润东汽车正在上演庞大“剧情”：出售多家4S店未能自救，面临破产重组或因扩张过快？

编者按：本文来自微信公众号“NBD汽车”（ID:NBD-AUTO），作者：黄辛旭，36氪经授权发布。

上海市松江区沪松公路1197号，原本是润东汽车（01365，HK）旗下的一家捷豹路虎4S店。如今，这里已经人去楼空，一片狼藉。

不仅如此，《每日经济新闻》记者了解到，润东汽车在上海的其他两家4S店也已“改头换面”，被其他经销商集团接手。曾在中国汽车经销商集团百强排行榜上名列前茅的润东汽车，正面临着破产重组的危机。

8月24日，润东汽车发布公告称，一名债权人已于2020年8月20日针对润东汽车集团有限公司（润东汽车的全资附属公司，以下简称润东汽车集团）向江苏省徐州市中级人民法院提交了破产重整申请。这意味着，“庞大集团式”剧情正在润东汽车身上上演。

图片来源：润东汽车公告

1 上海和徐州多家4S店关闭

日前，《每日经济新闻》记者实地探访了上述4S店。店面上方的豪车品牌标识已被替换为“上海绿地凯迪拉克”字样，店面上方原有的“润东汽车城市展厅”字样依稀可辨，原有的豪华品牌展车已经被运走，展厅凌乱，垃圾遍地。所有的迹象都在表明，这里早已无人打理。

图片来源：每经记者 黄辛旭 摄

“大概在2019年7月~8月，这个4S店就已经撤离了。现在我们把店面收回来，以后计划做凯迪拉克的展厅。”上述4S店的隔壁，是一家凯迪拉克4S店。一位工作人员表示，上述4S店已经空置了很久。

记者注意到，在该捷豹路虎4S店靠里的墙面上还张贴着一张庆祝润东汽车集团香港联交所上市的海报，海报上写着“润东汽车荣耀上市”的标语。据了解，润东汽车于2014年上市，短短5年多时间，盛景转颓。

该4S店墙壁上张贴的庆祝润东汽车上市的海报（图片来源：每经记者 黄辛旭 摄）

除了上述已经人去楼空的4S店之外，润东汽车官方网站显示，上海还有另外两家润东汽车旗下的豪华品牌4S店。记者从两家4S店销售人员处了解到，这两家店均更换了店铺名称。

“因为换了经销商集团，我们今年换了名字，但仍旧在做原来的豪华品牌相关业务，之前在我们店里购买的车辆还可以继续来做保养和维修。”上述两家豪华品牌4S店销售人员告诉记者。

一家4S店撤离，两家4S店更换经销商集团，这意味着，润东汽车在上海的渠道布局遭遇重创。

与此同时，记者了解到，江苏省徐州的多家润东汽车4S店也已经关闭。而徐州是润东汽车开始渠道布局的“根据地”，其首家店面就在该城市设立，之后又在该市布局了多家4S店。“我还有8次汽车保养没有做，但润东汽车的服务电话已经打不通了，甚至都没有提前通知一声。”有徐州的消费者对记者说。

润东汽车官网信息显示，其总部位于上海长宁区。但记者曾多次联系其总部电话，均处于无人接听状态。

2“断臂”未能“求生”

作为一家专注于豪华汽车品牌的汽车经销商，润东汽车的经营版图中包含玛莎拉蒂和法拉利2个超豪华品牌，宝马、捷豹路虎等8个豪华品牌以及别克、本田、丰田等15个中高端汽车品牌。

图片来源：润东汽车官网

2001年9月，润东汽车在江苏徐州开设首家汽车经销店。当时，中国汽车市场刚刚进入蝶变的孕育期，在此之前，我国汽车产销不足200万辆。随后10年，中国汽车产销保持着快速增长。2009年，我国汽车市场产销突破1300万辆。

国内汽车市场“井喷”式的增长带动了汽车经销商的“高歌猛进”。2014年8月，润东汽车在香港联交所主板成功上市。公开资料显示，到2018年年底，润东旗下汽车销售网点共计85家。在中国汽车流通协会发布的“2018中国汽车经销商集团百强排行榜”上，润东汽车集团位居第23位。

