资本造梦，特斯拉

编者按：本文来自微信公众号“AI蓝媒汇”（ID:lanmeih001），作者：于斐，36氪经授权发布。

在特斯拉市值涨到1400亿美元时，马斯克自己都摸腮惊叹：“在我看来，特斯拉股价太高了”。语出惊雷的神操作，也只有马斯克能做出来。

然而这位喊话自家公司股价太高的老板，身价却在接下来几个月时间里，蹭蹭蹭翻倍增长！最近更是冲上了全球第三富。

资本家高涨的热情，将特斯拉推上了神坛，股价一天涨出一个福特，一周涨幅超底特律汽车三巨头市值总和……

真是风口之上，猪都能起飞。8月31日，特斯拉市值超过4600亿美元，这相当于2.5个丰田，10.5个通用，16.5个福特。而这距离1400亿美元市值的时间点，仅仅4个月。

不少人惊呼，外星人马斯克造的车，怕是坐上了space X的火箭了吧！

一面股价暴涨创纪录，又一面股价暴跌也创造了记录。

在股民戏称为韭月韭日（9月9日）的当天，特斯拉股价更是创纪录暴跌21.1%，一夜消失掉的市值相当于通用和福特的市值总和。暴跌之后，此后的交易日股价反弹了一部分，不过却再也回不到此前的水平。

经历了“过山车”式的戏码，特斯拉股价未来又将走向何方？暴涨盛宴结束了吗？毕竟太多的评论师认为，资本太过热情，特斯拉市值早已高估。

资本造梦

不得不说，特斯拉还仅仅是个面向未来的汽车公司。特斯拉当前的汽车业务营收占到总营收85%，电动车的量产、电池技术的突破是特斯拉主要攻克任务。

它的优秀在于对传统汽车大刀阔斧、彻底的革新，在于全面的技术布局以及当前领先的销量。

特斯拉占据美国电动汽车近80%的市场份额，占据中国13%的市场份额。特斯拉品牌，也是风靡各国。连蔚来的创始人李斌也公开表达过对特斯拉的赞许，表示特斯拉建立了从芯片、系统、算法到数据的全栈能力，这种优势正是蔚来不断追赶的地方。

今年年初，在中国国产特斯拉交付仪式上，马斯克兴奋得放飞自我，跳起舞来。

随着马斯克的魔鬼舞步，中国市场的全面打开，资本就更加躁动，为特斯拉股价狂飙按下了启动键。

随后，或实现季度盈利，或透露将有更高的交付量，进一步为投资者打了鸡血，押注电动汽车赛道，让特斯拉股价一路起飞。特斯拉概念股也被特斯拉点石成金。

截至目前，特斯拉市值达3400亿美元。然而，不管是把特斯拉当作纯粹的车企，还是科技企业，特斯拉的市值或许都被高估了。

2020年，特斯拉预计交付量为50万辆，这仅仅是丰田去年1074万销量的零头。而特斯拉的市值却可以遥遥甩开丰田，达到丰田的2倍之多。就与造车新势力相比，市值也比蔚来、小鹏、理想高了很多。

难不成马斯克真的不是地球人，特斯拉采用了外星人技术？

当然特斯拉远不能看作是车企，它更多被认为是一家同苹果、谷歌一样的科技公司。自动驾驶、用户数据交互才是特斯拉最性感的卖点。

特斯拉做硬件+软件+服务的深度融合，以极致产品力来赢得消费者，常常拿来与苹果公司作类比。

随着特斯拉市值飞涨，市盈率处于高位，甚至一度高达1000+倍，而苹果公司市盈率长期处于14以下，今年年初苹果的市盈率达24.7倍，已经是2010年以来的最高值。

如此高的市盈率，看出特斯拉市值处于非常规状态。特斯拉已经被资本宠坏了，市场上每一次利好消息，都能被放大，都能推动股价创新高。不仅仅特斯拉，美国电动卡车企业尼古拉因受到通用汽车投资11%，股价当日暴涨40.79%。投资者对于电动车赛道趋之若鹜，足以可见。

在特斯拉的资本盛宴上，华尔街银行家觥筹交错，把酒言欢。尤其当前优质科技资产越发稀有，特斯拉更加成为了华尔街争相扑食的对象。

特斯拉难圆梦

捧得越高，摔得越惨。9月以来的一周时间内，特斯拉累计跌幅超34%，总市值较月初最高点蒸发1600亿美元。

一路肆无忌惮疯狂飙涨的特斯拉股价狠狠地摔了一跤，不得不让人觉得股价创纪录背后的一些动力可能正在放缓。

特斯拉9月1日宣布再融资50亿美元，资金用途模糊地表示用于“强化资产负债表”以及一般企业用途。这引发了争议，再融资是为扮靓财务报表，还是真实需要？此外，结合公司近期在主要市场的销量表现，有投资者怀疑，特斯拉仍远未摆脱需要外部输血的阶段。

更致命的是，被爆出特斯拉最大的机构股东大幅减持了特斯拉，持股降低了约3.4个百分点，加之没能众望所归的被纳入标普500成分股，从另一个侧面表明资本市场对于特斯拉的不信任。这些因素正是9月以来的股价惨跌的诱因。

如果关于特斯拉毁誉参半的争议继续进行下去，那么其股价上涨或将告一段落了。据报道，最近押注特斯拉股价下跌的空头头寸仍然高达213.1亿美元，占其流通股数量的7.18%。

特斯拉的智能电动车+清洁能源+自动驾驶+共享出行+全球卫星互联的未来图景已经一一打开，被大家所熟知。很多高科技概念尚未成熟且未必能够广泛应用，包括接下来被寄予厚望的电池日，或将是技术层面的挤牙膏式突破，而非大规模的应用。

特斯拉的拥趸者认为特斯拉销量一骑绝尘，甚至是它开创了电动智能车的赛道。但是，这并不意味着特斯拉不会迎来竞争者。

首先，传统车企不愿坐以待毙。全球主流车企都已加入到智能电动车战场，且在未来两年内投放市场。特斯拉想在制造工艺复杂、竞争环境激烈的新能源未来赛道上，继续保持一家独大并不容易。

近日，大众集团工会主席伯纳德·奥斯特洛公开表示：“初步估计，如果特斯拉建立3个年产量为30-50万辆汽车的工厂，其年总产量达到90-150万辆。大众汽车希望在2023年甚至更早，实现这一目标。”

其次，在寄予厚望的中国市场，特斯拉必然面临国内造车新势力的竞争，必然不会像北美市场一样如鱼得水。在软件、系统与数据交互方面，蔚来、理想、小鹏赶超特斯拉并非想象中不可逾越。

自动驾驶被认为是特斯拉可以斩获较大估值的重要板块。不过自动驾驶的技术壁垒主要是数据和算法，这还要经历大规模的实验过程。谷歌Waymo、百度Appllo以及滴滴、Uber这些公司才是这个赛道的“王者玩家”。

罗马非一天建成，智能电动汽车不可能如资本市场一样一路狂飙，前方还有更崎岖的路面、更陡峭的山峰。如果让特斯拉未来的产销量像股价走势一样飞涨，可上天入地的马斯克也不得不说，臣妾做不到了。

新赛道的开启，引得淘金者蜂拥而至。毋庸置疑，特斯拉当前股价出现了泡沫，特斯拉如何证明这份高股价的“货真价实”，挑战很大。

车要慢慢地造，股价也要慢慢地涨。吹了泡泡，也只能绚烂一阵。

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