全球裁员3.5万：汇丰这一波“水逆”，何时是个头

编者按：本文来自微信公众号“格隆汇APP”（ID:hkguruclub），36氪经授权发布。

作者 | chempin

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近期，汇丰集团CEO祈耀年在一份面向全球员工的备忘录中，表示为了应对未来全球经济暗淡的前景，公司不得不将原先业已搁置的裁员计划“重启”。未来3年，汇丰将在全球裁减3.5万名员工。

他坦言：“……问题永远不是会不会裁员，而是何时裁员。”

现任汇丰大班祈耀年（Noel Quinn），2020年3月就任。他即将主导未来3年汇丰的裁员进程。图片来源：Bloomberg

事实上，在今年2月份发布的业绩报告中，汇丰披露，2019年已经干掉了2300人，而未来还要再干掉35000人。这一次，祈耀年只是再次强调了这一目标。

三万五千人，对于在全球有20万雇员的汇丰来说，意味着15%的员工要被迫打掉饭碗，可见其惨烈。

除了裁员之外，汇丰还将削减表现欠佳的业务，包括欧洲业务的大部分、美国业务、以及环球银行与资本市场业务。同时，裁员之后剩下的人力与资源，将更加集中于高回报和增长前景较佳的市场，包括零售银行及财富管理业务以及所有亚洲业务。

根据年报的披露，汇丰这一裁员目标将在未来3年内完成。假如你是一个汇丰人，可以想象得到，未来三年的日子，都要在“会不会被裁”、“何时被裁”、以及“被裁之后去哪混”这三个灵魂深处的折磨之中度过了。

求汇丰人的心理阴影面积……

无疑，汇丰正处在“水逆”之中。这一波水逆，且不说2008年金融危机之中，汇丰股价从72港币一路跌到16港币这次扑街；单从2018年桥水达里奥承认做空汇丰来计算，这波水逆，到今天也已经有两年多了。

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2018年10月，汇丰股价持续大跌，最低跌到54港币的低位。随后，桥水基金的大佬达里奥公布了自己做空汇丰的“淡仓”（即借券沽空）仓位。桥水这一波做空从2018年3月开始，而汇丰的股价这一年之中从74跌到54，跌幅高达27%。

2018年10月25日香港媒体披露桥水沽空汇丰。桥水基金创始人达里奥声称对此次沽空事件负责。图片来源：Chief Stock

桥水是全球最大的对冲基金。桥水沽空汇丰绝不是空穴来风，事实上，达里奥不仅看空汇丰，也看空整个欧洲银行股，特别是风雨飘摇、面临多党联合执政、深陷主权债务泥潭的他的母国——意大利。

达里奥看空整个银行业，是出于他对全球债务长周期的深刻研究。插一句题外话，达里奥在金融市场叱咤风云之外，也是笔耕不辍，比如，他在最近还发表文章写到，目前全球债务总量已经接近二战之前的状态。

全球债务长周期。图片来源：达利欧最新演讲《有生之年，这个时代最大的三大问题》

达里奥对银行业的看空，是基于三个条件：

（1）超低利率的超长待机，目前全球发达经济体几乎利率都已经“贴地爬行”，美国接近零利率，而日本、法国、德国、北欧等许多国家，已经持续负利率很久。

（2）全球债台高筑，包括政府、居民、企业这三大部门的债务/GDP比率都已经超过警戒线。

（3）银行股的股价普遍虚高。当然，这是2018年的状况，经历了两年多的下跌，目前银行股的泡沫已经出清的差不多了。

既然整个全球银行业都面临这么多问题，那么作为全球主要的银行之一——汇丰——她的麻烦自然不会断。

当然，除了共性之外，汇丰还有自身的个性。俗话说得好，不作就不会死，汇丰就是自己“作死”的一个典型案例。

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2012年，汇丰因为涉嫌洗黑钱（money laundering），以及协助墨西哥和古巴毒枭走私等罪名，面临美国司法部的制裁。但念及汇丰是全球系统性重要的银行（too big to jail），美方决定网开一面。

死罪可免，活罪难逃。自那时起，美方提出三大诉求，要求汇丰道歉、整改、并接受美方派“工作组”驻点指导，期限为5年。转眼就到了2017年，五年的期限已到期，但是美方对于汇丰的表现仍然不太满意。

还有19亿美金的罚款。这汇丰哪里吃得消。于是，常年游走于各国之间灰色地带的汇丰，决定铤而走险，将HW作为“投名状”上交给美国。

这段罗生门往事，国人都记得，我就不多啰嗦。事实上，汇丰从成立到发迹的历程而言，就是一串不那么光彩的故事。

汇丰成立于晚清的中国上海，但她的作风与思维，从来都没有离开中世纪欧洲银行家的那一套。用一句话概括就是：一手托两家。

当时中国南方的孙中山领导辛亥革命，汇丰一边借钱给清政府，另一边借钱给革命党。这操作骚极了，只要这两边任何一方上了，他的收益都是百倍。

后来中国解放，汇丰不得不从上海撤离，退缩到当时英国的势力范围——香港。

但是他一手托两家的玩法，还在继续。当时汇丰作为最大的金融爸爸，香港正在崛起的华商新贵，必须依靠汇丰的融资。当然，最后长袖善舞的神奇小李（李嘉诚）与汇丰相处得最好，也获得了最多的帮助。

