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现在，VC/PE密集拜访银行：活水来了

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年02月04日 15:39

编者按：本文来自微信公众号“投资界”（ID:pedaily2012），作者：杨继云任倩，36氪经授权发布。

银行活水正在赶来。

VC/PE翘首以盼的银行资金，开始悄悄出手。

投资界消息，2月2日，国新基金宣布旗下权益类银行理财产品——“益臻系列股权甄选”成功发行，共募集资金5亿元，将以国新央企运营基金的投资项目作为底层资产，专门用于基金新增项目的出资。

消息一出，VC/PE圈沸腾。东方富海一位合伙人表示，这一产品的成功发行，是对行业的巨大利好和鼓舞。“从资管新规出台以来，我们持续在呼吁决策机构能够突破、探索将银行理财资金引入创业投资的合理途径，浦发此次投资国新，可能会成为一个良好的开端。”

眼下，一个积极且实际的信号释放出来：真正的长线资金正在慢慢重新入场。”北京一家PE机构募资负责人告诉投资界，“资管新规后，我们就没拿过银行的钱了，银行理财子公司设立以来只投了几个单项目基金，浦发此次开闸算是迈出了一大步，这让我们看到了希望，接下来也会积极地去拜访一些银行。”

刚刚，国新联手浦发银行募集5个亿：“这是一个良好的开端”

银行资金，姗姗来迟。

投资界获悉，2月2日，以国新央企运营基金投资项目作为底层资产的权益类银行理财产品——“益臻系列股权甄选”成功发行，共募集资金5亿元，专门用于基金新增项目出资。据了解，该理财产品是与浦发银行合作，产品期限为7+N年，提前一天半时间完成募集，创浦发银行权益类理财产品期限最长、规模最大、募集速度最快三项纪录。

值得注意的是，该产品并非盲池投资，底层项目清晰明确。一位银行业内人士向投资界透露，该产品之所以在短时间内募集成功，一个重要原因是约90%项目已投并良好运行，约10%项目拟投并已框定范围，“这些已投项目实现估值增长、确定性强，可以直接转化为产品收益。”

自2018年资管新规出台以来，银行通过资金池向基金出资的方式，由于存在期限错配及多层嵌套等问题而受到严格限制。为破解募资难题，在中国国新的支持、指导下，国新央企运营基金管理公司与浦发银行合作，创造性地设计推出了该产品，并通过市场化方式发行。此前，市场上仅红杉、高瓴等知名投资机构发行过类似产品。

公开资料显示，中国国新是经国务院批准设立的国有独资公司和国有控股机构，是国有资本运营公司试点企业，同时按照市场机制运营管理的基金，目前整体管理规模超7000亿元。由此，国新央企运营基金也成为央企中首家成功采用该方式募资的PE机构。

一石激起千层浪，多家机构都对投资界表示，真正的长线资金正在慢慢重新入场。

东方富海一位合伙人坦言，这次“益臻系列股权甄选”成功发行，是对行业的巨大利好和鼓舞。“事实上，从资管新规出台以来，我们持续在呼吁决策机构能够突破、探索将银行理财资金引入创业投资的合理途径。这一基金的发行释放了积极且实际的信号，为后续长线资金进入股权投资领域建立了一个良好的开端。”

建信信托有限责任公司市场总监虞凡则观察到，自从资管新规发布，理财产品净值化管理逐渐规范，从供给端来看涌现了多种创新型理财产品，银行体系的资金进入到直接投资领域的渠道正逐步拓宽。同时从资金端来看，投资者对专业管理人信任增强，也愿意承受一定的风险，形成投资的正向循环，未来将吸引更多中长期资金入市。

