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国庆节，拿着钱，还是抱着股？

来源：晰数塔互联网快讯时间：2022年09月30日 18:36

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钛媒体注：本文来源于微信公众号格隆汇APP（ID：hkguruclub），作者 | 深鹏，钛媒体经授权发布。

又到国庆，很多人都会问同一个问题，到底是持股还是持币？

先看一张图，近20年来，每年国庆节的前后一周股市涨跌的概率都竟然出奇得一致，之前普遍下跌，之后普遍上涨且概率几乎远超60%，其中金融、消费、成长等板块明显强于大市。

但不同的是，今年的情况比以往要纠结太多了。

除了疫情和宏观局势，最主要的是美元强势加息周期带来的全球其他货币流动性压力甚至一些海外国家出现的流动性危机。

这几天，国内股市的回调力度确实不小，其实美股自己会跌，只是其他市场跌得更多，尤其是和美元深度绑定的市场，比如港股，看着阵势，几乎就是往17000点去走的架势。

市场确实很悲观，持股还是持币，其实不是很难回答。

01 想想2018

先看看过往。

今年这个情况，很多人喜欢和2018年做对比。

当时，也是差不多的情况。股市跌了大半年，市场气氛都非常差，外面的美国，一边发动对中国的贸易战，另一边又在加息，盈利面和流动性都遭遇了很多的压力，加上我们本身也在进行去杠杆，流动性就更加紧张。

不过，经过长时间的下跌，很多人都下意识地认为，应该差不多了，可以抄底了。但现实却啪啪打脸，国庆过后，才是真正痛苦的开始。

到2018年10月底，茅台跌到436元，腾讯跌至238元，这已经是当年最强势的两只股票，可见当时的市场气氛有多差。

市场不好的时候，各种鬼故事就特别多，当然，起哄的人更多，最终给市场带来很不好的心理预期，所幸在一系列监管措施和加上各种纾困政策刺激下，市场信心最终稳住了，股市尽管还在低位徘徊，但也慢慢完成筑底。

进入2019年，随着经济形势和预期的好转，股市也出现了强势反弹。上证指数从1月4日2440.91的低点，反弹到4月8日的3288.45点，涨幅34.72%。

即便如此，2018年也堪称熊市年份，最终上证指数跌幅达到24.59%，总市值减少14.59万亿，股民人均亏损10.06万结尾。

这就是股市，剧烈起来，确实很猛。

如果简单地以2018年作为对比，现在的情况其实比2018年9月要差，美元指数都已经奔向114，是2002年以来最高。

现在美联储又传出很多鹰派声音，继续强力加息的预期一点都没有变，流动性的压力比起2018年更甚。

另外，经济基本面，尤其是国外的，都朝着衰退的方向在演化，加上俄乌战争始终没有看到停火的曙光，这个冬天只会越来越难，国内虽然相对好一些，但也只是稳住，没有继续下滑，距离复苏还得要等上一段时间。

但在流动性收缩加剧的预期下，如果国庆后再复制一下大跌，我一点都不觉得奇怪，一切都在合理的预测范围内。

02 多注意港股波动

国庆期间，国内不开市，港股通停了，但是港股是照常交易的，这个也时常会被人说起的话题。

2018年的时候，就发生过资金流出，港股被做空的事件，外资趁国内休假，在港股的这一波骚操作，也是引发国庆后大中华区股市重挫的元凶之一。

投资讲的是预期，也存在羊群效应，试想一下，如果国内的投资者看到这一幕，他们心理肯定会产生强烈的跟风心理。

现在看来，强势美元丝毫没有结束的迹象，反而有可能会越来越强，全球资金回流美元的趋势还会加剧，那些过度依赖美国资金的资本市场，接下来还是挺困难的。

港股最重要的资金来源就是美国，国内资金虽然占比逐年上升，但要取代美资，路子还很长。其实，港股现在确实很容易成为空头的目标，尤其是假期没有国内资金的帮忙，压力是有的。所以，对于持股过节的港股投资者，尽管是着眼于长期价值，但这个短期波动风险还是需要想明白。

当然，具体会发生什么，还是要等到国庆之后才能知道。另外，港股本身也会做一些抵抗，尤其是在这段时间跌了这么多，技术性反弹的可能性还是不小的。

乐观地看，美国接下来的两次加息幅度都已经昭告天下，现在的下跌不管是美国还是港股，甚至其他资本市场都在反映这个事件。之前跌得比较多，跌的时间比较长，只是因为加息比较强力，所以市场需要一段相对长的时间去消化。

从昨晚美股的表现看，有一些企稳反弹的迹象。同样的情况在7、8月份也出现过，当时也是相当的恐慌，一下子75个基点，吓坏了资本市场，但等到市场消化完了之后，加上经济数据有一定的好转，股市来了一波反弹。

作为投资者，当然希望能够重新再复制一次行情，但是会不会出现，没有人说得准，继续看行情变化吧。

03 节后展望

国庆前只有最后一天交易日，大家的心情可能早已想着放假，应该也没有太多心情做交易了。

但节后的行情展望可能是大家真正关心的。

对于现在的宏观环境，大体的判断，是国外在加息和通胀双重压力一步步走向危险边缘，硬着陆可能性还是挺大的。国内也有压力，但不至于像欧美那样深陷战争、能源危机和高通胀，这个冬天谁都不好过，只是我们会相对他们会好很多。

但是流动性方面就压力比较大了，美元加速回流带来的问题，对美国以外地区造成的冲击，也很难有能够独善其身的，关键只是看谁皮粗肉厚，受到的程度会小一点。正如前文所说，一些离岸市场，过分依赖美资的地方，受到的冲击会更加大。

从大的方向上看后市，美元都是无法忽视的因素。很多人也会提及经济基本面因素，其实经济和美元也是有强关系，特别是一些中小国家，经济发展最重要的一个引擎，还是美元，缺少了美元资本，增长就没有保障。别看很多国家现在都在破口大骂，被美元收割，但危机过后，美元重新进入降息周期的时候，这些国家会敞开大门，求着美国人过来投资。

回归到资本市场上，短期看，超跌反弹的可能性还是有的，毕竟不可能一直跌跌不休。但中期看，下行的压力还是很大，美元作为全球货币，它的一举一动都牵动着资本市场的神经，尤其像港股这类离岸市场，要真的见底，可能还得熬到美元这一波加息周期这一波走完。而要实质性进入反弹通道，得等到美元重新进入降息周期。

具体到细分板块，成长股的压力还是不少，前期如此疯狂的炒作，估值被拔得这么高，虽然近期也在调整，但很难说已经出现出清，接下来还有三季报，到时就会检验哪些成长股是真的成长，哪些只是纯粹蹭热点。

所以，跟着美元周期走是很重要的一个宏观策略，而现在，美元还在收缩阶段，风控意识还是不能丢。