时任汇丰大班沈弼（Michael Sandberg）为新落成的中环华人行揭幕，1978年4月25日。图片来源：南华早报

沈弼其人并非坏人，他和当时香港总督麦理浩一样，是一个中国通。他对中国人很友好，对于推动香港的经济腾飞，做出了很大的贡献。

就这样，凭借对李嘉诚等华商的扶持，汇丰得以最终没有像怡和、太古、置地等传统老牌英资巨头一样黯然离开香港。相反，它在香港的存在感越来越强。

如果说香港有本地银行，那一定是汇丰；如果说汇丰是某个地方的本地银行，那这个地方一定是香港。最终汇丰在香港实施本地化策略，成为发钞行，并开始了零售业务，为市民中产阶层提供存款和理财服务，逐渐赢得口碑。

这些喜人变化，看似汇丰要洗白上岸了。

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然而，2019年，随着HW时间持续发酵，汇丰在其中的黑历史也一点点被翻出来。2019年8月，汇丰一周之内两位高管离职，股价暴跌10%。

但这还不算完。2020年初的一场疫情，给香港本就已伤痕累累的经济，带来又一记沉重打击。截至今年三月底，香港已经连续三个季度经济负增长，而今年二季度继续负增长也是大概率事件。作为本地银行的汇丰，受到香港经济拖累巨大。

好巧不巧，此时又赶上英国央行拒绝汇丰对其非英国股东分红。这一天正好是4月1日，仿佛汇丰跟他的股东开的一个玩笑。

汇丰的业务，从纳税额度来考量，欧洲（含英国）最多；但仅次于欧洲的，就是亚洲；这其中香港和中国内地无疑是大头。而营收来看，亚洲的占比更是与欧洲并肩。说白了，业务在亚洲占了接近半壁江山，然而到分红的时候，却不能分给香港以及中国内地投资者。这说不过去。

图片来源：汇丰2019年业绩报告

这一下子，彻底激怒了那些坚定持有汇丰的香港与中国内地投资者。他们旋即成立了维权小组，向汇丰讨说法。曾经一度要求汇丰将注册地迁回香港的呼声，这次以又起来了。

这一切，都难以遮掩一个事实，那就是汇丰已经日薄西山，四面楚歌了。

今年2月下旬，随着疫情在中国和香港蔓延，汇丰股价开始自由落体，从55左右的位置跌到35。这距离2018年初的高点74港元，已经跌去一半有多。

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记得2018年2月，在前任汇丰大班欧智华（Stuart Gulliver）卸任之际，他不无欣喜又略带忧伤地说，汇丰即将进入幸福甜蜜的时刻（lucky sweet spot）。他对外声称，一个花好月圆的汇丰，已经重新回到世人面前。

汇丰前任大班欧智华（Stuart Gulliver）。图片来源：Financial Times

Gulliver的继任者Flint，正是经他提携多年，视如己出的亲信。对于当时的Gulliver和Flint而言，这一举动颇显温情：扶上马，送一程。

的确，当时而言，美国加息如火如荼地进行，低息环境即将终结；而自2008年金融危机以降汇丰的重组工作已经步入收官阶段；再加上当时的股价已经收回2007年的高位：不论从哪个角度来看，汇丰似乎已经重拾往日的荣耀。

然而，出来混，终究是要还的。2018年3月，桥水的空军就已经开始环绕在汇丰上空，而美国加息也不过是昙花一现，全球金融市场经历了将近一年的滚动下跌（rolling bear），加上出卖客户和洗钱的陈年旧账，也市场被了翻出来。

图为此之前的John Flint在香港中环办公室。图片来源：New York Times

2019年8月初，汇丰“出卖客户”的丑闻再度被翻出来，一周之内两位高管先后辞职，其中包括时任汇丰大班的John Flint。

2019年全年，汇丰的业绩下滑、股价扑街、业务收缩，一个昔日庞大的金融商业帝国，正在凋零。然而未来，等着汇丰的，还有长达三年的钝刀子割肉般的裁员之路……

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汇丰的这些狼狈与不堪，恰恰缩影了近年来那些曾经的老牌国际金融巨头的艰难处境。

事实上，裁员和重组的，不光是汇丰；经历了2019年，以及疫情中的当下，且看德银、花旗、高盛、野村……这一众金融巨头，谁家的日子过得舒心呢？

科技在发展、利率在贴地爬行，人类的合作模式与金融业的形态，时刻都发生翻天覆地的巨变。谁能跟上时代，谁就能立于不败之地；相反，因循墨守过去的成功套路，最终会被时代淘汰。

是的，汇丰这一波水逆，不知何时才会到头。

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