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美联储终于暂停加息了

来源:晰数塔互联网快讯 时间:2023年06月15日 08:26

本文来自微信公众号:财联社 (ID:cailianpress),作者:牛占林、赵昊等,原文标题:《终于,暂停加息了!但……》,头图来自:视觉中国

在连续加息10次之后,美联储终于停下了脚步,但暗示今年可能还会再加息两次。

一、美联储如期按兵不动,点阵图却罕见鹰派

北京时间6月15日凌晨02:00,美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布了最新的利率决议,与市场预期一致,将联邦基金利率目标区间维持在5.00%~5.25%不变。在连续加息10次之后,美联储终于停下了脚步,但暗示今年可能还会再加息两次。

联邦基金利率走势图

利率决议公布后,美股三大股指短线下跌,道指现跌0.8%,纳指跌0.3%,标普500指数跌0.24%。

FOMC声明指出,为了平衡经济风险与仍在进行的抗击通胀的行动,委员们一致同意维持利率目标区间不变,这也使得FOMC能够评估更多信息及其对货币政策的影响。

市场普遍预期美联储将“跳过”这次加息,官员们通常更喜欢“跳过”这个词,而不是“暂停”,这意味着美联储将继续维持紧缩政策。本周公布的美国5月CPI同比增速超预期放缓,5月份PPI降幅也大于预期,决议公布前,市场对本周联储暂停加息的预期概率近乎100%。

声明显示,进一步加息要考虑到货币政策对经济活动和通胀影响的滞后效应,以及紧缩政策对经济和金融稳定方面的影响。

美联储官员强调,通胀仍处于高位,委员会仍高度关注通胀风险,委员会坚决致力于将通胀率恢复到2%的目标。

在经济预期方面,美联储比大多数分析师要乐观得多,该行大幅上调了今年的美国GDP增长预期,由3月份的0.4%上调至1%,但却小幅下调了明后两年的GDP预期;今明后三年的失业率预期均被下调,预计今年第四季度的平均失业率为4.1%,低于3月份预测的4.5%。同时小幅下调今年的个人消费支出价格指数(PCE)通胀预期,上调今年的核心PCE通胀预期。

经济预期,来源:美联储

美联储FOMC 6月点阵图显示,2023年年底利率预期中值为5.6%,此前为5.1%。这预示着今年还要加息50个基点,也就是还会有两次加息。

具体来看,12位美联储官员预计今年的利率至少会上升到5.5%~5.75%,有4名官员预计今年至少还会加息一次,只有2人认为不会再有加息。

综合来看,利率前景和上述预测可能会让投资者预计,从7月份的下一次政策会议开始,美联储将重新开始加息25个基点。

决议公布后,“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称,美联储同意在连续10次加息后维持利率不变,但暗示如果经济和通胀没有进一步降温,他们倾向于下个月加息。在为期两天的政策会议结束后,美联储中的大多数人预计今年还会有两次加息,并在6月13日发布的经济预测中提高了对经济增长和通胀的预期。

TradeStation市场情报部副总裁David Russell评论称,鉴于强劲的劳动力市场和金融市场,人们预期会出现鹰派的暂停,也给了美联储压制通胀的空间,他们不想错过这次机会,结果也不出所料。

杰富瑞经济学家Thomas Simons指出,在美联储的经济预测中,经济增长被向上修正,核心通胀预测也被向上修正,这与点阵图中“美联储将把利率在更长时间维持在高位”的含义一致。我们目前的基本预期仍然是,美联储不会进一步加息,但未来加息将取决于即将公布的经济数据。

二、鲍威尔:与会者都支持进一步加息,没考虑过年内降息这一选项

当地时间周三(6月14日),美联储主席鲍威尔就联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议纪要召开新闻发布会。

此前,美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在5%至5.25%之间不变,这是该行自2022年3月份开启激进加息周期以来首次按下“暂停键”。在近15个月内,美联储连续加息了10次,累计加息幅度达500个基点。

鲍威尔表示,美联储继续专注于双重使命——促进最大就业和维持通胀稳定,将坚决致力于2%的通胀目标。他指出,政策紧缩的效果尚未完全显现,几乎所有与会者都预计进一步加息是合适的。

在谈到经济预期摘要时,鲍威尔说道,大多数决策者预计经济的温和增长将继续。虽然劳动力市场仍然非常紧张,需求仍然远远超过劳动力供应,但已经看到了供需趋于平衡的迹象,预计会更加平衡。

他指出,高通胀已经有所缓和,但压力持续高企,给人们带来了困难,恢复到2%的央行目标还有很长的路要走,“货币紧缩的全部效果需要时间来实现,特别是在通胀方面。”

鲍威尔说道,经济面临信贷收紧带来的逆风,政策紧缩的影响程度仍然不确定,“考虑到我们已经走得如此之远和如此之快,我们认为保持利率不变是谨慎的。”之后的会议将继续根据届时的情况作出决策。

进入问答环节后,在被问及7月会议可能作出的行动时,鲍威尔称将是一次“实时”的会议,“我们还没有就7月份是否加息作出决定。我们将审视所有数据、不断变化的前景,并将在7月作出决定。”

他指出,继续加息可能是合理的,但速度要更温和,另外确定加息的程度是一个重要的问题,“我们也许比上次会议上预计的更需要保持克制。”鲍威尔强调,市场不应该把六月的暂停加息称为“跳过加息”(skip),而应该解读为“较慢的加息速度能使经济得以适应”。

鲍威尔表示,供应链状况正持续改善,决策者们想要看到商品供应方面的持续复苏。而在服务业通胀方面,官员们只看到了回落的“早期迹象”。劳动力市场是推动经济增长的引擎,正以其非凡的韧性给人们带来了“惊喜”。

被问及终端利率时,鲍威尔告诉媒体,“我们已经更接近足够限制性的水平了,将采取更为温和的加息步伐。但我不能提前通知市场,联邦基金利率在未来究竟要到什么地方。”

鲍威尔表示,政策效果滞后时间的长短具有很大不确定性,现在评估信贷紧缩的全部影响为时过早,“当我们看到通胀趋平、趋软时,我们就会知道紧缩政策正在发挥作用。如果我们看到信贷紧缩的影响变得更严重,我们将把它纳入利率决策的考量中。”

提到PCE通胀,鲍威尔称,在核心PCE方面没有看到太多进展,希望看到这一数据明显下降。他补充称,在2022年和2023年,许多分析师认为,降低工资增速对降低通胀很重要。

被问及经济,鲍威尔仍然认为存在实现软着陆的途径,“恢复物价稳定是我们的首要任务,这将惠及未来几代人。但强劲的劳动力市场逐渐降温可能有助于经济实现软着陆。”

鲍威尔还表示,今年降息是不合适的,内部也没有任何人提出今年降息的建议,只讨论过在未来几年降息。他指出,当通胀下降时,降息是合适的。

最后,鲍威尔透露他确实预计商业房地产会出现亏损,并感觉这种情况还会持续一段时间。不过他指出,商业地产的压力不太可能是系统性的。

本文来自微信公众号:财联社 (ID:cailianpress),作者:牛占林、赵昊

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