但从2018年起，润东汽车开始走下坡路。根据润东汽车公告，其自2018年开始由盈转亏。2016年~2017年，润东汽车利润分别为2.03亿元、2.74亿元及2.61亿元。但2018年，润东汽车利润跌至-15.13亿元。

“为了自救，汽车经销商往往会将部分市场受欢迎的豪华品牌出让，以期获得可观的现金流来帮助自己走出困境。有些豪华品牌虽然还挂着经销商的店名，但4S店的资产已不是他们的了。”上海市汽车销售商业协会秘书长石国清告诉《每日经济新闻》记者。

2019年，润东汽车出售了多家4S店。其发布公告称，拟向昆明彦恒汽车销售服务有限公司（以下简称昆明彦恒）出售公司四家间接全资附属公司的全部股权，代价约为人民币34亿元。而根据润东汽车公告，其转让的附属公司共涵盖56家汽车经销店。

润东汽车认为，该出售事项将为集团有效带来现金流入，支持其业务营运及扩张。但“断臂”之后，润东汽车2019年利润继续下滑，亏损扩大至58.44亿元。

进入2020年，润东汽车的情况仍未好转。启信宝数据显示，2020年以来，润东汽车集团自身涉及到的风险已有25件。其中，原润东汽车集团董事长杨鹏被16家法院分别限制高消费，立案执行申请人多为润东汽车的供应商企业。2020年7月13日和2020年8月18日，润东汽车集团曾被先后两次被上海市长宁区人民法院执行冻结股权。

8月24日，润东汽车发布公告称，一名债权人已于2020年8月20日针对润东汽车集团有限公司向江苏省徐州市中级人民法院提交破产重整申请。根据公告，债权人声称润东汽车集团结欠有关债权人165.9万元及利息，该结欠款项自2019年7月19日起逾期未还，因此，提出破产重整申请。

3 悲剧源于盲目扩张？

事实上，今年以来，豪华车一直是车市回暖的主要动能之一。数据显示，1~7月，国内豪车市场累计销量约为128.93万辆，同比增长4.8%，是三大细分市场中唯一保持正增长的市场。在此背景下，主营业务为豪华品牌的润东汽车陷入困境难以脱身，不免令人疑惑。

“豪华品牌竞争压力升级以及转型成本增加都给经销商带来挑战，特别是今年受新冠肺炎疫情影响，很多经销商集团还面临着资金链和库存方面的压力。大环境确实给润东汽车带来了一定的冲击。”一位豪华车品牌从业者告诉《每日经济新闻》记者。

日前，润东汽车发布的年中业绩报告显示，今年上半年，润东汽车亏损约为2.7亿元人民币；报告期内，集团的流动负债超出其流动资产约为65.78亿元人民币，而该集团仅有现金及现金等价物约为3899.2万元人民币。

润东汽车在公告中表示，集团已逐步关闭了表现不佳的经销店，合并了同城同品牌店铺，以进一步减少经营成本及亏损，同时提高本集团的整体竞争力、盈利能力及流动性。同时，润东汽车解释称，由于部分经销店的经销授权协议到期但未能续约，集团经销店数目进一步减少，导致集团销售额下降。

石国清认为，汽车经销商的困境多与其自身经营不善有关。“部分经销商集团出现的生存艰难问题是因为在市场相对好的情况下，其自身过度扩张，经营管理跟不上。当碰到市场下滑时，产生亏损，造成资金链断裂。”石国清说。

据悉，即便是在危机隐现的2017年~2018年，润东汽车仍然进行了超过20家网点的扩张，而扩张之后的渠道整合更是其面临的一项巨大经营挑战。

润东汽车在2017年年度报告中曾表示，集团收购了多家新实体，该实体一直处于收购整合过程中。该年度由于该等实体的组织架构调整、管理层更迭及人员配置等原因导致整合协同效应未达预期，并购的实体带来的融资总额增加亦导致融资成本增加。

眼下，润东汽车仍在自救。其在公告中表示，集团计划从重新调整重组各店铺的业务、延长金融机构及其他贷款到期日、成本控制措施等多个方面进行调整。

但是，后疫情时代，汽车经销商面临着新一轮考验。行业洪流之中，润东汽车将走向何方？业内将持续关注。

截至9月2日上午收盘，润东汽车股价上涨9.474%，报收0.208港元/股。

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