首页专业知识腾讯破新高、快手被追捧，起飞的香港会是新经济企业2021最佳上市地吗？

腾讯破新高、快手被追捧，起飞的香港会是新经济企业2021最佳上市地吗？

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年02月07日 17:42

编者按：本文来自微信公众号“富途安逸”（ID:futu-ie），作者：富途安逸，36氪经授权发布。

今年开年以来，港股走势表现强劲，以龙头科技企业来说，腾讯股价最高达到767.5，美团股价也突破400，市值双双创新高。

就新股来说，表现同样毫不逊色。开年第一大热门——快手科技超额认购1200倍，认购500手才能稳中一手，富途暗盘最高涨幅266%，火爆程度也是无需多言。

宏观层面的数据同样趋势明显。刚刚过去的一月份，港股通南下资金累计净流入超过3000亿港元，单日净流入多次突破200亿，恒生指数月内最高涨幅达到10%。

为什么港股最近这么火爆？

港股的火爆主要就是因为，A股真是越来越贵了。

港股一直以来就被称为“价值洼地”，恒生指数和国企指数的市盈率与其他主要资本市场相比，长期处于低位。

尤其是跟A股相比，差距非常明显。以恒生AH股溢价指数为例，这个指数主要追踪内地和香港同时上市的股票，A股相对于H股的平均溢价。指数水平越高，则A股相对越贵，港股相对越便宜。

去年下半年开始，AH股溢价指数持续走高，到10月份达到历史最高水平，同一家公司，A股平均比H股贵接近一半。

数据来源：恒生指数

▲AH股溢价指数走势图

此外，2020年12月底以来A股蓝筹泡沫愈演愈烈，据国君策略团队报告显示，市场中估值与盈利增速的背离正迅速拉大，“二八分化”越发明显，蓝筹股的估值泡沫已经开始显现。

相比之下，港股的资产真的是“物美价廉”，对内地资金的吸引力自然是越来越强。

从资金流入走势图可以看出，南向资金从12月下旬开始，流入量逐渐加大，并在1月19日达到历史高峰，单日净流入265.9亿元。大量涌入的资金，不断推高港股的市值。

▲南向资金净流入走势图

港股除了便宜，还有很多A股所稀缺的行业以及新经济龙头企业，而这也是港股吸引力的重要组成部分。

自从港交所于2018年修改上市制度，允许“同股不同权”企业、未盈利生物医疗企业赴港上市，以及为中概股回港二次上市提供便利条件后，港交所IPO开始焕发新的生机，越来越多的内地新经济企业选择来港上市。

以2020年为例，当年共有22家生物医药公司赴港上市，其中康方生物、沛嘉医疗、泰格药业等等均在富途录得超百亿认购。此外，中概股二次上市也同样如火如荼。2020年共有包括网易、京东在内的9家公司赴港二次上市，接下来据说哔哩哔哩、百度等也蓄势待发。

过去港股主要以金融、地产等传统企业为主，伴随着新经济企业的前赴后继，香港资本市场的结构已经开始发生转变。

曾经南下资金主要增持的是像中国移动、建设银行等相较于A股明显打折的传统大型企业。

去年开始，南下资金重仓股中，除了腾讯这个港股老大，美团、小米等A股稀缺的科技企业也开始受到热捧。

上市公司的质量越来越好，促进更多优质、长线资金流入；优质资金的流入，反过来让优秀的公司股价凸显，价值被认可——这种互相促进，对港股来说，形成了非常有益的正循环。

对于计划在2021年上市的新经济公司来说，香港的这种“热度”是企业选择上市地时不可忽视的重要考量因素。

我们都知道，上市时机的选择，对公司日后股价走势有非常大的影响。

如果企业上市时处于市场狂热阶段，那公司估值就很有可能比预期高出许多，估值高了，稀释相同股比，拿到的钱也就会更多。当实体经济与股市走势发生背离，那能多拿点钱，对企业日后的发展，就非常必要。

此外，行情火爆，投资者认购也会更加积极，股价首日更大概率高开高走，这就为未来的走势做了奠基，对公司上市后的流动性，以及后续再融资都会有非常大的好处。

思摩尔首日涨幅150%，截至2020年底，累计涨幅374.19%；明源云首日涨幅86.06%，截至2020年底，累计涨幅181.52%。这些优秀公司，给后来者提供了很好的示范效应。

另外，香港独特的金融地位，无论相较于A股，还是美股，都有其不可替代性。

一方面，香港高度国际化、市场化的成熟资本市场，在融资快捷性、政策稳定性方面可以与境内资本市场形成优势互补。

另一方面，以沪港通、深港通为代表的互联互通机制，使得香港成为连接内地资本与海外资本的桥梁，虽然目前香港资本市场的投资者仍然以外资为主，但是大陆资金正扮演越来越重要的角色，而这也会使得以大陆公司为主的香港资本市场的估值更加公允合理。

当然，企业在考量上市地时，不仅要从市场火热程度来评估，对标公司的所在地、监管制度的契合度以及再融资成本等都是非常重要的考量因素。

这也是为什么在中美关系非常紧张，中概股面临监管风波的2020年，赴美上市的公司数量依然不减，反而融资额较2019年翻4.4倍，创历史记录。

对即将上市的公司来说，港股的热，是一个重要指标，但也要多方面综合考量，从而选择一个最佳的上市时机和上市地。