首页专业知识替芒格家族管理资产的这位华人，有何过人之处？

替芒格家族管理资产的这位华人，有何过人之处？

来源：晰数塔互联网快讯时间：2020年05月23日 10:10

4月23日，美国艺术与科学院（AAAS）公布了2020年新增院士名单，李录名列其中，并成为此次入选的唯一一个华人投资家。

李录是谁？

高晓松对他的定义是这样的：“李录，……哥伦比亚大学博士，著名投资人，巴菲特候选接班人最后入围三人之一。我在洛杉矶之死党，加州五大钻石王老五之一。”如今，需要变更的是，李录已经结婚，并在2010年时就主动表示过无意接班巴菲特。

作为美国喜马拉雅资本创始人，李录更为人所熟知的，是他被芒格看中，成为芒格家族资产的管理人。是他推荐巴菲特入股了比亚迪，并让伯克希尔·哈撒韦创下了12亿美元的回报记录。在价值投资领域，李录被视为是继格雷厄姆、巴菲特之后的第三代代表人物。

能取得如此成就，李录是不是天赋异禀？

然而并不是。用他自己的话说，在投资领域，智商和学历并不重要。如果智商和学历重要的话，那牛顿就是股神了。实际上，牛顿在泡沫最热的时期，把全部积蓄投资在南海公司的股票，几乎是倾家荡产。

1966年，李录出生于河北唐山。

1990年左右，李录赴美国哥伦比亚大学求学。刚到美国的李录，不太会说英语，还背了一身债（学费和生活费的贷款）。虽然有些奖学金，然而对一个身无分文的学生而言，那笔贷款就是个天文数字。

为了还债，他开始向身边的同学讨教谋生的办法，并打算写一本书，看看能否靠稿费还清贷款。书写出来了，也出版了，但由于不够畅销，靠稿费还清贷款的梦想破灭。可以说，当时的李录，跟今天的年轻人一样，每天都处在巨大的生存焦虑中。

机遇的降临，通常是悄无声息的：一天，有位同学告诉他，商学院有个演讲，是关于如何赚钱的，你应该去听听。

起初，李录还不想去，但看在能提供免费食物的份上，他还是去了。正是在这次讲座上，他第一次知道了巴菲特和价值投资的理念。

那次讲座改变了李录的人生。在那之后，他花了一年时间研究巴菲特、芒格和伯克希尔公司，并用借来的钱买了他人生的第一只股票。当时正逢1990年代初全球化刚启动，美国各行业都处于上升期，市场上有很多被低估的股票。因此，1996年从哥大毕业时，李录已经从股市获取了相当可观的回报。

毕业后，李录去了洛杉矶的一家投资银行，并因一次机缘巧合的机会认识了芒格。需要说明的是，当时的李录和芒格，只能算是认识，甚至连朋友都算不上。

1997年底，李录创办喜马拉雅资本。其时适逢亚洲金融危机，股票波动让公司当年就产生了19%的账面损失。好在1998年下半年他连续做出了三四个重要的投资决定，公司才得以留存。

那时的李录，虽然受巴菲特、芒格价值投资的理念影响比较大，但在操作层面仍然不是价值投资者。他经常频繁交易，虽小有斩获，但做的比较辛苦。

真正的运气发生在2003年的感恩节，他跟芒格进行了一次推心置腹的谈话。这是他们认识的第七年，这是他们第一次推心置腹的谈话。

李录将自己投资的公司、研究过的公司以及感兴趣的公司，一一介绍给芒格。芒格则告诉他：“你所遇到的问题，几乎就是华尔街的全部问题。如果继续这样走下去的话，那些烦恼永远也不会消除。但如果你愿意放弃现在的路子，我愿意给你投资。”

就这样，李录登上了芒格的小船，并开启了真正的价值投资生涯。巴菲特、芒格近距离的言传身教，再加上自己的努力，李录取得的成就越来越大。20多年来，喜马拉雅基金投资回报高达50多倍。

思考者，李录

2014年就关注虎嗅的同学，应该记得我们当时曾推出一个《李录：现代化十六讲》系列。

当时，许多嗅友惊叹于李录的渊博和通透——能将物理、历史、经济、哲学、心理学、传统文化融为一体，为我们讲述了人类从农业文明走向科技文明、从乡土社会走向现代化的必然性和必要性。

