徐翔再战江湖之忧：婚姻生变、财产受限、监管趋严

文 | 雷达财经，作者 | 张凯旌，编辑 | 深海

经应莹确认，徐翔今日刑满出狱。

虽然本人已阔别江湖多年，但徐翔的故事依旧广为流传。

他15岁携3万元本金入市炒股，巅峰期资产滚至逾200亿；他在婚礼上收到了一尊铜像，上面刻着“东方索罗斯”；老婆应莹临产时，他仍在操盘，听到儿子降临却对着电脑手舞足蹈……纵横投资界20年，徐翔留下了年化复合收益率96%的资本“神话”。

传奇过后，竟是一地鸡毛。2015年，徐翔因犯操纵证券市场罪锒铛入狱，其被罚没的资产超200亿，此后应莹也在七夕之日提出离婚，至今有关徐翔的财产分割问题仍悬而未决。

众多投资者关注的是，徐翔是否会再战江湖。应莹曾表示，炒股对徐翔来说是一种信仰，这种执着与痴迷，早已超越获得财富本身。

然而，在徐翔入狱期间，证券市场蝶变。迎接他的，是中办、国办联合发布的、被称为有史以来对证券违法违规行为打击最全面、规格最高、最严厉的一则《意见》。

行业人士认为，徐翔想要重现昔日辉煌，难度较大。

15岁入市，敢死队声名鹊起

纵观历史，不少股神都是年少成名，如巴菲特11岁买了人生第一张股票，《股票大作手回忆录》的作者、靠炒股赚取数千万美元的杰西·利弗莫尔15岁第一次买卖股票。徐翔也不例外，1977年生人的他曾自述，1993年在宁波炒股时已经有了身份证。

徐翔的母亲郑素贞在接受《中国经营报》采访时称，其与徐翔之父徐柏良都是80年代宁波国企的普通工人，但徐翔却从小痴迷于商业领袖的传记和报刊杂志。

或许正是在熟读了富豪们的故事后，徐翔总结出了一个结论：在现代社会，平民要成为一个富豪，必须依靠资本市场，或者像比尔盖茨把公司做到上市，或者像巴菲特通过买卖股票获得收益。

于是，徐翔向父母借了3万，并用母亲的名字在证券公司开了户，正式开启操盘生涯。为此，他甚至放弃了高考。

彼时，中国股市尚处在起步阶段。1990年11月，上交所刚刚宣告成立；1996年，中国股市开始设定每日不超过10%的涨跌停板，在此之后，各地追击涨停板的玩法应运而生，而徐翔则是其中的“集大成者”。

炒股也是需要天赋的。统计数据表明，推崇追击涨停板的散户有很多，但坚持到最后获得成功的人寥寥无几。有接近徐翔的人士曾总结其特质为果敢大胆，即早盘看到形势不对就能立即斩仓，在大家还在哀叹套牢懊恼时，他已再度抓住机会入场博弈。

1997年，A股启动一轮牛市行情，结合此前摸索出的涨停板玩法，徐翔在1997年底时已坐拥300万元资金。

随后，徐翔更是率领约20个擅长短线的朋友潜伏在天一证券宁波解放南路营业部、银河证券宁波解放南路营业部和银河证券宁波和义路营业部，组成“宁波涨停板敢死队”。

据媒体报道，银河证券解放南路营业部2002年交易量90多亿，有60%都是“敢死队”贡献的。这也使得这家营业部的交易量，得以占到当年整个宁波股票基金交易量的7.8%。

知情人士透露，“敢死队”往往在盘口看到某支股票短线势头较猛，有望形成向上突破时果断介入，将其快速拉高至涨停封板，并于次日早盘再下大订单，从而再度快速“秒升”。等到拉高后，此时再以低于现价3%的价格快速抛盘，吸引大量散户等进入，进而形成“一字平走”的奇观。这一手法人称“一字断魂刀”，而“涨停板敢死队”甚至作为文章标题，登上了中国证券报的头版。