2020年，五成VC募资不到1亿，大家都在焦急找钱

过去一年，募资难依然是盘旋在人民币基金头上的阴云。

清科研究中心数据显示，2020年中国股权投资市场新募集总规模为11971.14亿元，同比下降了3.8%。相比于外币基金，人民币基金募资难更加突出，新募集金额较去年下降了8.1%；且两极分化更加严重——尽管多家头部机构在年内完成了百亿募资，但中小机构却面临严峻挑战，近五成创投机构的募资总额低于1亿，还有更多的小机构销声匿迹。

从历史性原因来看，2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（即《资管新规》正式稿）落地后，资管行业统一监管新时代开启。资管新规的颁布，对股权投资行业而言，最为显著的影响便是募资难的问题全面爆发。

一方面，资管新规提高了个人投资者参与投资私募股权基金的门槛，直接减少了个人合格投资者的数量及投资规模。另一方面，多层嵌套和募资通道等都受到了严格的限制，过往银行、信托等渠道大量资金投资于私募股权基金的模式受阻。

人民币GP募资变得更加困难。深圳一家中小人民币基金的IR负责人曾告诉投资界，他所在的机构之前两支基金已经全部投完，但是正在募集的人民币新基金迟迟没有进展。

“其实不仅是我，2020年我们整个投资团队也都在募资，大家从4月份开始几乎每周都出差，主要是找一些国资LP和上市公司。但去年的环境你也知道，人民币母基金自己募资都很困难，政府引导金的钱更不好拿。”他说。

对于部分中小机构而言，2020年已经成为了生死之年。这也就不难理解，为什么VC/PE正在期待更多的长线资金进入股权投资行业，例如养老金、险资以及银行资金。

鼓励银行及理财子公司与创投基金合作，春节前，VC/PE积极拜访银行

如今，“活水”终于要来了？

数天前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《建设高标准市场体系行动方案》，其中，第18条专门提到了创投基金和政府出资产业投资基金，并鼓励银行及银行理财子公司与创投基金、产业基金合作。

这是一个重要信号。某一线人民币机构募资负责人评价，本次在顶层设计中再一次强调鼓励保险资金、银行资金、养老金等长线资金进入股权投资领域，对VC/PE行业是重大利好。

东方富海某合伙人向投资界介绍：“银行是中国最大的金融机构，截至2020年底，银行理财市场规模达25.86万亿，是我国各类资管产品中规模最大、投资者覆盖面最广的类别。”

该投资人认为，如果银行理财可以突破资管新规的限制，建立面向创投基金的常态化出资机制，对国内VC/PE的募资市场无疑是巨大利好，会将更多的社会资源引入支持本土创业创新的轨道上来，会从更长远的周期上支持中国构建以科技创新为核心的国际竞争力。

早在2018年，银保监会便发布《商业银行理财子公司管理办法》鼓励银行理财子公司设立，截至目前已有20多家理财子公司开始营业并正在探索参与股权投资的方式。投资界独家获悉，上海某知名机构新基金已经和某银行理财子公司达成合作，但尚未官宣。

眼下，VC/PE已经行动起来了。北京一家PE机构募资负责人告诉投资界，“资管新规后，我们就没拿过银行的钱了，银行理财子公司设立以来只投了几个单项目基金，浦发此次开闸算是迈出了一大步，这让我们看到了希望，接下来也会积极地去拜访一些银行。”

不过，上述一线人民币机构募资负责人也提醒，“《行动方案》发布后，我们也第一时间与一家银行理财子公司进行了探讨交流，对方表示银行资金及银行理财子公司出资私募股权的困难，主要在于资管新规中‘期限错配’、‘多层嵌套’、‘分散投资’等规定，目前顶层设计中虽已明确鼓励，但没有具体政策，受制于资管新规的规定，他们仍然很难大规模投资。”

正如某位本土创投大佬曾感慨：“现在国家对于长线资本，包括保险资金、理财资金、社保基金等投入创投行业只是允许而已，在政策支持、税收优惠等根本性和制度性的措施未到位前，这些资本仍然缺乏将大量资金投入创投领域的动力。”