可口可乐一季度营收和净利双增，“全品类饮料”战略成效显著｜看财报

可口可乐一季度财报的发布，令不少投资者振奋。Q1业绩全线超预期：营收、净利润双增长；同时，气泡、无糖、果汁、植物基和咖啡等多品类也实现了强劲增长。

4月25日美股盘前，可口可乐发布了2022年第一季度财报，业绩表现亮眼。财报显示，可口可乐第一季度营收104.91亿美元，同比增长16%，超出市场预期的98.3亿美元；经营利润为34.05亿美元，同比增长25%；净利润为27.93亿美元，上年同期为22.45亿美元，同比增长24%；基本和摊薄后每股收益为0.64美元，超过市场普遍预计的0.57美元，上年同期为0.52美元。

图片来源：可口可乐财报

截至美东时间4月25日收盘，在一季度强劲基本面业绩的利好下，可口可乐涨1.06%，至65.94美元，表现强于美股大盘。

业绩全线超预期，营收、净利润双增长

在GAAP准则下，可口可乐第一季度营业利润为34.05亿美元，同比增长25%，营业利润率为32.5%，去年为30.2%。在非GAAP准则下，可口可乐第一季度可比营业利润率为31.4%，上年同期为31%。

而在上一份去年年报和第四季度财报中，可口可乐2021年第四季度和全年的营业利润率均还有所下降，可口可乐当时表示，主要系营销投资同比显著增加，及第四季度减少6天带来约6%的收入增长阻力和发货时间的不利影响。

销量方面，全球单箱销量同比增长8%；亚太市场单箱销量同比增长4%。

可口可乐在财报中表示，营业利润率增长主要由强劲的营收增长推动，但部分被营销投资与上一年相比增加、收购 BODYARMOR和货币逆风的影响所抵消。在去年第四季度，可口可乐将运动性能和补水饮料系列BODYARMOR剩余85%的股权全部收入囊中，将其转变为了自己的子公司。

按地区和部门划分，欧洲、中东和非洲地区净营收同比增长13%；拉丁美洲净营收同比增长34%；北美地区净营收同比增长22%；亚太地区净营收同比增长2%。值得一提的是，全球风投部门净营收同比增长28%；瓶装产品投资部门净营收同比增长8%，即在3月份可口可乐饮品销售数量，增长了8%。

可口可乐正在通过收入增长管理 (RGM) 建立竞争优势：利用RGM通过根据场合、品牌、价格、包装和渠道细分市场来提供引人注目的客户和消费者解决方案。例如，在印度，可口可乐正在扩大其消费者基础，通过使用单份套餐以关键的交易驱动价格点扩大负担得起的产品。在第一季度，这一战略取得了强劲的成果，在印度新增了超过5亿笔交易，比去年同期增长了近20%。

可口可乐通过包装回收、可持续采购来减少碳排放。在过去一个季度，可口可乐在通过增加包括澳大利亚、巴西、日本和墨西哥在内的许多市场的回收利用，扩大可重复使用包装产品组合。其中，The Ocean Cleanup在越南推出了垃圾收集系统进行测试。该系统将在主要水道中拦截塑料碎片，然后才能到达海洋，推动包装循环并支持公司的“无废物世界”倡议，包括可回收性、减少原生塑料。

可口可乐也将重点关注价格更便宜、可重复使用的玻璃瓶，同时以对应高通胀下成本上涨的巨大压力。

在现金流方面，截至今年第一季度，公司拥有经营性现金流为6.2亿美元，较上年同期减少10亿美元。自由现金流(非GAAP会计准则)为4.06亿美元，较上年同期减少10亿美元。可口可乐表示，现金流量减少是因为强劲的业务表现被上一年更高的营运资本收益时间循环的影响所抵消。

果汁、植物基、无糖饮品和咖啡品类增长显著

可口可乐的“全品类饮料”战略成效显著，并在不断改变产品组合，创新减少饮料中的糖分的新产品，将重心放在了受Z世代年轻人喜欢的果汁、植物基、无糖饮品和咖啡等新消费品类。

从全球饮料发展趋势来看，碳酸饮料市场占有率下滑已是不可逆的趋势。目前，可口可乐在全球多个饮料类别销售多个价值数十亿美元的品牌。气泡软饮料品牌组合包括可口可乐、雪碧和芬达。

补水、运动、咖啡和茶品牌包括 Dasani、smartwater、vitaminwater、Topo Chico、BODYARMOR、Powerade、Costa、Georgia、Gold Peak、Honest 和 Ayataka。营养品、果汁、乳制品和植物性饮料品牌则包括美汁源、Simply、无辜、Del Valle、fairlife 和 AdeS。

从产品类别来看，可口可乐果汁、植物基、无糖饮品和咖啡品类增长显著。2021年，农夫山泉、百事可乐等传统巨头相继在元气森林之后，在中国市场推出气泡水产品，可口可乐去年4月也在中国市场推出了AHHA小宇宙气泡水。

2022年一季度，可口可乐气泡软饮料实现增长 7%，可口可乐®零糖增长了 14%；营养饮品、果汁、乳制品和植物基饮料品类的全球单箱销量实现12%的增长，主要受中国市场的美汁源果粒橙、美国市场的fairlife以及印度市场的Maaza强劲增长的推动。

补水、运动、咖啡和茶类别增长了 10%。其中，在拉丁美洲和欧洲、中东和非洲的强劲增长的带动下，水合作用增长了8%。运动饮料增长 22%，主要得益于BODYARMOR和Powerade®的强劲增长。

而在巴西、日本和墨西哥地区增长带动下，茶叶增长了8%，咖啡增长了 27%，主要受上一年在英国关闭Costa零售店的影响，以及2018年就已收购的Costa咖啡在市场上的持续扩张所推动。

此外，可口可乐公司在非酒精即饮饮料市场中的价值份额有所增长，其中居家和家庭外渠道的价值份额均上涨。

由于俄罗斯与乌克兰冲突，可口可乐宣布暂停在俄罗斯的业务，据估计直接影响大致如下：对单箱销量影响幅度约1%，对净收入和营业收入产生1%至2%的影响；对可比每股收益（非公认会计准则）的影响为0.04美元(非GAAP原则)。

可口可乐公司董事长兼首席执行官詹姆斯昆西在财报中表示，对第一季度的业绩感到满意，并对全年指导充满信心。

对于2022年业绩预期，可口可乐预计2022年全年有机营收增速为7%-8%区间；每股收益对比2021年的2.32美元，增长5%-6%。对于第二季度，可口可乐预计外汇因素将对可比净收入（非公认会计原则）带来约4%的负面影响，包括对冲头寸的影响。

与此同时，在供应链方面，可口可乐也在深耕广拓，以满足市场增长需求。不过，在中国饮料市场环境不断涌现的新品竞争和通胀成本尚未降温的背景下，可口可乐如何持续维持现有市场份额并且稳步向前，依然面临一定挑战。

（本文首发钛媒体APP，作者｜柳大方，编辑｜天鹏）

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