车企上市只是时间问题，零跑只是抢先一步而已

卖出比亚迪，是巴菲特对新能源市场的突袭。

尽管比亚迪后续作出“公司经营一切正常”的回应，在巴菲特卖出比亚迪之后，比亚迪股价依旧在开盘大跌，比亚迪所在的新能源板块也呈现走低趋势。

在此次减持之前，新能源车企的情况也依旧不容乐观，近段时间多家车企陆续公布上半年和第二季度的财报，理想汽车二季度亏损达9.78亿元人民币；小鹏汽车上半年亏损超34亿元；此前蔚来一季度的财报也显示净亏损17.8亿元。

在车企连年亏损、上游原材料价格等多重影响下，不少投资者担心，巴菲特卖出比亚迪股票，会是压倒新能源板块的最后一根稻草。

而在众多新能源车企忙于走出电池困境、忙于供应链建设的背景下，新能源市场却跑出了第四家港股上市的新能源车：零跑汽车。8月29日上午，港交所披露，零跑汽车已通过港交所上市聆讯。

毫无疑问，此次上市对于零跑来说，是完成了一个阶段性的目标，但放眼长期来说，要想实现“三年超越特斯拉”的豪言壮语，零跑汽车仍需迈过多道坎。

价值评估升级，零跑“跑步”上市

前些年，新能源赛道吸引了太多的眼光，热钱涌入、项目扎堆让投资者对于赛道的预期越来越高；而现在全产业盈利预期转弱，押注新能源赛道的“性价比”再次成为争议点。

2022年上半年，新能源汽车的增幅在整个汽车产业中一枝独秀，成为了众多投资者和投资机构的“香饽饽”，新能源赛道也呈现快速增长态势。

但过于拥挤的赛道，往往存在泡沫，新能源赛道也是如此，随着新能源赛道的火热，关于新能源车赛道是泡沫还是未来的争议也逐渐发酵。

8月初，重阳投资发文称，当前炙手可热的新能源板块，我们认为当前估值偏高，短期要警惕交易过度拥挤的风险。与此同时，各大券商基金公司同样发出了新能源市场存在泡沫的声音。

尤其是伴随动力电池原材料需求量大涨，不断飙升的价格给产业链上的企业带来巨大压力，锂矿这类资源成为车企“卡脖子”的存在，在短时间内依旧是新能源车企们的首要问题，新能源市场在短期内的扩张前景也并不乐观。

从这一方面来看，零跑汽车此时上市，并不算一个“十全十美”的决定，加上近期港股IPO的公司，在二级市场的表现并不如人意，零跑汽车选择此时上市，在股市的表现也同样无法“打包票”。

8月30日，巴菲特卖出了持有14年之久的比亚迪股份，无疑将新能源行业再一次推上风口浪尖，市场对于各大新能源车企的价值评估或许将进入一个重新审视的阶段，而选择此时上市的零跑汽车，同样也成为投资者的“试金石”。

2021年7月，零跑汽车创始人朱江明在一场发布会上放言，" 公司自研能力对标特斯拉，3 年内超过特斯拉，2025 年产出 80 万辆车。"

据其招股书数据，2021年全年，零跑汽车共计交付43748辆新车；今年1~7月，零跑汽车累计交付64038辆，虽然这一数字远超去年的交付总和，但按照其三年80万辆车的目标来算，3年后零跑汽车的销量要翻将近15倍，这样的宏大目标，想要实现并不是一件简单的事情。

甚至从其盈利状态来看，零跑汽车此时上市，还有些许“箭在弦上”的味道。

高增长背后的资金压力

“造车烧钱”是行业的共识，在看似繁荣的新能源赛道，实现盈利的整车企业，直到现在也仅有比亚迪和特斯拉两家。

需要重金投入的领域特征，让身处其中的车企被资金压力压垮，尤其是在车企的高速发展阶段，资金充足与否至关重要，而目前，零跑汽车就处在这种“高速增长、亟需投入”的阶段。

图片来源@视觉中国

文｜松果财经

根据零跑汽车的招股书介绍，以交付量计算，零跑是中国新兴汽车公司中增速最快的公司。

2021年零跑汽车合计交付量达到43748辆，同比大幅增长443.5%；今年7月交付1.2万辆，同比增长177%；仅7月，零跑汽车共计交付12044辆，同比增长超177%，超越“蔚小理”，位居中国新势力造车月销榜第二。

