首页专业知识港交所放利好，二次上市又刮起大风，是机会还是噱头？

港交所放利好，二次上市又刮起大风，是机会还是噱头？

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年02月26日 17:26

最近香港政府的预算案，可以说把港股市场砸的鼻青脸肿，突如其来的印花税上调，对港交所和刚刚步入牛市的股民都可谓“精准打击”。不过，正所谓“危中有机”，细心的人发现预算案里还是有一条利好消息：

港交所上市主管陈翊庭表示，港交所将检视第二上市制度，拟针对中概股第二上市机制中非同股不同权架构（即一股一票，非WVR架构）但非创新公司的中概股，研究取消申请人必须为创新公司的门槛及相应的市值要求，并指交易所即将展开咨询。

1.港交所打算进一步放宽二次上市门槛

众所周知，二次上市的审核标准很高，能回港的基本都是“非富即贵”的企业，比如阿里、网易、京东等等。

当前的二次上市在规则：

“二次上市的企业要求必须在纽交所或伦交所等英、美市场上市并至少两年保持良好合规记录，市值不少于400亿港元，或市值不少于100亿港元及最近一年度收益至少10亿港元。”

其中创新型公司是最硬性的条件，即便公司规模够大也有可能不符合规则。

但新的预算案表明，未来可能会放松对这类企业二次上市的要求，只要他们同时满足非同股不同权架构。

近年来的改制的趋势越来越明显。除了这次预算案，之前市场还传出二次上市纳入互联互通的消息。

中概回归港股的道路，越来越通畅。

2.中概二次上市，是机会还是噱头？

目前，港股打新风口正盛，IPO市场红利不断。那么二次上市的股票，是否能够打新？

答案是可以的，港股二次上市与普通的新股发售有相似之处。最近B站、百度、携程这几只中概回港上市的风声越来越大，下个月启动上市的可能性非常高，小编整理了历史二次上市数据，发现：

中概二次上市的确存在套利机会。

定价上，二次上市通常较美股有 2%-5%左右的折让；

中签率，和普通打新相比，虽然一手资金平均过万，但一手中签率整体偏高，意味着成本更低；

基本面，二次上市，有市值或盈利的要求，相比于新股，二次上市公司大部分适合长期持有；

回顾历史中概二次上市表现

3.二次上市等于赌美股涨跌吗？不完全是

投资者普遍存在一个疑问，如果企业已经在美股已经上市了，为什么要在港股买，不直接在美股买？

历史二次上市的10只中概，保荐人基本上属于良心定价。比如新东方港股发行价是1190港元，看着很贵，但还是比隔夜美股价低5.13%(折价)，相当于还没上市，投资者就已经赚了5%。

也有激进定价的，比较少数。比如再鼎医药港股定价较美股溢价6.4%。直到上市前一个交易日，再鼎医药ADR大涨，最终还是相当于折让发行。

但假如定价到上市期间，美股价格不幸跌穿了港股定价呢？

这就要说到价格锚定。价格锚定点有点像安全绳，作用是双向的。假如美股大盘行情向上，中概同一只股票在港股自然会跟随上涨。反过来，美股大盘向下，同一只股票的投资者也会参考港股的定价水平，可能形成对美股的底位支撑。

还有一个不可忽略的主观因素。发行人、保荐人

保荐人和发行人利益是捆绑的，他们对于IPO发行起着关键的作用，都希望上市表现漂漂亮亮，有利于名声和品宣。不仅有定价方面可能折让，还有绿鞋护盘等，投资者则能间接获益。

最为明显的还有上市“择时”。大型中概二次上市时机十分巧妙，比如，阿里巴巴2019年回港上市日，紧跟在双11购物节后，11月初还公布了漂亮的二季度财报；京东的上市日则是2020年618当天，并且5月份京东也公布了一季度疫情期间，财务数据大超预期的财报。不可否认的是，在历次二次上市项目中，结局多数是皆大欢喜的。