教育变阵，网易有道重新布棋

怀着忐忑的心情，投资人们拿到了双减政策出台后，网易有道的首份财报。

数据表现上，这份财报可以说“可圈可点”。报告期内，网易有道实现净收入12.93亿元，同比增长107.5%，毛利率达52.3%，上年同期为45.2%。 

维持这份增长对网易有道而言，不算容易。

K12业务在最近几年逐步占据着网易有道收入较高份额，第二季度其占据网易有道总收入的41.2%。“双减”政策下，K12业务首当其冲。对当下的网易有道而言，转型与过渡仍在进行中。

在财报后的分析师会议中，网易有道也大方提到双减政策带来的影响和未来发展策略。其表示，“网易有道是一家多元化的智能学习公司，而不仅仅是一家教培公司”，而目前，从财报表现中，智能学习产品、素质教育、成人教育和教育信息化四大业务也在释放增长潜力。

的确，有着浓烈互联网基因的网易有道，从一开始就是一家具有互联网基因的教育科技公司。

网易有道净收入及增速（2019Q3-2021Q2）数据来源：公司财报

双减到底影响了网易有道什么？

把时间回拨到今年7月底，双减政策的落地让整个教培行业笼上一层寒冰。K12课外培训全面暂停，教培机构迎来组织大动荡。多个教育中概股股价大幅下挫。

没有例外，网易有道也在这一轮大刹车中，股价大幅下滑，跌幅逾40%。二级市场的恐慌无法避免，在当时的人们看来，网易有道多有错杀之意。

实际上，从过去的收入结构中，也可以看出网易有道的收入构成中，尽管K12占据了较大一块比例，但同样的学习产品和在线营销服务等业务板块增长也很迅速。至少从营收结构上看，网易有道绝非一家单纯的教培企业。 

不过，在这之后，网易有道还是展开了紧锣密鼓的调整。

包括停止暑期课程、取消所有安排在周末的课程，除此之外，网易有道判断，整个双减政策的落地是持续进行的，因此对于K12业务的调整计划也无需过早定夺，“预计这些措施会在未来几个季度对我们现有的K12课程业务产生重大影响。”

换言之，还有几个季度的时间给网易有道缓冲和调整。

除此之外，教育赛道在大的方向上仍旧是一个优秀的赛道，只是重点有所转移，包括政府正在推动和拥抱包括教育在内的多个领域的数字化转型。这也让有着多元化布局的网易有道抓住了新的机会，在学习产品等智能硬件领域与教育数字化领域展开新的尝试。

甚至，由于K12课程暂停，使得学生们的时间更加空闲，相应的素质教育需求也会上升，而在这个领域上，网易有道也有布局，在未来也会支撑网易有道新的增长。目前有道已经跑出像有道纵横、有道小图灵这样的爆款产品，例如有道纵横在Q2收入环比增长达180%。

网易有道营收结构（2021Q2），数据来源：公司财报

网易有道高级副总裁罗媛此前接受采访表示，“与其说我们正在转型，不如说我们把资源和聚光灯放在哪个模块身上。”在2021Q2业绩电话会上，网易有道表示将一如既往地坚持多元化发展路径，并提出未来增长的四大支柱业务：学习产品、成人教育、素质教育和toB的教育数字化解决方案。

回到自己最擅长的领域

在互联网行业，网易的优秀基因中必有产品的一席之地，这种特征也很好的延续到了网易有道。早在切入在线教育赛道前，网易有道就已拥有了三大王牌产品：词典、云笔记和翻译。

可以说，在当时网易有道发力K12是时代大势使然。如今，站在新的岔路口之上，网易有道可以凭借历史积淀，选择更加平稳的新发展方向。学习产品就是其中最为适合的方向之一。 

可以看到报告期内，来自学习产品的收入达到了2.06亿元，占总营收的比重近16%，已经是网易有道稳定的增长曲线之一。 

自2017年开始试水智能教育硬件，推出第一款“有道翻译蛋”后，网易有道又陆续推出了有道词典笔、有道翻译王、有道口袋打印机、有道超级词典等产品。

目前，网易有道学习产品业务的主力产品形态是词典笔。2018年问世以来，一直占据这个细分赛道的头部位置。今年618期间，有道词典笔二代成为天猫和京东平台电子词典品类销售双冠军。 

不过，在这一领域网易有道同样面临挑战。教育类硬件产品是一个周期长、壁垒高的行业。除了要教育市场，还要不断的进行产品的迭代和创新。在这一点上，网易有道拥有的是先发优势，布局摸索多年有了一定的用户基础。

在这一点上，网易有道也表示，会从用户需求出发，持续推出新产品，加固其在智能学习产品方面的领先地位。

也可以看到过去几个月时间里，网易有道一直在持续推新。5月底，网易有道发布新品“有道词典笔K3”系列产品，弥补低年龄层学者的需求。7月29日，在华为“万象新生”发布会上，网易有道与华为达成合作，推出了支持HiLink的有道智能词典笔，加入了和华为生态互联的能力。

另一方面，“双减”政策后，伴随学习场景延伸至家庭，教育智能硬件具备了一定刚需性质。

学习机、翻译笔等教育硬件产品可在不同程度上满足学生在陪伴和辅助学习的工具需求。人机交互和错题打印等也有助提升学习效率，缓解家长的教育焦虑。 

体现在财报上，其二季度学习产品毛利率也的确略有提升，从去年同期的32.4%，提升至本季的43%。

数字化解决方案会是在线教育的新出路吗？

自2018年产业互联网大潮到来之后，各行各业都在谈数字化转型。这一点教育行业概莫能外。在Q2业绩电话会上，网易有道也首次提出了to B的教育信息化解决方案业务。

一定程度上看，这可以说是网易有道为整个教育行业趟出的一条新道路，在双减风波之下，支持教育赛道讲出新的故事。

报告期内，网易有道已经与北京海淀教育科学研究院签约，就海淀区中小学教育信息化方面展开密切合作。 此外，网易有道还助力杭州滨江区推进智慧教育，被列为滨江区人工智能教育中心体验基地。

产业互联网的本质是释放人力，提高效率，甚至是提升整个社会的运行效率。在这一点上，这与中国教育的长远发展基调相符合。

具体到用户层面。有道智能学习终端目前可以实现智能组卷、作业批改，减轻教师负担，提高教学效率。还可以根据学生未掌握的学习点生成个性化报告，提供量身定制的测试，帮助家长更好地了解孩子的学习情况。截至报告期末已累计进入近200所学校。

“双减”或提前刺破了教培赛道的泡沫，营销大战、行业焦虑暂时落幕。既有的多元化布局使网易有道在这场“地震”面前依然有可靠的增长极。作为行业中唯一一家有大集团支持的公司，网易有道还有继续“长期主义”的资本。 

“双减”政策后，我们进一步看到智能学习产品、素质教育、成人教育和教育信息化四大业务释放出的增长潜力。网易有道将继续适应不断变化的监管环境，通过创新性的技术和产品推动业务长期可持续发展。作为一家智能学习公司，我们将利用技术优势为教育赋能。”网易有道CEO周枫表示。

可以说，拥有科技互联网基因的网易有道，从一开始就拥有着更多有力的棋子。随着风向的变化，网易有道也在改变自身的排兵布局。而更早的布局学习产品让其有了从容应对的底气，在未来几个季度的时间内，人们必将看到网易有道更大的变化。

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