巴菲特：没人比我更懂比亚迪

编者按：本文来自微信公众号“格隆汇财经热点”（ID:glh_finance），作者：路易十三五，36氪经授权发布。

在疫情期间大出血的沃伦·巴菲特，曾遭到了投资者“尚能饭否”的质疑。

不过随着近一年来，比亚迪这只牛股的“异军突起”，巴菲特在这家公司的投资收益，也猛翻了18倍。这位被中国投资者誉为“股神”的老爷子，再次向世人证明了，你大爷还是你大爷。

业绩、股价异军突起

12年前，几乎没有人能想到，在中国市场被戏称为“不要得”的比亚迪，会有今天这般强势的增长。

10月30日，比亚迪A股在经历了上个交易日的大幅上涨后，一度大涨超7%，截至收盘录得0.9%的涨幅；而从过去的股价走势上看，比亚迪A股今年内已经上涨了248%；H股涨幅更是达到了319%。

基本面上，从公司发布的2020Q3业绩中可以看出，在国内新能源汽车市场加速起步、疫情带来的负面影响逐步消解的大环境下，比亚迪正逐步走上发展的快车道。

其中公司营收445.19亿元，同比增长40.72%；归母净利润17.51亿元，同比增长翻13倍。

而前三季度累计营收1050.23亿元，同比增长11.94%；累计归母净利润34.14亿元，同比增长116.83%。

产品得到市场认可

在过去的9月份，比亚迪的汽车销量可圈可点，达到了1.9万辆，仅次于上汽通用五菱，远超特斯拉中国的1.13万辆。公司推出的新车型“汉”和改款车型“唐”订单数量持续攀升，两款产品推动比亚迪新能源乘用车的增长。

动力电池方面，比亚迪9月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为1.27GWh，今年累计装机总量约为7.08GWh。

目前，比亚迪正在加紧提高刀片电池的产能。其中，作为刀片电池重要生产基地的弗迪重庆工厂，将在今年年底建成8条产线，实现20GWh以上的年产能目标。

而且投资者应该还记得疫情期间，比亚迪开拓口罩生产业务的事儿。除了汽车业务，比亚迪在手机部件及组装业务方面，成功导入新的手机及其他智能产品全球领导厂商；玻璃陶瓷及新型智能产品出货量增长迅猛，推动业务规模进一步扩大。

不爱“四轮”“科技股”，却爱比亚迪

被誉为“股神”的巴菲特，对于“四个轮子”的生意想来不感冒。

对于科技企业，他也因“收益波动太大”敬而远之。

然而他旗下的伯克希尔哈撒韦，却在2008年全球股市最低迷的时候，选择大幅买入了2.5亿股，H股数目为2.25亿股，两笔投资一共占比亚迪发行总股本的16.5%。

公司的股东曾在股东大会上问巴菲特，为何会选择投资比亚迪，巴菲特随即将问题抛给了查理·芒格，并表示此人是公司“比亚迪投资按的专家”。

之所以会选择比亚迪这只“四个轮子”的科技公司，与巴菲特的二把手查理·芒格有很大关系。

“投资比亚迪不是我的决定，也不是我的投资团队的决定，而是有一天查理·芒格打电话给我说：我们必须投资比亚迪。”在CNBC的访谈中，巴菲特回忆道。

查理·芒格回答道：“电池在未来将是必不可少的资源，比亚迪在生产电池的同时也生产整车的几乎全部部分。”在回答石油资源时，他进一步表示：“石油是有限的资源，未来必然会被用完。因此我们看好电动汽车的未来发展，这也是为什么我们看好比亚迪。”

站上风口，长期前景可期

如今，业绩的上涨直接将公司的PE，从220倍的水平拨回到了10月30日的131倍。

与此同时，按照2019年业绩计算，公司新能源汽车业务的PS达到了3.14倍，相比特斯拉的14.4倍、蔚来的38.14倍处在低位。

放眼将来，比亚迪也大概率会延续向好的发展形势。

“受益于整体运营效率的提高，产品结构的优化，盈利能力进一步提升。”比亚迪上10月12日上调业绩预期的时候表示。该公司预计，2020年全年，净利润将达到42亿~46亿元，同比增长160.15%~184.93%。

按照市场预期，汽车业务在2021年达到850亿的规模，保守采用4倍PS进行估值，那么对应汽车业务估值将达到3400亿。

再考虑动力电池、手机组装、半导体业务估值，公司未来的目标价格预计还有上涨空间。

在党的十九届五中全会公报中，“十四五”时期经济社会发展的主要目标，包括“产业基础搞计划、产业链现代化水平明显提升”“生态文明建设实现新进步”“民生福祉达到新水平”等。

从这几个方面看来，新能源汽车产业无疑是符合下一个五年国家发展的总体方向的。

数据显示，9月新能源乘用车批发销量突破12.5万辆，同比增长99.6%，环比8月增长24.1%。其中，插电混动销量2.2万辆，同比增长55%。纯电动的批发销量10.2万辆，同比增长105%。

可见，比亚迪如今正站在风口之上。

这也不枉芒格曾对王传福做出的高度评价：

“这家伙简直就是爱迪生和韦尔奇的混合体；他可以像爱迪生那样解决技术问题，同时又可以像韦尔奇那样解决企业管理上的问题。”

结语

有人说，属于巴菲特的时代结束了。对于这一点，我们不着急下定论。

让我们回头重新梳理一下巴菲特持仓比亚迪的时间线。

2008年买入比亚迪的次年，即2009年，比亚迪H股猛涨500%；随后的两年中，却又下跌了76%。在随后的时间里，比亚迪的股价几经波折，但如果没有风雨不动的坚定持仓，我们或许也无法见证巴菲特12年翻18倍的辉煌战果。

考虑得永远会比别人远的人，通常是那些大格局的长期主义者。而巴菲特正是这样一个角色。

正是12年前对查理·芒格所做判断的信任，早就了今天的局面。不过话又说回来，投资市场的事儿，谁又说得准呢？

历史从来不会简单重复，他人的经验也不可能完全照搬。但巴菲特带给我们的启示是永恒的：认真审慎地做好研究，然后大胆地相信自己的判断。

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