到底谁最希望特斯拉涨？

编者按：本文来自微信公众号“格隆汇财经追踪”（ID:glh-focus），作者：路易十三五，36氪经授权发布。

昨晚，吃瓜群众见证了科技巨头拆股的威力。

美国东部时间2020年8月31日，随着股票被1:5拆分，特斯拉市值迎来一波12.57%的涨幅，达到4643.39亿美元。于是特斯拉超越Visa成为市值排名第七的美国公司。

马斯克本人也以1154亿美元的身价，跻身全球富豪前三甲。

数据来源：Wind

昨晚该公司股票的成交额达到563.96亿美元，成交量月1.18亿，换手率接近15.87%。公司收盘时市盈率录得1203.671倍。

2020年内，特斯拉股价已经上涨了五倍多。

不过拆股之后，公司市值的涨幅未必就会止步于此。

1 股价再低点，市值再高点

“我觉得特斯拉的股价太高了。”

5月初，马斯克在Twitter上发帖称。当时特斯拉股价约为每股780美元。他可能没想到，8月份特斯拉的股价还能进一步上涨到2000美元。

这样对于马斯克来说，确实高了些。

根据2018年特斯拉为马斯克制定的薪酬计划，他没有任何工资或奖金，只有在特斯拉市值达到特定里程碑时才能获得期权奖励。

7月22日，特斯拉在过去六个月的平均市值首次达到1500亿美元，触发了特斯拉CEO马斯克薪酬计划的第二部分，价值21亿美元。这是自5月解锁第一笔期权奖励后，他再一次“中奖”。

不过时间来到这里，股价对马斯克来说确实太高了。当时的股价已接近1600美元，高昂的入场费将许多散户拒之门外。

没有人来频繁买卖股票，特斯拉的市值怎么能涨上去呢！

另一方面，小投资者不入场，特斯拉怎么能筹到更多的钱呢！虽然对特斯拉来说可能不是亟需的，因为2020H1特斯拉现金及等价物有86.15亿美元，占资产总数多达22.59%，但谁不喜欢钱呢。

于是一招拆股，让特斯拉市值不变的情况下，股价又重新站到了1/5的位置上，广大“韭菜”大呼开心：

终于可以跟传说中的特斯拉发生点关系了！

2 性感的科技

科技股，最近真的很热。

看看美股FAAMG最近的走势，就知道了。

对未来生活美好的想想，用一点小小的科技就可以提升生活质量，同时还能让自己看起来小资且潮流。

对吾等“韭菜”来说，特斯拉这样的公司简直充满了吸引力。

科技从来都是特斯拉的重点。公司以执着的极客形象示人，十分“性感”。

马斯克是一个能够吧事情做到极致的人，而且他能够做到同时对科技和营销都了如指掌。

SpaceX的早期员工凯文·布罗根曾评价道：“最疯狂的是马斯克真的这么做了。每次他解雇了某个人，他都会接替那个人的工作，而无论是什么项目，他都能完成。”

特斯拉对于汽车制造的“不妥协”，又让这个品牌身上多了一种“逆行者”的悲壮感。马斯克曾表示，他的团队从一开始就想要打造一个“没有妥协的电动车”，并认为这就是超越其他好车品牌的关键。

有消息称，特斯拉已完成对Maxwell的收购，以利用超级电容器的专利工艺降低特斯拉的电池成本，电池的容量和循环寿命都可能会提高；

正与博通合作研发新款HW 4.0自动驾驶芯片，芯片将采用台积电的7nm工艺；

公司内部还有一个名为Dojo的重大项目，以帮助特斯拉的自动驾驶功能Autopilot实现自我学习。

这一切都是在为特斯拉早已认定的目标——自动驾驶共享出行服务“Tesla Network”铺路。

马斯克表示，特斯拉完全自动驾驶技术成熟后，汽车销售将不会继续作为特斯拉的核心业务，因为光是买技术就可以赚得盆满钵满。

如今在中国消费者心中，特斯拉的品牌效应正在逐渐成型。

跑车外观和纯电动的新兴概念，吸引了许多年轻消费者；不到30万人民币的定价，也确保许多消费者能够买得起，即便要牺牲一些车辆内饰的质感，但外形和科技在线，又有何不可；

特斯拉本身具有的浓厚科技色彩，为汽车产品打上了“技术最顶尖电动车”这样的标签，以至于直营店的导购员都毫不避讳地这样形容该品牌。

2020H1，特斯拉在全球总共销售电动车17.9万辆，净利润录得1.04亿美元，同比大幅增长125.47%。

当年全球汽车销量同比减少了超过20%至5960多万辆。

3 人类的圆梦者？

对投资者更致命的魅力在于，他们愿意相信特斯拉许诺的美好愿景。

我们所处的时代，PPT企业随处可见。这样的企业往往缺乏必要的业绩数据作为估值的支撑，绝大部分利好因素都来自于美好的承诺和充满各种眼花缭乱概念的PPT。

人们已经厌倦并不再相信这些花哨的承诺。

特斯拉也曾经一度濒临破产。事实上知道2019，特斯拉还录得全年净亏损8.62亿美元。这也是它过去不被看好的原因之一。

但2020H1，特斯拉实现了盈利，且净利率同比大幅增长125.47%。

数据来源：Wind

如果说一家企业能够扭亏为盈，已经是阶段性胜利，那么特斯拉下面的这些举动，就像是在把人类对未来的想象搬进现实。

2020年8月2日，SpaceX载人龙飞船成功返航墨西哥湾，标志着有史以来首次商业载人航天项目的圆满成功。

美国太空探索技术公司（SpaceX）由马斯克于2002年6月，如今与特斯拉合作紧密。

马斯克表示，SpaceX进入火星只是一个时间的问题。也许登上火星一直是马斯克的梦想：2001年，特斯拉创始人马丁·艾伯哈德、马克·塔彭宁，就是在美国斯坦福大学的一次关于火星社会的讲座上，认识了马斯克。

