对话梅花创投吴世春：为什么有些投资机构做着做着就没了

编者按：本文来自微信公众号“儿研所Club”（ID:eryansuoclub），作者：小所君，36氪经授权发布。

·梅花三快是如何炼成的？

·梅花创投为什么关注消费、出海、科技三大板块？

·创业者可以把握的红利有哪些？

采访吴世春的当天，江湖人称的“春哥”刚过完生日。梅花创投大厦5层办公楼里，各色各种鲜花萦绕，生机勃勃。

大厅正对入口，仿照纳斯达克放置了一个巨大的铜色锣和锣锤构成了“梅斯达克”，梅斯达克的后面墙壁上则是满满当当的是这些年梅花创投的被投企业列表：9行16列被占满。

参观期间，吴世春匆匆赶到办公室。他的步速很快，办公室通道里还有几名等待他的访客，他迅速握手，打招呼，并安排好每个人的见面程序。

早上一瞥，正是吴世春的日常也是梅花创投的日常。这个一年要投80-90个项目的投资机构，除去节假日相当于每2-3天就要敲定一个要投的项目。这之外，还有数不胜数的看了，但没有投的项目。

快是吴世春给梅花创投定的基调：过会快，投地快、退地快。大致每1-1.5年完成1期基金。从2014年成立到今天，同期成立的许多基金都消失了，梅花创投为什么能扛过周期，“梅花三快”的背后又有哪些思考？

01 最遗憾的酷讯

梅花创投之所以与其他投资机构不同，恐怕最根本的原因在于曾为连续创业者身份的梅花掌舵人吴世春。

吴世春在成立梅花创投之前，曾有过多次创业经历。在采访中，春哥透露，最让他遗憾的则是酷讯。

据了解，2005年年底，吴世春与现唱吧创始人陈华联合创办了酷讯这家公司，吴世春担任酷讯的COO。2006年1月，酷讯推出“火车票搜索”，随后的酷讯网获得了两次融资共1200万美元，第一次由联创策源投资200万美元，第二次是由联创策源与SIG共同投资1000万美元。

一度，酷讯曾是生活搜索领域最具“独角兽”潜质的平台。

不过2008年，吴世春和陈华离开了酷讯，2009年酷讯被全球最大的在线旅游公司Expedia收购。2015年，酷讯被并入美团。

“离开的核心是没有管理好投资人预期。”吴世春表示，这也是梅花创投成立第一天就和别的机构不同的点：不仅在资金上帮助创业者，还包括在创业道路上的提点。

“我希望创业者是可以管理好董事会的预期，可以在一次次与董事会的交锋中不断成长，不断提升自己。一方面既可以对董事会负责，另一方面又要有能力管理董事会。”吴世春说，这也是梅花创投希望自己能做到的，一方面既可以站在创业者角度思考，另一方面又可以站在投资方角度思考，能在整个董事会中起到调节作用。

02 拒绝All in，拒绝甲方心态

吴世春在创立梅花创投之前，投资就有过神来之笔。 

2009年，酷讯的前资深员工曾廷坤创立玩蟹科技。吴世春投资了人生的第一笔天使——40万元，占股20%，2012年，玩蟹科技发行的网络手机游戏“大掌门”成为中国最火爆的武侠手游之一。2013年，这家公司被掌趣科技以17.39亿元的价格收购 。 

40万变成6亿，超过1000倍的回报让吴世春一战成名。也为后来募集资金，转行做专业投资打下来基础，建立了信心。

不过相较于专业投行出身的机构，半路出家的梅花创投如今成长成管理50亿人民币基金，投资项目超过400个，项目后续融资率超过60%，背后的认知升级值得我们关注。

首先，闯过人情关。早期投资主要看团队，看人，而吴世春在业内不像是教父更像是兄弟。因此兄弟间相互推荐的人情项目有不少。

吴世春对儿研所Club表示，看项目增加了人情这一个因素，会容易出现偏差。比如之前曾出现过的，认识很多年的人做的项目。过项目的时候，会不会高看一眼？会不会缺乏某些方面的把控？

“给钱的节奏非常重要”，吴世春强调。比如一个项目本身还差点火候，这时候给他钱，他自身会有压力，急切想做些事情证明自己，反而陷入泥潭，然后他又觉得对不起你，不敢见你，继续挣扎，结果恶性循环。

