华谊兄弟被强制执行3亿，又是豪赌并购的“后遗症”？

编者按：本文来自微信公众号“话娱”（ID:huayufunds），作者：话娱，36氪经授权发布。

作者 | 湖南猪血丸子

责编 | 如谦

华谊兄弟指定未曾想过，影视行业遇冷这两年，会如此难过。其也用切身经历诠释着何为"屋漏偏遭连夜雨,船迟又遇打头风。"

5月10日华谊兄弟公告称，公司通过媒体关注到实控人王忠军、王忠磊及其控制的华谊兄弟（天津）投资有限公司被北京市第二中级人民法院列为被执行人，执行标的为3亿元，案号为（2021）京02执679号。

经公司与实际控制人了解情况获悉，该款项源于实际控制人的个人投资事项，与上市公司不产生关联。实际控制人目前尚未收到法院送达的具体文书。

企查查APP显示，华谊天津成立于2016年7月，注册资本1亿人民币，法定代表人为王忠军。股东信息显示，该公司由王忠军、王忠磊共同持股，持股比例分别为70%、30%。

值得注意的是，4月27日王中军已经被限制消费。该限制消费令关联案件为谢国良与华谊影城(苏州)有限公司建设工程分包合同纠纷，涉及金额执行金额23.53万元。

因华谊苏州未按执行通知书指定的期间履行给付义务，依照相关法律规定，于4月27日对华谊苏州采取限制消费措施，限制华谊苏州及其法定代表人王忠军不得实施高消费及非生活和工作必需的消费行为。

对此华谊兄弟表示，相关公司不存在有能力但拒不履行的情形，是由双方信息沟通不充分不及时而产生的误解。目前问题已消除，相关消费限制令解除中。法院等相关公开信息正在更新中。

01 三年亏60亿

曾经的影视第一股，中国大陆知名的综合性娱乐集团，过去20多年来，华谊兄弟创造了多个票房奇迹，多次获得国际、国内各大电影奖项，先后推出了《手机》、《天下无贼》、《寻龙诀》《八佰》等百余部深受观众喜爱的优秀电影作品。

而在频频高溢价收购致标的后，导致公司陷入经营困境。2018年至2020年，三年合计亏损61.95亿元。

进入2021年，关于华谊的负面仍然未曾平息：创始人被法院列为被执行人、出品的电影《阳光劫匪》在五一档沦为炮灰、子公司业绩对赌失败……

影视寒冬，舆论如同洪水一般将华谊兄弟推到了风口浪尖，联想到“爆款制造机”北京文化被ST，不禁让人引发深思，连亏三年的华谊兄弟会是怎样的命运？

自卷入了崔永元与《手机2》恩怨之后，华谊兄弟就开始走下坡路。2018年5月份，影视圈爆出疑似范冰冰以大小合同、阴阳合同的方式签下了6000万天价片酬，并涉嫌逃税，此事件涉及到的项目华谊兄弟投资发行的《手机2》。

随后的2018年与2019年，华谊兄弟两年总共亏了50亿。今年4月28日，华谊兄弟公布了2020年年终大考成绩，归属于上市公司股东的净利润为-10.48亿元，扣非后的归属净利润为-10.18亿元。

连续亏损三年，华谊兄弟还是靠卖画、卖房等行为维护公司正常运转吗？

从电影作品来看，手里还有什么法宝？不利消息是，今年春节档、五一档接连超出市场预期的火爆情况下，此前备受期待的《侍神令》《阳光劫匪》均未能为华谊兄弟挣回一点脸面。

以五一档为例，据灯塔专业版数据，今年五一档总出票4421.08万张，上映场次达225.65万，最终总票房成绩16.72亿元(含服务费)，创下历史新高。

五一档共有五部影片票房过亿，《你的婚礼》假期5日共收获5.12亿元票房，《悬崖之上》5日票房为5.05亿元，《秘密访客》1.9亿元、《追虎擒龙》1.61亿元、《扫黑·决战》1.14亿元。