除了仰望星空，特斯拉还希望深入人类的心灵。近日，马斯克在发布会上向观众展示了一只大脑被植入了脑机芯片的猪，及通过芯片测量到的猪的脑电波信号变化。

被植入Neuralink芯片2个月的小猪，目前仍未出现异常。

马斯克这场发布会表明，其Neuralink脑机接口技术已然切切实实地往前迈出了重要的一步，不再仅仅停留在纸面上。

4 机构加速离席，散户跑步进场

然而面对高企的市值，投资者针对特斯拉存在泡沫的争议一直没停过。

市场分析师Mark Hulbert曾预测，特斯拉的股票是一个越吹越大的泡沫，“特斯拉如此高的涨幅也意味着其崩盘是大概率事件”。

2020H1为应对疫情冲击，美国联邦储备委员会2020年3月下旬宣布实行不设额度上限的量化宽松政策。美联储资产负债表在不到两个月的时间内，扩张了3万亿美元。

这些钱流入市场后，一部分的钱流入了房地产市场，另一部分则进入了股市。

 数据来源：Wind

不仅是美国，在当前疫情拖累全球经济的背景下，释放流动性成了许多国家央行的选择。

远在地球另一边的韩国，也出现了股市、房市的逆势回暖迹象。

而韩国“韭菜”们也特别喜欢特斯拉。

韩国证券存管处数据显示，截止8月28日，韩国个人投资者持有的特斯拉股票总价值达到36亿美元，位居公司持股排名第5位，位居先锋集团之后，领先于黑石集团。

苹果、亚马逊和微软等科技巨头的受欢迎程度，排在特斯拉之下。

2020年以来韩国个人投资者投资海外的总资金规模已经达到创纪录的400亿美元。但韩国三星证券表示，韩国的个人投资者倾向于寻求短期利润，一旦市场波动加剧，他们会毫不犹豫的抛售股票。

从另一个角度，同样能看见特斯拉的泡沫似乎正在堆积。目前特斯拉的市净率已经接近50倍，远高于行业平均估值，接近2015年该公司势头最猛也是泡沫最大的时候。

数据来源：Wind

与此同时，一些知名机构们却在大幅撤退，例如桥水基金在2020Q2曾减持特斯拉，减持比例为44%。

不过我们目前并没有看到特斯拉出现明显下跌的趋势。

为什么呢？因为散户在不断入场。

美国散户证券在线交易公司TD Ameritrade的数据显示，随着美股在7月反弹，一些散户迎风而上，加入了股市的大军。该公司基于投资者行为的指数“投资者变动指数”在7月上涨了1.76%至4.63，今年年初，这个数字还是2.1，说明美股的投资者结构正在向散户一侧倾斜。

而在散户最喜爱的股票中，特斯拉名列前茅，其次是辉瑞、苹果、Crowdstrike Holdings、微软和尼古拉等等。

空头们坐等特斯拉暴跌很久了。

特斯拉是美国被做空最多的股票之一。根据金融分析公司S3 Partners的数据，特斯拉的做空头寸正继续增长，最近达到199.5亿美元，使该股有望成为有史以来第一只空仓突破200亿美元的股票。

但随着特斯拉股价不断创新高，空头们被打得满地找牙。

8月以来，特斯拉空头的投资损失额达到约70亿美元，2020年以来就累计亏损了200多亿美元。

5 警惕过度拥挤的交易

从2020年初算起，特斯拉已经累计上涨了接近5倍。

自8月12日宣布首次拆分股票以来，不到半个月的时间里，特斯拉的股价已经上涨了81.29%，8月31日收于498.32美元。

但就31日这天录得的放量上涨大阳线来看，或许上涨的势头依然很足。

当估值不断上移、风险开始积累、泡沫越堆越高的时候，有序放掉泡沫才比较安。但如果人们夺路而逃，股价像过山车一样快速下滑，则极容易发生“踩踏事故”。类似的“事故”是有史可鉴的。

在2018年2月，人们都认为市场会一直“岁月静好”，做空Cboe标普500波动率指数（VIX，即“恐慌指数”）稳赚不赔。所以许多人都把筹码压在了看空VIX上。

然而5日美股突然闪崩，VIX创有史以来最大单日涨幅，涨115.6%至37.32。

于是看空VIX的交易票据XIV当天收跌14.32%，但盘后交易再跌去84.41%，次日经大半个交易日停盘后复盘，跌幅扩大至92.59%，24小时内份额价格由99美元下跌至7.35美元，远远跌破20%“或有”清盘线。

这其实是一场人们无序行为造成的“人祸”——人们对冲风险进一步加速市场震荡造成的恶性循环。

我们通常会假设所有个体都是理性的。但总会有“恐高”的人容易“夺路而逃”。

因为谁都不想摔得太重。

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