所以后来吴世春的方式是：一开始看好他，但他的项目差点火候，可以先真诚的和他说，看好，但这时候不会投钱，可以和他一起先打磨项目，跟踪3-5个月，这时候他可能也修正了自己原来的观念或者漏洞，也可能会出现新的未预知的问题，经历这个阶段后再给钱。

儿研所Club 问：风险投资讲究看创始团队的能力，当然也要平衡项目的成熟度。如果你本来看好却没有给钱，后来被别的机构捷足先登，且最后做成了，你怎么看？

吴世春：我们判断的时间点没到，就不会去投，如果别人投了，我也不后悔。做投资一定要坚持自己的逻辑：一个项目做成也需要因缘际会，可能这就是别的机构该赚的钱。

并且一个问题项目可能在别的机构可以得到治愈和提升，但到了梅花并不一定能帮到他。投资机构要清楚自身能给创业者带来哪些赋能。如果项目问题是我们解决不了的，就不该投。

03 在红利里创业

吴世春喜欢打德州，在圈子里以快、准、狠闻名。他也常常比喻做投资就像打德州。需要快速分辨自己手中的是不是好牌，输赢仅仅在几秒之内。

儿研所Club 问：梅花创投的投资风格是什么？

吴世春：快，过会快、投得快、退得快。

儿研所Club 问：一个项目一般见几次决定投资？

吴世春：我见2-3次就能决定。

儿研所Club 问：这些年最大的挑战是什么？

吴世春：认知的挑战。能不能顺势而为，两年前可能是对的，甚至1年前也是对的，但是现在可能不那么正确了。投资人要学会不断清空自己，不要被经验绑架，不可能一招鲜吃遍天。 

儿研所Club 问：你觉得VC是真正的合伙制公司还是靠1个老大来扛？

吴世春：分阶段看。我觉得越是不确定的市场，需要合伙制。确定的市场，需要1个人决断。但是这里面又有1个木桶理论，公司合伙人是否可以保证水平齐头并进。一旦成为木桶边的短板，会拉低整个基金的投资能力。这就需要老大首先成一个木桶圈。

不能为了看一个不错的赛道而刻意招募合伙人，补齐那块短板。

儿研所Club 问：徐小平的真格基金喜欢投资海归，梅花创投喜欢投小镇青年？为什么？

吴世春：小镇青年是三个筛子晒出来的优秀创业者。第一从小镇考上重点学校，需要很强的心力。第二来到大城市生活，家庭压力很大，还能出来创业，这也很不容易。第三很多创业第一次失败后，仍然不放弃，继续。这些说明心态比较好，比较有创业精神的一群人。 

儿研所Club 问：你能接受多少个投的项目是失败的？

吴世春：我们现在失败率越来越低了，但也接受有一定失败率，大概在2成左右。一个好的基金，我觉得应该有15%是S级项目；30%左右A级项目，30%的B级项目，剩下的其他类项目。

儿研所Club 问：为什么有些投资机构做着做着就没了？

吴世春：表面来看是他们募资难，背后则是他们对行业的认知能力。

梅花做了这么多年，最庆幸的是没有犯过致命错误。

过去几年当中，有多个伪风口：O2O 、AR、VR、互联网金融、数字货币。很多机构容易All in ，最终掉坑爬不出来。 

我认为投资机构不要有上 帝视角，不要太看重自己的主观意识。而且要观察优秀的创业者都在做什么，尊重市场上优秀的创业者的选择，反而会投的更准一些。

对。其实市场上我觉得你不要有3D视角的话呢，你就看这些创业者有些创业者在做什么的话呢，反而你会投得更准。对。所以很大很多。

儿研所Club : 相较于红杉、高瓴，梅花的核心竞争力是什么？

吴世春：可以和创业者打成一片，更能站在一起，了解创业者动机。因而我们可以发现很多水下项目。并且我们也不愿意一开始就给一个项目设置很多框框。

儿研所Club : 梅花接下来主要关注的方向是什么？ 

吴世春：左手新消费、右手新科技，现在再加个新出海。我认为中国现在的红利期已经从人口红利转成人心红利、国运红利。当前中国人对国货的自信心、认可度都有极大提高，这个时代的人群更愿意买国货，因而国货新品牌还有很大机会。

不仅如此，新国货凭借国运红利，又有了新出海的机会，因而我们关注新出海。

发展到今天，信息化红利进化成数字化红利，过去的流量红利进化为新媒体红利。创业者要抓住这几个红利，在相关领域创业，机会很大。

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