更有媒体总结出其五大护身法宝：选股走势形态好；注意控制持股成本；不碰高度控盘的庄股；不碰下降通道中的个股；不碰问题股及ST、PT股。

神奇的操作加上媒体的曝光，宁波敢死队一度成为了众多股民的信仰，市场上也出现“炒股不跟解放南，便是神仙也枉然”的说法。

不过，对于宁波敢死队的说法，徐翔本人却表示：“是媒体吹的，这种说法没有依据。”

成立私募基金，20年复合收益率远超巴菲特

靠着惊人的收益，至2004年，27岁的徐翔资金量已达数亿，宁波敢死队的神话也攀至顶峰。这一年，徐翔在自己的婚礼上收到了一份特别的礼物，一尊刻有“东方索罗斯”五个字的铜像，他对妻子说，“我的理想就是有一天能和索罗斯对决。”

然而，过多的曝光却让跟风敢死队的股民成倍增长，从而导致曾经“封神”的操盘手法难以有效施展。

在这种情况下，徐翔渴望着转型阳光私募，从而获得机构席位，更好地隐匿操盘。于是他与朋友一起来到了上海国泰君安江苏路营业部，准备切换主战场。

2005年7月的一天，徐翔的孩子出生了。在应莹《关于离婚案的一点说明》中曾提到，“即使在自己临产时，徐翔也不肯放弃当天的行情坚持操盘，听到儿子降临后却对着电脑手舞足蹈；他还写了密密麻麻的炒股心得，神神秘秘地要把绝招都教给儿子。”

这很符合徐翔的性格。毕竟据野马财经，徐翔身边朋友统计称，从1992年到2015年，徐翔只有一天时间未能在交易屏幕前，其中半天是早年生病实在无法看盘，还有半天是亲人做重要手术必须陪同签字。

一心投在股市中的徐翔，很快就借着A股2008年前后的牛市将资金量积累至百亿左右。

不过，虽然徐翔本人极为低调，但其手中的资金却成为了万众瞩目的焦点。2008年，证监会在调查后，对“敢死队”成员周建明进行了处罚，理由是其利用大资金、超量大单，频繁撤单，吸引买盘进入后，再挂单出货，而这显然是敢死队的惯用手法。

为贴合监管规定，2009年徐翔成立泽熙私募基金，从技术流转型，而这也为其6年后被捕入狱埋下了伏笔。

2010年，泽熙投资先后成立了5只私募产品，并在当年就出现在42家上市公司前十大流通股东名单中，涉及房地产、化工、机械设备、医药生物等多个行业。

此后至2015年一季度的这段时间里，据《证券时报》梳理，泽熙一共现身190只个股的前十大流通股东，其中沪深主板共108只，中小板和创业板共82只。频繁操盘的背后，泽熙的业绩“高得吓人”。

在2011年至2014年有连续业绩记录的491只私募基金中，泽熙投资的产品包揽了前三甲，“泽熙3期”以535.94%的收益率位列私募榜首。

截至2015年10月底，泽熙1期至5期的收益率分别为323.16%、160.34%、382.07%、209.92%、180.07%，泽熙增煦定增一期、二期收益率为163.33%、142.07%。同期，沪深300涨幅不到15%，上证50的涨幅更是仅有不到5%。

若以徐翔被捕后，其自身以及家人名下被查封的接近210亿元的资产来计算，徐翔仅用20年就将3万本金滚了70万倍，年化复合收益率高达96%，仅就收益率而言，远高于巴菲特46年的20%。

此外，无论是全港股投资收益率最高的腾讯，还是全A股投资收益率最高的茅台，其各自15年年化48.7%、18年年化35.6%的收益率与徐翔相比，都是相形见绌。

有行业人士指出，如果不是作弊，很难想象会有人达成如此的神迹。根据基金业协会的处罚决定书，2010年至2015年间，徐翔通过控制139个证券账户，与13家上市公司实控人或高管合谋操纵上市公司股价，获取非法利润接近93.38亿元。

37岁入狱，巨额财产陷分割困境

以2015年11月徐翔被捕的时间计算，其入狱时仅37岁。2017年1月，青岛市中级人民法院宣判徐翔犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑5年6个月，并处罚金110亿元，没收违法所得约93.37亿元。

