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福建前首富，中国股神陈发树的资本江湖

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年02月18日 14:22

编者按：本文来自微信公众号“首席商业评论”（ID:CHReview），作者：老刀，36氪经授权发布。

陈发树，被称为中国的股神。

2009福布斯中国富豪榜中，陈发树以218.5亿元人民币的个人财富位列11位，成为了当年的福建省首富。

截止到2021年1月份，市界查询Choice数据及天眼查APP发现，陈发树直接持有云南白药0.7%股份，并通过新华都实业集团间接持有22.83%股份。也就是说，陈发树至少共计持有云南白药23.53%股份。陈发树共直接持有云南白药、新华都、隆基股份等在内的7只股票。粗略估算，仅凭借目前已知的7只股票的持股份额，就可以达到580亿元身家。

在2020年11月发布的2020福布斯中国400富豪榜上，陈发树的身家还只有250亿元，短短一个多月时间，身家暴涨330亿元，并稳坐福州首富之位。

原本只是做木材生意的这个福建人，如何凭借独到的眼光，沉稳的投资方式，从一个企业家蜕变成投资家，并且实现了财富的几何倍数增长？

从贩木材到第一桶金

陈发树1961年出生在福建泉州的安溪县，那一年正是三年自然灾害，小学四年级还没读完就辍学了。

1977年，16岁的陈发树到村里的林场打工，担任运输工。出了五年的苦力后，有一次到厦门运送木材，他发现木材买卖中的价差，于是开始自己贩卖木材。1986年，25岁的他用赚得的5万元在厦门买了属于自己的第一套房。

陈发树将房子抵押买了一辆三轮摩托车继续跑运输，和两个弟弟一起给一家小卖店拉货。后来这家小卖店经营不善倒闭，陈发树抓住机会就把这家店面买了下来，取名华都百货。1995年，陈发树将华都百货从厦门搬到了福州最繁华的东街口。

1997年，陈发树最重要的投资主体，新华都实业集团股份有限公司正式成立，该公司以百货、超市为主，并涉及工程机械、房地产等行业，陈发树甚至喊出“打造海西经济区最优秀零售商”的口号。

在承接工程业务的过程当中，陈发树遇到当时承包紫金矿业的总经理陈景河。当时紫金矿业还是小矿山，许多本地商人在崇山峻岭的紫金山上考察后，并不看好其开发前景。

陈发树承接了紫金矿业的土石方工程，他对这座未开发的金矿产生浓厚兴趣和期待。2000年紫金矿业股改，鼓励当地国企事业单位职工认购，但是鲜有人问津。

新华都集团内部也心存疑虑，但是最终陈发树还是拍板，就当赌一把！

他动用新华都集团等三个关联公司一共出资3359万元，持股20.19%，其中仅新华都集团就持有紫金矿业1729万股，占比18.2%。2003年紫金矿业在香港上市，股本扩充了10倍。2008年4月紫金矿业回归A股，陈发树个人及新华都集团持有紫金矿业共21.78亿股，按照当时7.13元的发行价计算，市值为155.29亿元。

2003年12月和2008年4月，紫金矿业分别在香港、A股上市，成为“中国黄金第一股”，陈发树的身家随之水涨船高。这笔高额的投资收益，也成为他日后投资的“现金奶牛”。2008年7月31日，陈发树迎来了他的第二家上市公司，其控股的新华都正式登陆深交所。

依托紫金矿业和新华都的成功上市，陈发树跻身福布斯内地富豪榜之列。到了2009年，48岁的陈发树一跃成为福建首富，而且在这位置上一坐就是好几年。

资本市场的猎手

陈发树投资大赚，来自于其精准的眼光和强大魄力，精准嗅到了行业前景，把握政策风口，提前布局。

截止到2020年三季度末，陈发树出现在6家A股公司前十大股东名单中，具体为新华都、云南白药、隆基股份、中国中免、必创科技、久日新材。据报道，陈发树仅仅在隆基股份和中国中免（前身为中国国旅）两家公司身上就赚了近百亿财富。

2018年5月31日，国家相关部门发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，通知指出，光伏建设规模将得到控制，且电价及补贴再次被降低。作为光伏行业龙头、全球最大单晶硅生产制造商，隆基股份首当其冲，在随后两个多月时间内股价腰斩，最低报11.76元。

随后，陈发树快速出手，2018年三季度从二级市场买入4937.28万股，后又多次增持至1.44亿股（2020年一季度）。按照区间均价测算，其持仓总成本约为30.79亿元。

