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雅睿生物IPO：受益新冠净利润增长8倍，有钱分红却没钱补流？| IPO速递

来源：晰数塔互联网快讯时间：2022年09月26日 22:48

图片来源@视觉中国

近日，国产分子诊断设备供应商苏州雅睿生物技术股份有限公司（简称：雅睿生物）向创业板递交招股书。本次IPO拟募资7.5亿元，其中6.8亿元用于分子诊断设备研发制造项目，7000万元用于补充流动资金。

受益于新冠检测领域需求增长，公司业绩快速增长。2020年公司归母净利润实现1.87亿元，同比增长869.9%；2022年前1-3月公司实现归母净利润2.11亿元，已超过2020年全年。然而，一旦新冠疫情得到进一步控制，核酸检测市场需求趋于饱和，届时，产品结构单一的雅睿生物要如何应对销售规模下滑的风险？募投后新增的6720台分子诊断设备产能能否完全消化？就上述问题，钛媒体App曾多次联系雅睿生物，截至发稿时，暂无相关回应。

受益新冠净利润增长8倍

公开资料显示，雅睿生物是一家以分子诊断及基因检测技术为核心的高新技术企业，主要产品为多种型号的实时荧光定量PCR仪，可广泛应用于感染性疾病检测、肿瘤筛查、遗传筛查、食品安全检测、基础医学研究等领域。2020年开始，新冠疫情在全球范围内发生，具有高敏感度、特异性及便利性等特点的PCR检测技术成为了新冠疫情期间的主流诊断技术并得到广泛运用。

根据QYResearch统计数据，2016年中国实时荧光定量仪器销量为11,000台，增长至2020年的33,700台，年均复合增长率为32.30%；2016年中国实时荧光定量试剂销量为2.24亿份，增长至2020年的12.50亿份，年均复合增长率为53.70%。
数据来源：QYResearch

数据来源：QYResearch

受益于新冠检测领域需求的增长，雅睿生物的业绩增长迅速。2019年公司营收和归母净利润只有8044.29万元及1930万元；到了2020年，公司营收同比增长446.64%至4.4亿元，归母净利润同比增长869.9%至1.87亿元；2021年公司业绩增速同比有所滑落，但仍实现7.41亿元的营收和2.74亿元的归母净利润；2022年1-3月，公司实现营业收入4.34亿元，归母净利润2.11亿元，净利润规模已超2020年全年总额。

雅睿生物的收入受新冠疫情控制情况而波动。招股书显示，2020年、2021年公司主营业务收入的增长率分别为441.97%、70.13%。其中，2021年第二季度，由于国内新冠疫情得到有效控制，实时荧光定量PCR仪的市场需求有所减少，导致公司收入随之减少，2021年Q2销售收入仅占全年总收入的5.84%，而2019年和2020年同期收入占比分别为41.93%和20.49%。

值得注意的是，报告期内公司99%以上的收入都来自实时荧光定量PCR仪，且收入占比仍在不断提高。截至2022年一季度，该产品收入占比已由2019年的99.02%提升至99.62%。产品结构如此单一，公司产品的抗风险能力也进一步受到质疑。

对此，雅睿生物在招股书中坦言：国内新冠疫情的动态变化情况以及国家疫情防控政策的调整情况，都将直接影响公司实时荧光定量PCR仪的市场需求及公司的营业收入规模。在国内检测能力已经得到大幅提升的情况下，公司实时荧光定量PCR仪产品销售收入继续保持如报告期内的高增速难度较大。

然而，根据招股书披露，雅睿生物本次IPO计划募资7.5亿元，其中6.8亿元用于分子诊断设备研发制造项目。据悉，雅睿生物分子诊断设备研发制造项目规划建设期为2.5年，项目建成投产后将新增分子诊断设备产能6720台/年。

2年以后建成的项目，会不会面临产能过剩的风险？一旦新冠疫情得到进一步控制、国家疫情防控政策发生调整、各地区核酸检测能力能够满足需求，公司要如何确保自己的持续盈利能力？钛媒体App就上述问题多次尝试联系雅睿生物，截至发稿时尚未获得回应。

有钱分红，没钱补流？

为建立健全公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性和创造性，雅睿生物以间接持股的方式对员工实施股权激励。

2020年12月15日，雅睿有限召开股东会并审议通过《苏州雅睿生物技术有限公司股权激励计划》，同意设立苏州新临、宁波竣睿作为员工持股平台，以全体老股东股权转让的方式对员工实施股权激励。

同日，上海枫岭、徐州睿康、聂晶与苏州新临签订《股权转让协议》，约定上海枫岭、徐州睿康、聂晶将其持有的雅睿有限合计2%股权（对应注册资本20.0746万元）以合计200万元对价转让至苏州新临，转让价格为9.96元/注册资本；全体股东与宁波竣睿签订《股权转让协议》，约定全体股东将其持有的雅睿有限合计4%股权（对应注册资本40.1493万元）以合计1,600万元对价转让至宁波竣睿，转让价格为39.85元/注册资本。
股权激励转让价格，来源：招股书

股权激励转让价格，来源：招股书

同样作为雅睿生物的员工持股平台，又在同一日进行股权激励，为何公司对宁波竣睿的股权转让价格是苏州新临的4倍？

根据雅睿生物的说法，分别按照9.96元/注册资本、39.85元/注册资本的授予价格对不同授予对象进行股权激励的主要依据是“根据员工的历史贡献、岗位等因素”。不过钛媒体App注意到，苏州新临共计12个合伙人，其中聂晶出资比例为39%，也就是说，苏州新临为聂晶实际控制的企业。而宁波竣睿共计41个合伙人，雅睿生物实控人并未出现在该企业合伙人名单中。

值得注意的是，2020年，业绩大增的雅睿生物进行了大手笔分红。

根据2020年11月27日召开的临时股东会审议批准的《关于股利分配方案》，公司决定将 6800万元分配给股东，各股东按出资比例享受分红所得，该分红约占当年净利润的36%。

当时，公司实际控制人聂晶、WU YUAN MIN（吴元民）、NIE EILEEN XIAO FENG（聂小峰）合计控制公司77.79%的股权，三人合计可以获得分红约5290万元。

事实上，直到2019年雅睿生物还存在累计未弥补亏损5088.68万元，当年公司资产负债率为43.30%，母公司资产负债率甚至达到惊人的102.95%。

随着公司生产经营持续发展，2020年末、2021年末和2022年3月末，母公司资产负债率有所降低，公司资产负债结构趋于合理，流动比率和速动比率呈现波动增长趋势，长期偿债能力较强。截至2022年3月末，母公司资产负债率降至33.27%，公司资产负债率降至35.41%，公司货币资金余额为41,472.01万元。

值得一提的是，此次雅睿生物拟公开发行新股并在创业板上市，计划使用7000万元补充流动资金。对于一家账上趴着超4亿元资金的企业，其融资补流的合理性和必要性，也许还需进一步证明。（本文首发钛媒体App，作者 | 马琼，编辑 | 孙骋）