首页专业知识巴菲特的班，很难接

巴菲特的班，很难接

来源：晰数塔互联网快讯时间：2021年05月19日 16:02

编者按：本文来自微信公众号“市值观察”（ID:shizhiguancha），作者：赛文，编辑：小市妹，36氪经授权发布。

91岁的“股神”终于选好了接班人。

近日，巴菲特表示：“如果我卸任，将由伯克希尔非保险业务的副董事长阿贝尔接任CEO。”当日，伯克希尔哈撒韦A类股的股价收盘上涨近2%，达到42万美元，创下历史新高。

1 意料之中

巴菲特选择阿贝尔其实并不意外。

格雷格·阿贝尔（Greg Abel）目前担任伯克希尔·哈撒韦公司副董事长，早在2018年巴菲特把他和阿吉特·贾恩（Ajit Jain）两人引入董事会时，外界就猜测，接班人有可能在他们之间产生。

眼下阿贝尔之所以能胜出，年龄优势是最关键因素。

与已经69岁的贾恩相比，阿贝尔要年轻10岁。作为一个长期主义者，巴菲特显然希望接班人能够稳定给伯克希尔带来时间的复利。他曾表示“如果某个人可能拥有一条跑道20年之久，那真的会带来很大的不同。”

除了年龄，业绩表现也是一项重要的参考，特别是在疫情肆虐考验重重的2020年，阿贝尔所分管的能源板块在与贾恩的保险业务相比，明显占据上风。

2020年，伯克希尔业绩出现了巨大滑坡，全年净利润425.21亿美元，与2019年的814.17亿美元相比几乎腰斩。其中，贾恩负责的保险业务在2020年仅产生了6.57亿美元的收益。而阿贝尔所主管的能源公司逆势而上，营收209亿美元，实现34亿美元的盈利。

从2008年起，阿贝尔把年仅盈利1.22亿美元，几乎是一张白纸的能源业务，做到如今200亿美元的规模，又顶住了疫情带来的波动。这样出色的业绩表现，是他成为巴菲特钦点接班人的另一项必要条件。

2 接班人的挑战

巴菲特虽然没有立即退休的打算，但对于阿贝尔来说，他将面临的巨大挑战已经被摆在眼前。

首先是伯克希尔近十年来的业绩表现不再神奇。

2009年至2019年科技股在美国掀起十年牛市，但巴菲特接连错失脸书、亚马逊、特斯拉等企业的绝佳时机，实际上伯克希尔的股价表现甚至比不上同期标普500指数的回报。

纳斯达克100指数ETF在这10年间翻了6倍，标准普尔500指数ETF的复合年增长率也达到了13.5%，而伯克希尔的复合年增长率仅为9.7%。

投资选择上偏重消费股和金融股，对于科技的涉足，巴菲特可谓慎之又慎，面对投资机会，他难以放弃在消费和传统行业的思维来审视科技公司。

然而，十年里，以FAMGA为首的科技股贡献了美股40-50%的涨幅，巴菲特仅仅当苹果公司的利润、自由现金流、红利、估值等指标全部进入了自己击球区时，才在2016年选择买入，而这项经过挑剔审视的投资，成为了巴菲特投资生涯中最成功的投资之一。

▲图：2016年以来，苹果公司股价走势

疫情爆发的2020年，巴菲特同样未能在疫情初期果断出手，同时还让伯克希尔清仓了航空股。如今标普500已经较疫情初期低点大涨90%，航空股彻底踏空。2020年全年，标普500指数的回报率达到18.4%，同期伯克希尔的股票全年回报率仅为2.4%。接连在投资机会把握上出现闪失，已经让一些伯克希尔哈撒韦的长期股东有所不满。