2020年以来，随着隆基股份业绩大幅好转，市场对其表现出了认可。从陈发树开始建仓的2018年三季度到最近的股价高点，隆基股份上涨了约7.5倍。

股价飞涨后，陈发树开始大刀阔斧进行减持，其中二季度减持2686万股，按照30.48元/股（前复权）均价计算，套现8.2亿元；三季度减持数量为3740万股，按照57.94元/股（前复权）均价计算，套现21.7亿元。

2020年，陈发树另一个投资神话是中国中免。年初，国内外旅游行业遭受重创，中国中免一季度亏损1.02亿元。受此影响，公司股价在一季度一度跌至66.50元/股。

陈发树见状，抄底进场，到一季度末时共买入1446.81万股，位列公司第七大股东。

入场后不久，二季度受到免税店、海南离岛免税政策等影响，中国中免股价大幅上扬，最高区间涨幅达到275.84%。在此期间，陈发树仍大举增持，截至三季度末已持有2144.46万股，市值超过47.8亿元。

近几年，陈发树继续活跃在资本市场，截至2020年三季度末，陈发树直接间接持股市值达433亿元。不同于传统投资机构，陈发树的投资方式更趋同于一个“超级散户”，只不过资金来源除了他个人，也有其控制的公司。

入主云南白药

2007年，陈发树就读于长江商学院，期间认识了时任云南白药董事长的王明辉。经过一次深入交流，陈发树对云南白药产生了浓厚的兴趣。

2009年下半年，在“烟草企业退出非烟投资”的背景下，时为云南白药第二大股东的红塔集团，将其所持的6581.39万股云南白药股份，以每股33.54元的价格转让给陈发树，占云南白药总股本的12.32%。在协议签署后的5个工作日内，陈发树便将全款22亿元一次性支付给了红塔集团。

然后，就石沉大海没了消息。

没有人觉得红塔会违约。陈发树很纳闷，开始不停催促红塔办理股权过户，得到的答复始终是“正在等待上级单位审批”。直到800多天后，得不到股权又拿不回22亿退款的陈发树将红塔集团告上法庭。

一审官司败了，陈发树付出了高达1690万的诉讼费，得到的唯一消息就是：云南中烟早在2009年12月2日就把申请提交给了中国烟草总公司，但直到2012年1月17日中烟才批复“不同意”，理由是“防止国有资产流失”。

但实际原因是，云南白药的股价涨了。

到2012年初，这笔当初价值22亿的股权竟涨至30多亿。他不断提起行政复议、行政诉讼，却被国家烟草专卖局当成“信访群众”打发了。

最终交易作罢，红塔集团将22亿退了回来，还给了他760万的利息。整个官司下来，如同张艺谋那部电影《秋菊打官司》，于是，企业家们给陈发树起了一个名字：陈秋菊。

后来谈到这段经历，陈发树在接受《第一财经日报》专访时说，“律师们都觉得这个案子很难做，坚持下去无异于鸡蛋碰石头。可我觉得我有道理，我就要打，就算输了也是赢。”

2015年下半年，新华都和陈发树在二级市场上豪掷26.13亿元和6.6亿元，获得了云南白药3.39%和0.86%的股份，并双双挤入前十大股东之列。

2016年1月，云南白药控股股东白药控股开始进行混改，最终新华都在与平安集团、阿里巴巴、复星集团等知名企业的角逐中胜出，以253.7亿增资额获得了白药控股50%的股权。后来，江苏鱼跃进行增资，白药控股形成了云南国资委45%、新华都45%、江苏鱼跃10%的股权结构。

2019年7月3日，云南白药实现整体上市，首日市值以收盘价计算为1074.93亿元，成为云南省第一家市值过千亿的上市公司。

7月底，云南白药召开了董事会，修改了公司章程并改选了新一届董事会。公司设董事长1人，由王明辉担任。另外又设立了联席董事长职务，由陈发树担任。“我这个联席董事长是不参加管理的，一点都不管，我就支持董事长。我既是股东又是董事长，更不会把钱打水漂。”

为了给云南白药的未来发展铺路，他先后给北大捐资6亿元，其中5亿元设立“北京大学发树医学发展基金”。2019年底，“北京大学-云南白药国际医学研究中心”正式宣布成立。“学术成果归北大，研发成果归白药。”而他自己在云南白药只象征性地领1元薪水，一些商务接待都是自掏腰包。

“如果不投白药，其实这两百多亿我拿去炒股赚得更多。但既然给了我这个机会，我就会全力以赴。”陈发树说。

10亿揽入“打工皇帝”

很多人知道陈发树这个名字，是因为打工皇帝唐骏。

2008年4月15日，陈发树搞出一个大新闻：宣布豪掷10亿“转会费”，将中国最著名的职业经理人、人称“打工皇帝”的唐骏纳入麾下，邀请其出任新华都集团总裁兼CEO。