本以为事件会以一代“股神”陨落为结束，没想到这却是家庭纠纷新的开始。

为最大限度地保全徐翔名下资产的完整性，公安机关查扣、冻结了徐翔包括资金、公司账面资金所持股票、证券、房产、与徐翔往来密切的家人账户以及其他资金账户等全部资产。

但在应莹看来，被查封的210亿资金在扣除非法所得90多亿后，剩余的钱应属于夫妻共同所有。

而在2019年七夕，应莹以自己“长期奔波于两方家庭，还要照顾孩子、看望徐翔导致精神透支为由”提出离婚后，这笔巨额资产就更需要进行具体的分割来确认双方各自持有的部分。

有关需要瓜分财产的细目，应莹的代理律师、上海大邦律师事务所高级合伙人斯伟江曾表示，“在有待分割的120亿财产里，大部分为金融资产，包括股票、现金、房屋、车辆、私人物品等。初步统计，大头是股票和股权价值约62亿多，现金约55亿多。”

应莹还表示，“我和徐翔共同所有的家庭合法资产部分估计要进行分割，从我个人来说，分割给我现金或股权都可以，但是从现实角度来说，我觉得拿到两个公司的控股权更加合适。”

对此，徐翔的父母却持有不同观点。两人在2021年初接受采访时指出，徐翔起家炒股的本金来自郑素贞的账户，后续郑素贞还曾向亲戚朋友借钱供徐翔炒股，所以后面徐翔所挣到的钱也应该记在他们名下。

从股权的角度来看，徐翔目前主要持股的四家上市公司：宁波中百、大恒科技、华丽家族、文峰股份，其直接、间接持有人和受益人主体均是徐翔的父母。

“应莹有她的想法，我们夫妻也有我们的主张，我觉得不矛盾。我记得媒体报道里提到过，青岛中院对应莹说过，家庭资产里，有他们夫妻的，也有属于徐翔父母的，我觉得既然法院这样说了，那么就要依法去办。”郑素贞称。

除了财产分割，110亿巨额罚金也是关注的焦点。这笔钱究竟是应该由徐翔夫妻和家庭共同财产承担，还是扣除应莹、应莹家人、徐翔父母的合法财产后，再由徐翔单独承担？徐翔让朋友和其他人代持的股票又该如何计算？这场复杂的资产甄别，或许是徐翔出狱后首先要考虑的问题。

服刑5年半，江湖已不再是从前的江湖

阔别市场多年，徐翔还能再现造富神话吗？从资质上看，虽然徐翔和相关机构已经被中国证券投资基金业协会列入基金业“黑名单”，并取消了基金从业资格，但其父母的律师曾明确向媒体表示，证监会并没有给予徐翔市场终身禁入的处罚，这意味着他仍可以从事证券投资。

但行业人士认为，徐翔东山再起的难度非常大。

首先，徐翔在转为阳光私募后，获利主要依靠结合内幕信息优势与资金优势，而在徐翔案宣判后，曾与其合作的13家上市公司的23名高管均已辞职，13家公司中有2家已经退市；业内被称为徐翔“保护伞”的原证监会稽查总队队长毛毕华也于2021年5月落马。

而在资金方面，徐翔与其家人目前均无法自由支配财产，所以即使徐翔有机会重回股市，或也无法交出足够的筹码。

实业方面，大恒科技在被泽熙系接管后，曾流失了大批骨干高层，融资计划也因股权冻结搁浅。财报显示，2011年大恒科技营收超40亿元，为公司上市以来的巅峰，但至2020年，公司营收仅为23.15亿元，归母净利润也同比下滑21.7%至5722.82万元。

宁波中百则在2020年出现了营收净利双降的情况，公司7.37亿元的营收也仅是2013年14.76亿元的不到一半。此外，公司正陷入因“前董事长龚东升绕过董事会违规担保”引起的投资者索赔事件中。

与此同时，应莹对两家上市公司的实控权似乎也是志在必得，也即，两家公司的最终归属尚无定论。

更为关键的是，徐翔服刑的这些年，伴随着康美、康得新造假以及叶飞市值管理等典型案例的发酵，监管层对证券市场违法违规行为的查处正在不断趋严。

7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅引发的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》中就明确，要依法严厉查处大案要案，并加大对有关责任人的追责力度。

究竟是徐翔的时代，还是只有时代中的徐翔？雷达财经将继续关注。

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