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VC看全球｜后疫情时代，全球市场的创投新机遇（上）

来源：晰数塔互联网快讯时间：2020年06月02日 10:00

2020年初，新冠肺炎疫情给全球市场带来了无法忽视的影响。全球股价下跌，各国经济受到冲击。疫情带来的挑战给全球市场来了一个措手不及的重击。

中国、东南亚、印度、欧洲、美国等地区的大规模封城，让企业的生存面临了直接的挑战。线下商业活动的全面停摆、现金流的紧张、固定支出的持续消耗、供应链以及库存的应急调配、商业模式的调整都考验着企业家的智慧。

然而，困难的市场处境也总有企业可以抓住机遇，渡过难关，不论是对自己现金流以及开支的管控、商业模式的调整、对新投资机会的把握。疫情对企业、投资人都带来了更多的不确定性和现实的挑战，如何完成一次双赢的投融资，如何在这场战疫中生存下来，新冠疫情将对市场进行一次无差别的洗牌。

VC看全球系列栏目将与全球各个市场中活跃的 VC —— 包含关注印度市场的复星锐正、东南亚市场的 Wavemaker Partners 以及 Gobi Partners 一同探讨，后疫情时代，全球市场的创投新机遇。

结合海外被投项目经历此次疫情时所面临的挑战，对于恢复增长与应对困难的几点建议

1. 东南亚的前沿科技企业需要稳固稳健的运营和优化产品的能力

过去几年，大量的投资关注在前沿科技赛道。Wavemaker Partners 投资了超过100家专注在前沿科技的初创项目（大约占85%的被投企业比例）。而这些前沿科技企业的成长速度不会特别陡峭，起码在初期的成长阶段是如此。

显然地，对于许多初创项目来说，COVID-19 将使成长的目标更加具有挑战性。这也是为什么我们半开玩笑地告诉我们的被投企业——生存下来就是另一种形式的成长。当市场情况好的时候，市场有充足的资金，许多企业因此而受惠；然而，当市场情况不好时，不论是消费者、客户或是投资人对于资金的使用是保守的，只有真正的强者，以及非常幸运的企业才能得以生存。

而这些成功生存下来的前沿科技企业在很大程度上是因为其拥有解决核心痛点的能力，有着卓越的产品以及强而有力的商业模式。我们在找寻那些真正“聪明”的企业，通过这段时间来优化产品、与客户建立更紧密的联系以及更大程度地提高运营的效率。这些企业，相较于短期的高速成长，更有能力在长期发展下展现真正的价值，取得最终的胜利。—— Wavemaker Partners, 管理合伙人，Paul Santos

2. 封城情况下，东南亚企业对既有商业模式的调整以及新商业模式的探索都是必须的

不幸地是我们无法保证新冠肺炎会在近期完全受到控制。在短期内，在可靠的疫苗尚未被研发出来之前，甚至会有几波疫情的爆发。因此我们已经建议被投企业需要将成本结构调整成轻资产运作的模式。这样一来，企业才能快速地在市场情况发生变化的时候削减成本。

然而，最大的变化还是在于企业思维的转换 —— 他们如何能从成长模式快速转换成生存模式。当市场情况利好，有丰富的资金，成长模式则至关重要，即便企业不停的烧钱且尚未实现盈利，市场仍会因为有潜力的成长模式而有资本注入。在萧条的时期，市场则会以相反的模式运作。不被看好的企业融资困难，进而被淘汰。而成功生存下来的企业将变成疫情下的赢家。短期内，当资金相对短缺的情况下，激进成长的战略可能造成现金流的危机并为企业带来灾难。

另一方面，企业也需要发展更加有弹性的商业模式，当封城的情况再次发生时，他们可以通过线上、移动互联网等渠道来服务他们的客户和消费者。

最后，初创项目必须意识到，投融资事件将会花更长的时间周期来完成，并且将会有更仔细的尽调及相关的权益保护政策向他们提出挑战。—— Gobi Partners ，管理合伙人，Kay-Mok Ku

