首日开盘即涨50%，还原投资人眼中的理想汽车

编者按：本文来自微信公众号“亿欧汽车”（ID:EO-AUTO），36氪经授权发布。

作者丨张男

编辑丨张宇喆

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“接下来会消失20小时。”7月29日晚，理想汽车创始人兼CEO李想在朋友圈留下这句话。20个小时后，他在北京等待着人生的第二次敲钟。

北京时间7月30日晚，理想汽车在纳斯达克挂牌上市，成为继蔚来汽车之后第二家赴美上市的国内造车新势力公司，股票代码为“LI”。其上市发行价为11.5美元/ADS，总计发行9500万股美国存托股票（ADS）。

登陆股市首日开盘，理想汽车股价便迎来飞涨。截至北京时间7月30日晚11点50，其股价已飙升50%至17.25美元。

IPO认购启动后，理想汽车于7月28日已经提前完成超过9.5亿美元的募资，因此比原计划提前一天挂牌。

自2019年12月正式开启交付以来，理想汽车仅用6个半月便完成了第一个1万辆的交付，创造了新势力首款车型交付记录。截至2020年6月30日，理想汽车累计交付量超过1.04万辆。

制表人/亿欧汽车商业分析员张男

自成立以来，理想汽车已累计获得融资约20亿美元，资方甚至包括同在汽车圈的灿谷集团。

制表人/亿欧汽车商业分析员张男

“我们认为，理想汽车的成功发行上市，是一个重要的里程碑，可能代表着行业格局加速变化的发端。”灿谷集团发言人表示。

除了灿谷之外，其他投资人眼中的理想汽车又是什么样的呢？就本次上市，亿欧汽车采访了多家投资理想汽车的知名机构高管，为大家还原一个投资人眼中的理想汽车。

01 我为什么投理想汽车？

蓝驰创投管理合伙人朱天宇：

第一，我们始终认为技术不是最重要的，从供给侧来讲首先要解决需求，而只有了解场景才能洞察需求。同时，企业也需要具备闭环解决问题的能力。关于这些问题，只有李想给出的答案是最清晰的。

第二，李想对未来出行格局的看法打动了我。他对出行的格局有自己的想法，以及知道到底要什么样的产品来迎接行业正在发生的巨变。

第三，李想对组织构想得很清晰。2016年，几乎所有的造车新势力都在跳票，但理想汽车没有。李想从来没有造过车，但是在制造业这个事上他能做到这一点。他可以将互联网产品经理、汽车工程师、汽车服务、销售，甚至今后做海外市场的人，这么多不同画风的人放在一起，让他们好好地共事。他的组织体系有强悍的执行力，效率非常高。

Star VC总裁韦魏：

我们投的偏早，那时候很多企业连PPT造车都算不上，我们更多是看重李想这个人和他的背景。他很“抠”，但又能在“抠”的同时将效率做到极致。这让我们觉得，这个人非常踏实。

其次，李想有汽车之家的成功经验，也是互联网行业里最懂车的一个人。他的产品理解能力很强，也对用户需求有非常敏锐的洞察力，很多人称他是超级产品经理。他是真的把互联网基因带到了传统造车领域中。

另一角度来看，李想毕竟没有实际的造车经验，但他总能找到合适的人来弥补他的不足。从我第一次去理想汽车到今天，他们的核心团队几乎没有变化，非常稳定。产品端来讲，除了车型换了一个语言，量产时间几乎没拖。

源码资本创始合伙人曹毅：

李想是非常优秀全面的创业者，投资理想汽车之后，我们更多的是相互学习、互相帮助。他在用户需求洞察、产品设计等能力，以及务实求真、勇于自我否定等品质都让我印象深刻。

李想有着从0到1成就一家百亿美金级别公司的能力。在汽车之家的长期创业中，他了解到整个中国汽车业的状态。他个人也从2011年就开始思考智能出行服务赛道，察觉汽车制造业会迎来第三次机遇期。我们对他在战略思考、市场洞察、产品设计、组织管理方面进化和迭代的能力十分有信心。

理想ONE/理想汽车

泰合资本管理合伙人郭如意：

理想汽车成立之初抓住了三个本质。

首先是汽车消费的本质。大量新中产家庭涌现，6~7座中大型SUV成为用户首选，换车用户主力消费的价位区间也主要在25~40万元，但市场上缺乏这类产品。

其次是抓住了电动汽车行业的本质。当所有人都在讨论“电动化、智能化”话题的时候，并没有太多人关注成本。理想汽车选择增程式的技术路线，保证了卖车伊始就能出现正毛利。

最后是商业的本质。理想汽车要求定价刨除所有补贴的影响，避免补贴变化带来的价格体系冲击和用户体验落差。理想汽车从成立第一天就给公司定下“实现10倍商业效率提升”的目标，并针对这一目标开展一系列创新：打造一条龙的顾问服务、建立用户账号体系、创建数据化的透明系统。

总结来看，理想汽车能有今天，归功于李想和团队对行业终局的敏感洞察、对商业本质的深度思考、对产品的极致打磨、对技术的坚定投入、对组织管理的不断升级。

02 理想汽车哪些决策令我印象深刻？

蓝驰创投管理合伙人朱天宇：

我认为理想汽车有两个决定足以称得上重大：一个是放弃SEV做大车，另一个是选择增程式的技术路线。

SEV从产品层面来讲并没有问题，但是因监管方面的原因，不能完全实现市场化。无论是国内还是欧洲，都不能快速形成造血能力。我们最初看中的是理想汽车的出行格局和路线，但在实现过程中，他必须持续形成造血能力才能往前走。