虎嗅创始人李岷当时也曾经问过李录，你这么倾心尽力地讨论现代化，跟你做投资有什么关系？

李录回答说：做投资就是做预测，你必须整体性思考与掌握一个国家政治经济文化的情况，想想未来10-30年会发生什么（你才有可能胜出）。举个例子，如果谁能提前看到2000年的科技泡沫破灭或者2008年的金融危机，谁就能独善其身。商业成功的主要含义在于你能幸免于灾难。

每个投资者都想获得超过市场平均值的回报，但如果把时间拉长到10年、20年，就会发现，只有巴菲特、芒格等极少数价值投资者能够做到这一点。

即便有统计学上的显著性，价值投资理念在中国，却一直处在叫好不叫座的尴尬境地。这里面既有人性的弱点——喜欢频繁交易，也有市场环境因素——A股还不健全。更重要的原因，我们认为是，中国还缺少本土化的价值投资知识。

格雷格姆、巴菲特、芒格的价值投资理念，诞生在有400多年股市历史的西方资本主义社会，用拿来主义的办法应用到只有30多年市场经济历史的中国，总是会有些水土不服。

不过，现在终于有人能够填补了这一空白——那就是李录。原本就是个中国人，先接受了完整的中国式教育（母校南京大学），后来去美国哥伦比亚大学苦读六年，再后来成为芒格的弟子，近距离地接受巴菲特、芒格的指导，并用价值投资的理念在中国进行了很多实践，且很成功。

在进行价值投资20多年后，李录开始将自己的投资哲学著书立说，便是今天我们给大家推荐的这本《文明、现代化、价值投资与中国》。

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李录的价值投资哲学

这本书主要分为上、下两篇，上篇的内容就是曾在虎嗅连载的《李录：现代化十六讲》，下篇则是李录完整的价值投资哲学。

我们节选其中一些内容，你来感受一下。

关于投资，李录说，做投资就是做预测，你必须整体性思考与掌握一个国家政治经济文化的情况，想想未来10-30年会发生什么。

关于价值投资，李录认为它的基本概念只有四个。第一，股票是对公司的部分所有权，而不仅仅是可以买卖的一张纸。第二，安全边际。投资的本质是对未来进行预测，而我们对未来无法精确预测，只能得到一个概率，所以需要预留安全边际。第三，市场先生。市场的存在是为了来服务你的，不是来指导你的。第四，能力圈。投资人需要通过长期的学习建立一个属于自己的能力圈，然后在能力圈范围之内去作投资。

关于能力圈，李录认为，能力圈概念最重要的就是边界。没有边界的能力就不是真的能力。如果你有一个观点，你必须要能够告诉我这个观点不成立的条件，这时它才是一个真正的观点。李录还以自己为例，讲述了如何建立能力圈，那就是在强烈的兴趣驱使下，通过日积月累的长期训练，来增加对企业的了解和判断能力。

关于价值投资的门槛，李录认为智商和学历真的不太重要。如果智商和学历重要的话，那牛顿就是股神了。实际上，牛顿在泡沫最热的时期把全部积蓄投资在南海公司的股票，几乎是倾家荡产。

关于创始人的重要性，李录认为创始人对公司确实重要，但又没有那么重要。因为企业的很多特点是由行业本身的竞争格局形成的，并不以个人的意志为转移。一个人不管有多大能力，在一个非常差的环境里其实也做不出多么优秀的结果；一个相对资质没那么高的人，在一个特别好的行业里面，也可以做得非常优秀。

关于投资者最重要的素质，李录认为是对知识的诚实，所谓对知识的诚实包含四个方面：清楚你知道什么，清楚你不知道什么，清楚你不需要知道什么，意识到总有你不知道自己不知道的情况。经济危机来临时，投资者在这四个方面都会受到考验。

关于何时卖出，李录给出了三点建议：第一，如果你犯了个错误，那就尽快出手；第二种情况是股票的估值突然波动到了另一个极端；第三种要卖出的情况是你发现了更好的机会。

像这样有洞见的知识和原则，书中还有很多，无论你是创业者、管理者、投资人，还是一名职场新人，都可以从中汲取适合自己的智慧和力量。雷军在开两会的前一天，就在阅读此书。

本书原价128元，虎嗅Pro此次联合本书的中文出版方——中信出版社，特惠发售，限时仅售82元，包邮。

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