显然，《阳光劫匪》成为了一部被“遗忘”的作品。影片改编自日本同名小说的《阳光劫匪》，由知名导演李玉执导，马丽、宋佳领衔主演，但最终口碑、票房双输。

“这不是喜剧，是对喜剧的侮辱”、“尬得脚在地上抠出了三室一厅”、“一星给马丽，难看是真难看”……在豆瓣上，《阳光劫匪》评分仅4.3分，成为 " 五一档 " 口碑最差的影片。

票房上更是惨败，上映11天，票房仅为4274万。有知情人士反应，《阳光劫匪》成本并不低，光是拍摄片中的老虎就花费近千万。作为华谊兄弟今年的第二部作品，《阳光劫匪》很难为公司营收状况带来贡献。

02 豪赌狂奔“后遗症”

押注影片的失利，华谊兄弟的近日一则与冯小刚导演有关的业绩对赌也引起业内的关注。

2015年，成立仅两个月的东阳美拉注册资本500万元，总资产为1.36万元，净资产为-0.55万元，华谊兄弟却以高达10.5亿元获得东阳美拉70%股权。

东阳美拉的创始人正是华谊兄弟“离不开”的冯小刚。彼时华谊兄弟与冯小刚签订长达五年的对赌协议，2016年至2020年期间，东阳美拉需要承诺每年税后净利润不低于1亿元，且每年增长 15%，若无法完成目标，冯小刚将以现金补足差额返还给华谊兄弟。

2016年、2107年，东阳美拉分别完成业绩1.02亿元、1.17亿元，刚好达标。但2018年只完成6501.5万元业绩，冯小刚补偿6821万元。2020年更加离谱，只有552.38万元，按照协议，冯小刚需现金补偿1.75亿。

标的业绩爽约带来的是商誉等资产大幅减值。年报显示，自华谊兄弟收购“东阳美拉”后，在2018年至2020年，连续三年对其计提商誉减值，数额约为3.02亿、3.597亿和1.86亿，合计计提商誉减值数额超8亿。

高溢价买下东阳美拉还只是华谊兄弟豪赌式收购的一小部分。2013年至2016年的四年，华谊兄弟相继收购了银汉科技50.88%股权、浙江常升70%股权、东阳浩瀚70%股权、英雄互娱20%股权、东阳美拉70%股权等。数据显示，这些收购合计耗资约48.64亿元(含股份支付)。

上述标的业绩未达预期直接导致华谊兄弟陷入资金瓶颈。截至2020年12月，华谊兄弟总负债59.75亿，资产负债率高达62.22%。2021 年第一季度，华谊兄弟总负债高达68.57亿。

现在的华谊，急需引入外部资本度过艰难的2021年。华谊兄弟真的没有退路了吗？我们不敢妄下结论。作为从小看着华谊电影长大的观众，当然是希望这家曾经拍出很多好电影的公司能够渡过难关，其实最近的几则消息似乎也看到了一点曙光。

一是2021年一季度业绩扭亏为盈：归属于上市公司股东的净利润为2.35亿元。在经历了行业调整和疫情冲击的影响后，华谊兄弟终于在第三年迎来了首个扭亏为盈的一季报。

二是未来作品可期：郑恺、李昀锐等主演的电影《超越》已定档6月12日；曹保平执导，黄渤、周迅主演的《涉过愤怒的海》已定档暑期上映；陈正道执导，张子枫、吴磊主演的《盛夏未来》已定档8月14日上映；杨枫执导，张涵予、范伟等主演的新片《铁道英雄》定档国庆上映。

观众都希望像华谊兄弟这样老牌电影能够在特性时期有效提振行业信心，其实去年的《八佰》已经做到了，但还需要更多的《八佰》，话娱也衷心希望华谊兄弟能够走出阴霾，迎来光明。毕竟华谊兄弟并仅仅是一家电影投资公司，更是中国电影行业的一个符号化企业。

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