苏宁，互联网零售的升降之路

编者按：本文来自微信公众号“灵猫财经”（ID:lmcj066），作者：财经新媒体，36氪经授权发布。

2月25日，苏宁易购集团股份有限公司发布了重大事项停牌公告，确认了实际控制人张近东以及苏宁电器集团有限公司预计转让比例20%-25%，也表明了股权转让会助力公司股权结构的长期稳定的发展。

从股票走势来看，从2月19和2月22日之后，苏宁的股价就在下滑，而股权转让事件一旦曝光，对于苏宁股价走势影响更甚，所以为避免投资者利益受到损害，苏宁决定停牌5个交易日左右。那么在这5个交易日内，苏宁会能不能确保挽救这次危机，还很难说。

这次停牌也许是想要减少人们对于股权转让的议论纷纭，但是更多的投资人还是会猜想未来苏宁的走向是否会受到此次事件的影响，等到重新开盘，是继续持仓补仓还是尽快抛售，都让投资人们迫切想要得到答案。

弃“帅”保“局”，还是走进国家队？

公开信息显示，苏宁易购集团的实际控制人张近东持有苏宁易购20.96%的股份，苏宁电器持有16.8%。一旦股权转让达到20%-25%份额，也就意味着张近东与苏宁电器有一方将要抛出大半股权，而张近东失去实际控制人身份的可能性也非常高。

据《公司法》第216条的定义，实际控制人是能够通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支配公司行为的人。对于公司来说，实际控制人就像是运行的总开关，决定了公司能不能继续运行。

那么苏宁这一次转让股权之后，能否与新的伙伴快速磨合，让苏宁回归原本的走势或者更上一层楼，也会让投资人们更为关注。

在披露的信息中，本次入股方为一家“基础设施”企业，据财新网报道，南京国资委最有可能成为苏宁易购的新控股方，实际是否为真还有待确认。但此消息传来无疑是对苏宁有益的，毕竟入股方为南京国资，苏宁未来就能以国有控股企业的身份生存，在长期发展的过程中也能更好的趋利避害。

当然更多的想法还是猜想，苏宁回应中说到此次计划尚需取得有权部门的批准，存在不确定性，而同样不确定的或许还有此次张近东股权转让的目的。

据了解，张近东曾经帮助过恒大的许家印，也帮助过万达的王健林，在传言交情浓厚的前提之下，当苏宁遇到生死危机时，他们理应会来救急，但恰恰这该来的都没来，让人不断的猜测，最终推到苏宁只能寻求外援。

未来苏宁能否在零售这条长线上笔直的走下去，现在已经很难说，毕竟零售长线上，苏宁除了电器有一定的优势，似乎并不比哪家更突出。而且现在市场大部分转移到了电商平台，在电商平台不断完善的结果下，零售市场的比对似乎逃不过头部几家电商公司。

比如说到综合零售，阿里占了大头，尽管苏宁在零售市场的时间不短，但终究被阿里抢占了电商先机。说到垂直零售，苏宁也被后来的京东超越，而曾经位列家电第一的位置也为京东抢走，甚至仅仅起步五年的拼多多都走在了苏宁的前头。

所以在不断被新势力赶超下，苏宁或许早就不具备雄心壮志，只想着老骥伏枥，却不曾等到志在千里之时。

当然，跟苏宁遭遇同样境遇的还有万达，万达也是在转型电商时遇到了瓶颈，到现在，出色的也不过是地产和商场生态。这样看来，曾经在零售行业风生水起的大企，在电商兴起之后，都有点默默无闻的感觉。

那么苏宁究竟时靠着什么支撑到现在的地步呢？

从目前苏宁的现状来看，苏宁易购主攻零售市场与电商板块，而苏宁电器主攻线下实体商场等，在分工明确的前提下，苏宁有自己的物流分队。

在电商板块明确建成之后，苏宁更加看重物流，毕竟物流在零售过程中起到至关重要的作用。从亚马逊自建物流、阿里自建物流、京东自建物流，我们都能看出物流对于独立发展的零售电商企业是不可或缺的。

但是相比之下，京东物流为京东带来的是市值上升，菜鸟裹裹的出现让阿里在电商领域立于不败之地，而苏宁物流除了能让苏宁易购正常的运行，却没有出现更加突出的贡献。有人说苏宁物流掉了队，也有人认为苏宁整体都有些掉队。