幸运的是，李想一开始就是用精益创业的视角在控制成本，所以他给自己争取了出第二次牌的机会， 第二辆车的研发其实一直在进行中。

Star VC总裁韦魏：

理想汽车最重大的决定就是放弃SEV，改做SUV。当我们投资的时候，理想汽车正在做SEV，我们的确担心过政策方面的问题。但李想表示他想得很清楚，将SEV生产线转换成SUV生产线的成本并不高。当然，这是抛开时间成本的情况下计算的，毕竟之前的重心都在这。

源码资本创始合伙人曹毅：

我认为最重大的决策就是走增程式技术路线。

我们更喜欢回归第一性原理看待这件事。记得李想给我们介绍过在汽车之家论坛里看到很多买新能源的车主，自己DIY安装了增程器。增程器更多是能源补给方式的创新，我们认为这种方式能在相当长的时期内适合中国国情。

增程是当前充电环境下，解决续航和里程焦虑的有效办法，也是近距离观察用户才能发现的产品痛点。我认为，李想对中国市场的两个核心特点的抓取非常准确：充电环境、高性价比。增程路线会在相当长时间在这两点上有结构性优势。

理想ONE/理想汽车

泰合资本管理合伙人郭如意：

我认为有三个决定非常重大。

第一是放弃SEV项目。理想汽车最初计划SUV主打消费市场，SEV主打出行市场。后来，他们果断下马了SEV项目，把自己的战略决策过程、决策后的战略思考、整个过程的成本、后续处理方式全都透明地和每一个外部股东、几十个内部部门做了沟通。面对问题，公司选择直面、透明沟通，每一步行动都按时间表完成。

第二是拒绝投资机构。B轮融资过程中，理想汽车曾经收到过两家互联网战投的橄榄枝，但李想不希望被一些投资条款之外的业务条款绑架，最终顶着压力拒绝了这两家机构——在巨额融资的过程中，“做自己”十分不易。

第三是建立起强大的内部决策中台，并打造完善的供应链。理想汽车使软硬件团队、传统车企团队和互联网团队无缝对接，每个团队都以客户需求为导向，通过这种现代化的组织体系来打造智能车。

这三点体现了理想汽车团队透明、求真的品质以及成长心态。

03 我对理想汽车未来的最大担忧

蓝驰创投管理合伙人朱天宇：

理想汽车要继续提升自身价值，还需要跨越的几个大台阶：第一是销量，第二是智能化，第三是优化运营模式。

未来，生产力架构和协作体系能力将成为新的产业壁垒。现阶段，传统车企的挑战是分散式架构和协作体系，与智能时代需要的集中控制、集中研发、快速迭代的架构协作体系有较大差距。

在协作分工体系上，主机厂的演进速度应该更快。拥有先进的生产力和生产关系，才可能在迭代速度上掌握主动权。汽车产业以前是机械工程师主导的一百年，下一步可能是软件架构师主导的一百年。

Star VC总裁韦魏：

理想汽车面临的大概也是所有新造车企都会面临的挑战，就是如何把自动驾驶做得更安全、更智能。

现在大家会把看视频、听音乐等手机上的功能放在车上，这些传统车厂都会做。但自动驾驶是有门槛的，关键在于数据的数量与更新速度。说白了这依赖你的销量，卖得多，数据才多。

现在大家都在谈智能化，但多数企业只是把手机的功能搬到车上，这远远不能称之为智能化。未来的车至少应该能代替半个家的功能，这就需要自动驾驶来解放我们的双手。

如今，造车新势力头部效应明显。接下来，谁能把自动驾驶做得最好，谁就有机会成为头部中的头部。

源码资本创始合伙人曹毅：

最核心的挑战还是在于，能否持续做出最有竞争力、用户喜爱的产品。

这背后需要组织能力的全面持续进步。这个行业很大，现在还在变革初期，需要耐力型选手，有节奏地上台阶，并做到延迟满足。能看到，理想汽车在不断定义和实现行业核心和边界。

就新造车这个领域而言，早年大家看特斯拉，主要看“电动化”这个变量是否能强力持续撼动庞大古老的汽车产业。在这个视角下，大部分人的态度会比较保守，认为挑战巨头太难了。

到后面，大家逐渐意识到，比“电动化”更大的变化力量是“智能化”。“智能化”对传统巨头的挑战是巨大而持续的，这就给了新公司更大的时空去立足、发展。

在这两个变化中，有一些特性是具备规模效应的，有一些是具备数据网络效应的，甚至有一些会产生用户网络效应。所以，未来智能电动车市场的头部集中度、商业模式、净利润/ROE等财务指标应该都会和传统汽车产业固有认知发生很大变化。

04 尾声

从几大资方高管的表态中可以看出，其选择投资理想汽车最大的决定因素在于认可李想其人。

作为“超级产品经理”，李想认为，产品经理的核心是要做好战略定位，包括在哪个市场、什么时间点、和哪些对手开战。

有接近李想的人士向亿欧汽车称，李想不仅是一个聪明的人，还是一个会将产品做到极致的人。他只要看到产品问题，就会想尽办法完善：“甚至他觉得自家小区物业有问题，都会亲自参加每一次的业委会，来提出他的想法。”

在投资人看来，李想虽然是一位踏入汽车圈不久的互联网人，但他对公司的未来想得很清楚：要有自我造血能力、要增程式、也要自动驾驶。

执掌过百亿美元级公司后，李想曾表示其新理想是“操盘一家千亿美元级公司”。而现在，他和他的投资人们坚信，理想汽车有机会成长为这一级别的公司。

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