新一轮预摘牌名单出炉，中概股2024年集体退市？

图片来源@视觉中国

文｜有牛财经

新一轮的“预摘牌”名单又来了。

当地时间4月12日，美国证券交易委员会（SEC）再度披露了新一轮的预摘牌名单，有12家中概股位列其中。

具体名单如下：

Microvast（微宏动力）、中汽系统、大全新能源、康乃德生物、

金融壹账通、诺亚控股、传奇生物、搜狐、新濠影汇、Logiq、

新濠博亚娱乐和绿图生物科技。

这是自三月以来第四批被纳入名单的中概股公司。

按照规定，这些公司需要在规定时间之前，向SEC证明自己不具备被摘牌的条件，否则会被转入确定摘牌名单，然后退市。

根据SEC的公告显示，这12家公司提交申辩的截止时间为当地时间5月3日。

那么SEC“预摘牌”名单究竟是什么？位列这个名单会对公司产生什么影响？

预摘牌名单究竟是什么？

这些中概股被列入预摘牌名单，最根本的原因是美国证券监管部门想要掌握中概股上市时的审计工作底稿。

审计底稿指的是公司审计过程中产生的一切记录和资料，包含具体审计计划、重大事项概要、问题备忘录、分析表、有关重大事项的往来信件等资料，最重要的是，审计底稿中有被审计单位文件记录的摘要或复印件。

这意味着，如果能获得审计底稿，那么SEC就能直接了解这个公司的具体业务情况。

从一般的角度来说，公司上市自然要披露所有的资料，保障二级市场投资者的利益，但是由于中美两国上市监管面临的复杂问题，导致想实现这一措施难度很大。

许多赴美上市的中概股公司涉及的领域，多少会有一些敏感信息，尤其是审计底稿中包含的被审计公司文件记录的复印件。

因此，中国监管机构不会允许国家信息失控的风险存在，还以立法的方式明确要求海外上市公司不得擅自向境外机构提供审计底稿，如果SEC想要获得在美上市公司的审计工作底稿，就需要通过监管合作渠道进行。

虽然审计底稿的问题虽然存在，但是由于有利可图，SEC和美国投资者们也没有太过于纠结，但是由于最近几年国际关系的变动，审计底稿的问题被彻底摆在了台面上。

从2019年开始，美国议员就在筹备《外国公司问责法案》，第二年5月份正式通过。

在这项法案中规定，如果一家公司连续三年不能满足PCAOB对会计师事务所检查要求，就禁止其证券在美国交易。

于是，SEC就根据这项规定，制定了具体措施，这也就是我们所说的预摘牌名单，此前披露的名单中中包含有百度、微博、爱奇艺等知名企业。

我国证监部门对此是什么态度？

事实上，对于企业出海上市，我国的证券监管部门一直保持着支持的态度，证监会在4月2日公布的《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》(以下简称《规定》)中，就提到了这个问题。

《规定》修订的其中一个目标就是进一步加强中国企业海外上市的相关保密工作，减少不必要的涉密敏感信息进入审计底稿，提高中美证监部门跨境合作的效率。

但是从现实来说，想要完成所有中概股的审计底稿统计工作，还需要很长的时间，因为需要统计的中国上市公司实在太多了。

根据PCAOB官网的数据显示，在《问责法案》正式生效之前，PCAOB无法获得审计底稿的上市公司足足有276家，其中九成是中国企业。

换句话说，《外国公司问责法案》可以算得上是为中国企业们量身定制的。

在过去的几年里，中概股的处境并不算好，尤其是瑞幸咖啡的财务丑闻曝光之后，不仅瑞幸很快就退市，还牵连整个中概股都受到了影响。

SEC主席杰伊-克莱顿当时公开表示，因为信息披露的问题，建议投资者们不要购买中国上市公司的股票。

为了缓解中概股们的困境，我国证监部门也一直在进行努力，在《规定》中删除了原《规定》关于“现场检查应以我国监管机构为主进行，或者依赖我国监管机构的检查结果”的表述。

尤其是在上一轮预摘牌名单公布之后，中国证监会凌晨发文，指出SEC的行动是“美国监管部门执行《外国公司问责法》及相关实施细则的一个正常步骤”。

而且证监会相关人员还表示，正在持续和PCAOB展开沟通和交流，PCAOB也作出了回应。

这样的态度已经很能说明问题了——中美监管部门正在合力为中概股们的前景扫清障碍。

在这些消息传出之后，推动了中概股的大幅反弹，纳斯达克金龙中国指数当日收盘暴涨33%。

预摘牌名单对企业会造成什么样的影响？

从SEC的角度来说，没有审计底稿的公司上市，对于市场和投资人们来说都是定时炸弹，再加上瑞幸咖啡财务丑闻的催化，SEC需要尽量减少其中的风险，为投资人们负责。

也就是说，被列入预摘牌名单只需要在15个工作日之内提交证据、进行申辩，向SEC证明自己没必要摘牌。如果不能证明，那么摘牌名单上的公司将在最早2024年初递交年报后退市。

事实上，许多公司早有预料，就比如在前几轮披露的几家公司，都表示不会对公司产生太大的影响，尤其是盛美半导体当时还在回应中表示，正在更换符合PCAOB规定的会计师事务所。

二级市场方面，投资者的情绪还算稳定，本次披露的12家公司股价暂无剧烈波动，符合市场预期。

不过15个工作日的时间，对于名单上的公司来说，确实有点急迫，很难完成SEC的相关要求。

能完成相关审查的中概股自然不用担心摘牌的问题，但那些没能完成的中概股面前的出路只剩下两条，一是私有化退市，二是去其他交易所二次上市，就比如A股或者港股。

当然，对于上市公司来说，一般情况下不会主动私有化，大概率是寻找到其他上市途径，就比如像知乎一样完成双重上市。

顾名思义，双重上市指的是某家公司将两个资本市场都视为第一上市地，相比阿里、百度等公司的二次上市，双重上市需要完全符合香港首次公开发行股份的要求，这意味着上市流程更加复杂、成本更高。

但是这样有几个好处，首先是两个市场互不影响，如果中概股在美国退市也不会影响港股。

第二是两个市场的股票互不流通，更加独立，能够更好的反映公司的价值。三是有机会被纳入港股通，尤其是对知乎这种国内企业来说，南下资金可能会更懂公司的业务，获得更多资金支持。

当然了，方向虽然摆在这里，但是双重上市的难度很大，而且SEC需要的是中概股合规，而不是中概股的大规模退市，后者同样会损害美股投资人的利益，不过从现在的趋势来看，就算最终完成了合规审查，许多中概股还是会选择寻找第二上市地。

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