从整体来看，苏宁曾涉及了八个板块，分别苏宁易购、苏宁物流、苏宁金融、苏宁科技、苏宁置业、苏宁文创、苏宁体育、苏宁投资，但是带动苏宁发展的其实是苏宁易购，其他七项都是属于被苏宁易购带动发展。

但是从发展状况来看，苏宁易购带动七大板块显得吃力，只能进行取舍。在横向发展萧条的背景下，纵向发展也显得吃力。

在股权转让的问题之前，其实我们不难发现苏宁的困顿，只是作为纳税大户，资本雄大的外表总让我们忽略苏宁前行步履蹒跚的状态。

BAT里无百度，“零售局”中苏宁难

1. 30年零售史，慢慢走向低谷

纵观苏宁的发展史，成业30年，占据的中国零售业的半本史书，但是最终仍逃不过被拍在沙滩上的命运。

苏宁易购一开始叫苏宁电器，电器是其发家的关键，直到现在，电器仍属于苏宁非常重要的业务。

据相关数据显示，从2014年开始，苏宁就陷入了不断亏损的状态当中。这或许与苏宁不断在零售业拓展业务有很大的关系。

在拓展的过程中，苏宁除了电器，先后涉及了酒水、服饰、穿戴饰品、箱包、美妆、家纺等等业务，并且业务拓展的同时还伴随着对一些企业的收购。也许正是不断的扩张、收购，让本就处于激烈竞争市场的苏宁精疲力竭，无法深入电商市场。

并且，在阿里成为苏宁股东之一后，提起苏宁，难免会触及阿里，而苏宁易购也有些像存活在电商巨头的阴影之下附属企业。

在中国零售市场比电商不安瓜分后，苏宁也终究支撑不住30年老字号。据2020年苏宁财报数据显示，截至第三季度，苏宁易购的总负债为1361.4亿，其中1099.67亿为流动性负债，而其流动性资产则为1072.48亿元。

在一系列数据显示下，从2014年以来，苏宁已经卖掉了数家门店、仓储物流、PPTV股权、阿里股票等。苏宁真的很缺钱，所以才需要进行股权转让。

2. 实体零售与电商的纠葛，苏宁会如何选择？

展望整个市场现状，我们会发现目前电商几乎囊括了各行各业，就连一些顽固的线下产业，也正在慢慢向电商靠拢。但是电商的出现不仅仅是将零售市场笼络到互联网端口，更是将整个零售产业融合进了电商的生态链之中。

虽然目前一直在讲互联网流量触及天花板，但是在互联网流量触及到人口顶点时，只能说明现在人们对于互联网的依赖性更深，恰恰有利于各行各业在线上发展，因此这也驱动着更多的实体行业拥抱互联网。

作为线下零售王者，苏宁并非不想拥抱互联网，而是拥抱了，但是并没有抢占到与线下相匹配的份额，因此在与电商长时间的消磨下，逐渐开始自乱阵脚，愈发的比不过同行企业。

但笔者认为，苏宁并非真正的比不过，只不过野心太大，却没有足够的力气撑起这个“梦想”，导致不能在一方面突破。

说苏宁野心大，是因为苏宁已经占据线下零售市场王者的位置，但是苏宁并不仅仅满足于线下市场，在电商不断窜出一匹匹黑马时，或许苏宁早就急了。京东抢了苏宁家电第一的位置，拼多多让我们看到下沉市场的待开发，几乎每家巨头都开始谋算未来，苏宁自然不会例外。

但是线上线下并非能完全兼顾，更何况苏宁这种主要布局都在线下的企业，想要实现持续增长，或许要抓牢某一方面，全力以赴才能实现。

2020年的疫情加快了线下向线上的融合，同时也让苏宁更加的慌张，选择线上有很大的风险，也意味着相对要放轻线下业务，先让一头发展下去。同样的，选择线下其实会更加长线，只不过要面临的就是要花费更大的资源去渡过眼前的难关。

总结：

一纸公告，预计20%-25%的股权转让声明，苏宁正在面对一个巨大的难题，想要重回正轨，也想要赢得长线发展的契机，而南京国资委入股的传闻或许也能为苏宁铺好另一条长线路途。

但真正会如何走下去，我们更加期待张近东与苏宁的发声，毕竟30岁的苏宁，已经书写了半部零售史。

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