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股价下跌30%，高镍三元龙头依旧值得期待？

来源：晰数塔互联网快讯时间：2022年08月30日 16:44

随着上半年上市公司业绩陆续披露，锂电上游企业表现亮眼，业绩均实现了较大幅度的增长，引起了市场的广泛关注，其中在8月16日当日包括易方达、富国基金等多达534家机构参与了对容百科技(688005,SH)的调研，事实上从今年以来公司多次受到机构的扎堆调研，显示出市场对公司保持着较大的关注度。

公司早前发布2022年上半年的业绩预告， 2022年上半年公司预计实现归母净利润7.1亿元-7.6亿元，同比增长121.88% - 136.76%；预计实现扣非归母净利润7.0-7.5亿元，同比增长164.84%-183.76%。

受益于下游新能源汽车销量的快速增长，三元材料出货量呈现出快速增长的趋势，从2016年的5.5万吨增长至2021年的42.2万吨，年均复合增长率50.31%，高镍三元材料由于能量密度更高，出货量占三元材料整体出货量的比重近年快速提高，2021年全球高镍三元材料出货量30.9万吨，占三元材料总出货量的41.76%，而国内从2018年到2021年高镍三元材料（NCM811+NCA）出货量占三元材料出货量的比重也从8%大幅提高至38%。

资料来源：GGII，钛媒体产业研究部

三元材料的价格也从2021年以来经历了较大幅度的增长，其中NCM811价格从2021年5月中旬15.15万元/吨增长至2022年4月42.25万元/吨的高点，涨幅达到178.87%，目前价格较之前的高点虽有所回落，但仍维持在38.1万元/吨的高位。

资料来源：wind，钛媒体产业研究部

作为高镍三元材料龙头，市场对容百科技的评价差异较大，一方面是公司在技术方面显示出明显优势，但另一方面公司在财务方面也存在着较多值得关注的地方，本文我们对容百科技进行一下分析。

高镍三元市场份额第一，超高镍和LMFP批量出货

作为国内首家实现NCM811规模化量产的企业，2021年容百科技三元正极材料销量达到5.23万吨，连续三年占据国内三元材料出货量第一，占国内三元材料市场份额的14%，其中公司高镍三元材料的出货量占三元材料总出货量的90%，占高镍三元材料市场份额的34%，排名第二的天津巴莫高镍三元材料市场份额为23%。

2021年底公司高镍正极材料的产能为年产12万吨，预计到2022年底产能将达到25万吨，鄂州基地已实现年产12万吨的正极材料，同时韩国基地2022年上半年已建成5000吨产能的正极材料生产线，仙桃基地未来两年将建成年产20万吨正极材料的生产线，未来三年公司每年计划新增产能10-15万吨，到2025年底公司高镍正极材料年产能将达到60万吨。

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