当时唐骏表态，声称要将自己的老板打造成“中国的巴菲特”，并实现新华都旗下3到5家企业成功上市。据称，陈发树与唐骏的工作配合有了默契。通常，陈发树定好投资意向，然后由能说会道的唐骏出面沟通、谈判、确定细节，最后陈发树拍板签字。

一贯低调，“闷声发大财”的陈发树为什么会引进及其高调的唐骏入职，当时很多人看不懂。

2007年是新华都集团高速发展的一年，陈发树开始谋划引进能够在战略规划、架构疏理、品牌运营等方面把新华都带到在全国有影响力的大企业高级管理人员。

“这个人才最好是留洋而且有点名望的，这样能带来先进的管理理念，提升新华都企业文化，把集团今后战略规划做好。”

在2008年4月15日加盟新华都的新闻发布会上，唐骏这样描述双方相识的过程，“我们在2007年底一个非常偶然的机会认识，在不经意的聊天中，陈董突然对我说，我们正在寻找一位总裁的人选，您愿意吗？没有谈任何条件或细节，我考虑了不到1分钟，凭着一种对人的直觉，我回答说，我愿意。”

但是，好景不长，打工皇帝唐骏深陷“学历造假”事件。

2010年7月1日，打假人方舟子在微博上指出“唐骏的‘加州理工学院博士学位’是假的。唐骏所读的美国西太平洋大学“是一家著名的卖文凭的野鸡大学，此校在夏威夷注册，没有得到美国认证机构的认证”。

2013年1月28日，唐骏挥手告别新华都。

新华都高层曾坦言，唐骏从未在新华都上市公司任职，也未管理过新华都上市公司的具体业务。在新华都，他虽然贵为总裁，但对零售行业，从来都是一个局外人，以金融信息服务为主的港澳资讯才是他所了解并擅长的领域。

唐骏后来接受采访时说，“我在新华都站得太高，把行政总部放在了上海，这是个错误，遥控管理是做不好的，我只能做一些战略性的事情，比如资本运作。最大的遗憾是我基本没有碰新华都的支柱产业——零售，新华都有将近80家超市，我只进去过两三个，与超市的高管都没法有效对话，更别说有针对性地提出管理意见了。作为集团总裁，这样肯定是错的。”

“成本管理是一门学问，也恰恰是我所欠缺的，新华都给了我机会去学习成本管理，我却错过了。”

至于10亿元的转会费，唐骏在接受采访时否认了10亿元是以现金薪酬的方式给予。新华都方面表示，从唐骏加盟新华都集团那天起，除唐骏本人的表述外，新华都方面从来没有在正式的场合或者采访中证实这一“天价”转会费的存在。

新华都集团高管表示：“这10亿元报酬，在当时或许也不完全是空穴来风，只不过它是附带前提条件的。好比说你创造百亿的价值，就能得到10亿的回报。既然前提不存在了，结果自然就不存在了。”

结束语：资本与实业

这么多年，从实业起家到资本江湖的纵横捭阖，陈发树这个福建人低调沉稳。在资本市场上以精准的眼光搏杀，低进高出，获利丰厚，而且高效快捷。

以钱生钱的方式自然要比一步一步艰苦干实业挣辛苦钱轻松得多，如果一旦尝到了资本的甜头，还有心思再去好好干实业吗？

1 月 29日，新华都披露2020年度业绩预告，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润1.5亿元-1.8亿元，上年同期亏损7.56亿元；扣除非经常性损益后的净利润1.3亿元-1.6亿元，上年同期亏损6.36亿元。上年同期亏损，主要系计提了大额商誉减值准备金额以及关闭处置部分亏损门店和子公司股权。

对陈发树来说，实业与资本犹如握在手里的两张牌，但在什么时候哪一张牌翻出来的牌面更大，能够成为保全自己商业帝国的“王炸”，到目前为止，似乎还不好妄下结论。

参考资料

1、市界，《中药龙头背后的福州首富：靠7只股票获580亿身家，曾贩木材》，2021年1月7日

2、聚富财经，《中国“超级”牛散，传奇福建首富背后的资本故事与猎手触觉》，2021年1月31日

3、市界，《这届福建人真是太会赚钱了》，2020年11月25日

4、华商韬略，《陈发树：10亿重金聘来“打工皇帝”，想建中国最大的民间慈善基金会》，2021年1月1日

5、中国企业家，何振红周春林，《与阿里、平安等巨头竞争，陈发树凭什么胜出？深度解剖国企混改的“白药模式”》，2020年11月4日

6、中华工商时报，子言，《职业经理人的反思》，2016年9月6日

7、证券时报，《唐骏作别新华都像一阵风吹过》，2013年03月04日