3. 经济放缓下，印度企业需要适应资本市场的变化

在疫情的影响下，印度的初创公司开始谨慎推动其 IPO 的计划、降低融资的要求并且接受保守估值。创业公司必须适应经济放缓大背景下的一系列新生存法则：

重新评估以及限制固定成本，尽可能降低固定支出，为长期抗争做好准备；

加强企业现金流排查能力，及时掌握账面现金以及其他流动性好的可变现资产的情况；

衡量疫情这只黑天鹅对消费习惯带来的变化，重新审视商业模式并及时做出相应的改变策略；

制定未来6-18个月的计划，准备好应对疫情之下的突发情况，及时了解可能复工的时间节点；

和关键股东、员工、现有和将来的投资人保持良好透明的沟通；

制定更灵活的融资策略：更加积极寻找融资，降低融资标准，小步快跑；

最后，从投资的角度来看，投资门槛将会提高，对初创项目的评估也会更加严格，投资决策将比之前需要更长的时间周期来完成。

—— Tej Kapoor ，联席执行总裁，复星锐正

从机构关注的海外新兴市场以及行业出发，简单分析后疫情时代的创业机会

1. 东南亚封城改变了消费者的习惯，加上政策的利好，促进了线上服务、远程交付等行业的发展

我们认为疫情带来的变化可能就是促成新机会最大的驱动力。COVID-19 已经对市场造成巨大的变化，且变化将会持续。而政策、法规调整带来的变化所触发的新机会，不论是在健康、保险、旅游、零售或是地产管理都会看到由政策调整驱动的新机会。

而另一方面，更大规模的消费者习惯变化也将带来新的机会，例如线上购物、数字化文娱、线上学习等。最后，某部分机会也会由于地区间、城市间、国家间旅游的限制而促成，例如会议、活动、教育等。—— Wavemaker Partners , 管理合伙人，Paul Santos

2. 东南亚市场受惠于相关政策推广，5G 、IoT 、机器人、健康监管等相关赛道出现机会

疫情后，经济的恢复究竟是会以 V 型、U 型还是 L 型式的走向，到现在还没有一个行业的共识。然而，即便在短期内需求会因为消费压抑的解放而有所回弹，消费者负债、收入不稳定等原因很有可能再次影响需求。

我们认为供给端的恢复会快于需求端，原因在于面向企业端的政策对政府机关来说更容易落地。投资机会可能会出现在一些政府主导的项目当中，例如，疫情后政府对于 5G 、IoT 、机器人、健康监管的关注将会提高，而我们也将关注可能受惠于此的初创企业。—— Gobi Partners ，管理合伙人，Kay-Mok Ku

3. 企业对数字化的意识将更进一步地被提高

印度政府第三次宣布延长全国封锁时间至5月底。持续两个多月的封锁，让民众的出行长期被限制，这也导致了一定程度上加速了互联网对民众生活的影响，加速各行各业的数字化转型。这对企业来说既是挑战也是机遇。顺应互联网潮流，企业可快速进行数字化变革，占据线上推广市场，从而逆风而上。——Tej Kapoor ，联席执行总裁，复星锐正

后疫情时代，对于海外投资的关注点是否发生改变？包括哪些？

1. 更关注有能力解决实际应用场景痛点的前沿科技企业

我们现在在寻找的初创项目和 COVID-19 爆发之前我们寻找的其实是相同的。我们重点投资在早期的前沿科技企业。我们希望可以支持实力强大的团队通过对特定行业或是前沿技术独特的洞察来提供卓越的行业解决方案，并且这些解决方案是以可规模化、可持续地输出给市场的。—— Wavemaker Partners, 管理合伙人，Paul Santos

2. 对早期项目，“人”还是评估的重点，VC 也在积极的适应与初创企业的“云连线”

从现在的局势看来，我们需要在无法面对面接触到创始人的情况下完成一轮投资。然而，对于投资早期项目的资本来说，更多的是对“人”的投资，所以花时间了解创始人团队是格外重要的一个过程。而我们现在正在尝试通过视频的方式来建立与创始团队的关系，延续我们的投资理念。—— Wavemaker Partners, 管理合伙人，Paul Santos

3. 保持乐观的同时，以更加谨慎的态度，持续挖掘好的印度初创企业

从长期来看，我们对印度市场依然持乐观积极态度，大的投资方向和逻辑策略不会发生重大调整，科技创新、产业并购、消费升级依然是投资主旋律。但我们也会重点关注疫情影响下的利好赛道，例如健康医疗、线上教育、线上文娱（内容以及游戏）、远程办公、外卖配送、生鲜电商等。今年，我们还是计划在印度完成4-6笔投资，但对企业的门槛要求会提高。我们将投入更多的精力来完善投资调研，从项目的估值、发展速度和竞争环境等角度全方面评估项目的可行性。

—— Tej Kapoor ，联席执行总裁，复星锐正

下期，VC 看全球将与活水资本、ATM Capital , 以及非程创新一起继续展开对后疫情全球市场的机遇探讨。Stay Tuned!