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香橼投降，中概股的春天却还很远

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年02月03日 16:04

华尔街韭菜大战空头，马斯克冲在爆锤空头的第一线，殊不知在这背后，还有一群人躲在被窝里偷笑——那就是中概股企业。

没错，中概股与空头积怨已久。各大做空机构对中概股的态度，说“猎杀”都不为过。这次大空头被散户们狠狠按在地上碾压，也着实帮中概股除了一口恶气。

2021年的1月30日是散户历史上浓墨重彩的一天，一直在投资市场处于弱势地位的散户们迎来了里程碑式的胜利——世界著名做空巨头香橼资本向散户摇旗投降，甚至宣布金盆洗手不再做空头业务。

大空头猎杀中概股

瑞幸暴雷之后，引发中概股做空潮，赴美上市的中国公司，苦大空头久矣。

香橼2006年以来曾做空过新东方、中国生物、奇虎360、中国恒大等20余家中国公司。

360曾经被香橼前后做空六次。2011年11月，香橼发布针对奇虎360的做空报告，指奇虎360股价严重被高估，当天奇虎360股价大跌10.34%。

此后四个月，香橼坚持不懈地发布了5篇针对奇虎360的做空报告，把360从报表到高管扒了个遍。但好在360自身没什么问题，和香橼对线6次，顺利存活。

360不算香橼最大的中概股滑铁卢，2009年香橼就曾经做空新东方，但由于报告内容不充分，股价不跌反涨。

当然，有的公司就没有这么好的运气。2011年4月26日，香橼发表做空报告，质疑东南融通毛利率过高，涉嫌财务造假，并对就其员工聘用模式、管理层背景、管理层交易和审计等方面进行多角度质疑。做空报告面世的一个月之后，原东南融通的审计机构德勤辞任，并爆料管理层干扰审计。4个月后东南融通从纽交所退市。

香橼通常采用的方法，一是彻查中美财务审计差异造成的漏洞缺口，主要包括销售收入虚报等；二是检查企业高管的不当行为；三是监测企业是否符合程序，按照规定定期向监管机构和公众投资者报备等。

瑞幸暴雷，浑水就在这次做空中捞到了200亿人民币。受此激励，2020年浑水做空中概股更加卖力，多次针对中概股发布做空报告，但不少指控后来被证明失实。

据不完全统计，浑水在2010年以来共做空18家中国公司，屡屡得手，中枪的包括嘉汉林业、绿诺科技、辉山乳业等，但有时也马失前蹄，如做空展讯通信失利。被做空的18家公司，现在仍在正常交易的9家，停牌1家，摘牌8家(包括被收购或回归A股)。

2020年11月，欢聚时代刚刚将国内直播业务卖给百度，其业务就被以瞄准中概股闻名的空头浑水指为欺诈。

美东时间2020年11月18日周三美股午盘时段，浑水的创始人Carson Block在接受采访时透露，浑水正在沽空欢聚时代，并声称欢聚直播业务90%收入为假，欢聚集团的海外版本Bigo Live 80%收入造假。

Block表态后，欢聚时代股价瞬间跳水，不到十分钟时间，日内跌幅从2.5%左右迅速扩大到10%以上，此后跌幅进一步扩大，跌幅超过20%。

迈入2020，中国企业在美股是水深火热。

2020年4月，美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿以信息披露问题为借口，要求投资者不要购买在美国上市的中国企业的股票。

赴美上市热潮还未消退，截至2020年11月，2020年中概股IPO募资的总额已近2019年全年的3.5倍，但长远来看，美国市场对于中国企业并不会那么友好。

2020年，除了瑞幸和YY的做空故事，跟谁学也被密集地做空了14次，数量之大，堪称“中概股之首”。

国内资本市场也敏锐地嗅到了这股不友善的气息，早早为中概股回归铺路。2020年4月30日，证监会公布公告，调低了已在境外上市的红筹企业在境内上市的门槛，助力符合要求的海外中概股回归A股。同月，科创板迎来开板后注册上市的第100家公司。

2018年以来，香港交易所采取积极态度，优化上市规则，加上本身香港在全球金融市场的地位，上市流程又与美国相似，允许保留现行VIE架构，同股不同权企业也可纳入港股通，港股逐渐成为中概股回归以及当初拟赴美上市更换首次上市地点企业的首选。

2020年内有9家中概股回归港股，哔哩哔哩最近也传出消息，将赴港进行二次上市。

中概股偏爱美股，是因为新经济公司资本投入前置，仍处在快速发展期，未形成稳定的盈利模式，美股市场上市规则宽松，因此备受青睐。

由于中美之间存在信息差，于是大空头也”偏爱“中概股。

香橼举白旗，只能证明美国散户的力量第一次能够与大空头抗衡，对中概股而言，一方面出了口恶气，另一方面，美股的春天还有些远。纽交所，并不适合久留。

或许，早点开始考虑退出美股之后的去向，比在被窝里嘲笑香橼来得更重要一些。