招股书显示，2019年至2022年一季度，零跑科技的收入分别为1.17亿元、6.21亿元、31.32亿元和19.92亿元，期间同比增速高达439.70%、396.10%和616.40%。

受益于交付量的快速增长，公司收入规模提升很快。但和众多新能源车企一样，零跑的成长伴随着“烧钱”和“亏损”。公司招股书显示，2019年-2021年，零跑汽车的亏损额分别为9.01亿元、11.00亿元、28.46亿元，三年累计亏损近50亿元。

但这种“亏损”或许远不足够，成立8年的小鹏汽车仍旧没能实现盈利，蔚来汽车6年亏损超过650亿...供应链短板、原材料成本高企、薄利等等行业特征，让新能源车企难以摆脱亏损阴霾，蔚小理是如此，零跑更是。

虽然从2016 年 1 月份至今,零跑汽车累计融资 7 轮，合计融资金额约为 120.6 亿元，其中不乏有红杉中国、国信证券、中金资本等投资机构加码，但“储备粮草”是车企一个持续性过程，零跑汽车需要更多资金做准备，因此上市就成为理想方式。

而现在上市的零跑汽车，同样被贴上“流血上市”、“挣扎上岸”的标签，从行业整体的大环境来讲，零跑汽车选择此时上市，确实有一定的限制条件，也固然会受到市场的质疑，这是每一个寻求上市的新能源车企必然会经历的阶段。

但从长远来看，零跑汽车上市，却是一件必然且必须要做的事情。车企高速的增长发展背后，更需要拓宽自己的资金来源渠道，在融资方向上，也必然要走向多元化。

零跑的领跑新故事

现如今，车企港股上市已经成为“心照不宣”的竞争力体现，而登陆港股市场，同样也是目前新能源车企的最好选择。

一方面，受非市场因素影响，国内赴美IPO热潮减退，而在A股市场，随着科创板、创业板审核趋严，目前尚无车企成功登陆。

在这样的情况下，允许未盈利企业上市、与国内资本市场关系紧密的港股，便成为了众多新能源车企的目标。2021年前后，包括“蔚小理”在内的美股企业，也纷纷转战港股。与此同时，造车新势力二梯队的威马、哪吒也传出将赴港IPO的消息。

如无意外，智己汽车、岚图汽车、哪吒汽车、威马汽车等后续都会落地港股，这样来看，零跑汽车作为继“蔚小理”之后第四家上市的新能源车企，在二梯队队伍里，已经具有了“抢先”优势，这对于后续零跑汽车的发展以及竞争力的形成无疑是利好点。

另一方面，尽管年初至今，港股行情表现并不如人意，但从长远来看，在多重利好新能源市场发展的趋势下，零跑汽车的“上市企业”头衔，能够吸引到更多投资者的目光，为其带来更多的优势。

首先，在政策的大方向上，8月18日，国务院常务会议决定建立新能源汽车产业发展协调机制，再次延续实施新能源汽车免征车购税等政策以促进大宗消费回升，新能源车免征车购税政策已经第三次减免至2023年底。

车辆购置税会直接对购车价格产生影响，免征购置税能够降低消费者的购车成本，消费者的购买欲增加，对于新能源车企来说就相当于有了“血液”能量，免征购置税对于新能源车企来说作用重大，对于如今洗牌加剧的新能源市场也是一波红利。

其次，随着“碳达峰”“碳中和”目标提出，低碳新时代全面开启，而汽车行业减排对实现“碳达峰、碳中和”目标至关重要，新能源汽车已不仅仅是全球汽车产业转型升级的主要方向，还与能源变革、节能减排有着密切的关系。

因此，越来越多的车企开始意识到供应链减碳的重要性，开始重金押注新能源赛道。双碳目标、双积分等路线趋势下，比亚迪、长城汽车、长安汽车也纷纷推出自主品牌。在双碳目标下，绿色低碳、高质量发展正成为汽车产业新的价值观，“碳中和”背景下，新能源车将迎来更大发展和机遇。

而IPO后，车企可进一步拓宽融资渠道，募集发展资金，可以借势资本力量发展壮大自身，在碳中和的社会发展趋势以及政策面的引导下，增加“活下去”的筹码。未来在新能源汽车增长大势所趋下，新能源汽车行业市场规模依旧具备较大的增长空间，越来越多的车企，将奔赴资本市场，讲出新的故事。

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