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鹿晗撑起“0.38个IPO”

来源:晰数塔互联网快讯 时间:2022年10月25日 17:51

图片来源@视觉中国

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本文来源于微信公众号投中网(ID: China-Venture),作者 | 鲁智高 ,钛媒体经授权发布。

招股书通常都有这么一条介绍:业务可持续性,虽然篇幅不见得很大,但不仅是监管机构判断是否符合上市条件的一个重要依据,而且也是投资人最关心的板块,毕竟有今年没明天的买卖,任谁也不能放心。

具体到风华秋实, 三大业务线“版权”“演唱会”“经纪”我们挨个看:音乐版权不比影视,乐视网都开始发奖金了,上半年风华秋实的版权业务才赚了80多万;演唱会就一个字,惨;经纪业务个人看法,纯属看天吃饭。你说一个正常投资者,会怎么看风华秋实的“业务可持续性”?(投中BBKing)

被称为“鹿晗厂牌”的公司又来申请上市了。

2022年10月12日,音乐娱乐服务供应商风华秋实向港交所递交了上市申请。而这已经是该公司第五次申请在港上市,此前四次申请最后都以招股书失效告终。

风华秋实的业务包括授出音乐版权及音乐录制、演唱会主办及制作、艺人管理。截至2022年6月,该公司的音乐库有829件音乐作品,管理着包括黑豹乐队、鹿晗、郝云及董又霖等共11名音乐艺人及10名练习生艺人。

在发展过程中,鹿晗可谓是该公司的“摇钱树”。4年半的时间里,该公司通过鹿晗获得的总收益约为1.18亿元,占总营收的38.2%。这意味着,光凭鹿晗一人,就撑起了风华秋实“0.38个IPO”。

值得一提的是,该公司整个招股书提到“鹿晗”超过200次。

为了“抓牢”鹿晗,风华秋实更是与其合办公司,共同招聘和训练练习生新人。最终,该公司成功与鹿晗续约至2024年。

只是受疫情、市场等影响,风华秋实的日子过得并不顺心。演唱会被取消是常态,音乐库的丰富也不得不过多依赖第三方,重度依赖或“失去”鹿晗而存在的风险也不容忽视。

对于风华秋实而言,最终能否顺利上市并稳健发展,主要取决于能否在降低对鹿晗依赖的同时,又保证业务的多元增长。要想顺利抓住下一个鹿晗,只能说运气成分占比可能会比较大。

招股书提到“鹿晗”超200次

作为一家音乐娱乐服务供应商,风华秋实的重心在授出音乐版权及音乐录制业务,同时还兼顾演唱会主办及制作、艺人管理。

这三块业务独立发展,同时又能相互促进。该公司可以帮助管理的艺人制作专辑、主办演出会等,从而增加后者的曝光率和收入来源。同时,尝到甜头的艺人,通常也就更愿意与其继续合作。在这个过程中,该公司的各项业务也会得到加强,获得的音乐版权也能丰富音乐库。

按照风华秋实的说法,截至2022年6月,他们的音乐库有829件音乐作品,涵盖摇滚、流行、流行摇滚、民谣等曲风,共管理11名音乐艺人及10名练习生艺人,包括黑豹乐队、鹿晗、郝云及董又霖等。4年半的时间里,该公司举办及制作了56场演唱会、演出或活动。

在实际运营中,风华秋实的很大一部分收入,便是通过将音乐库中的作品授权给数字流媒体平台,以及专辑制作、市场营销和广告等公司。此外,通过向在管及外部艺人、短视频平台等客户提供定制音乐和视频制作服务,也是该公司一个重要的收入来源。

近年来,其授出音乐版权及音乐录制业务贡献的营收占比均超过了90%。招股书的资料显示,在2018年至2021年,该公司的营收分别为1亿元、0.56亿元、0.71亿元、0.82亿元,净利润则分别为0.19亿元、0.19亿元、0.43亿元、0.33亿元。当时间来到2022年上半年,该公司的营收达到0.42亿元,净利润则为83.3万元。

风华秋实的顺利发展,离不开客户X和鹿晗集团。前者是该公司的大客户,在4年半的时间里共贡献了1.51亿元,综合各种信息,可以判断客户X为腾讯音乐娱乐。后者的老板则是鹿晗,既是该公司的管理艺人,同时也是其主要的供应商。

在4年半的时间里,该公司支付给鹿晗的采购成本共0.25亿元,占总采购成本的27.5%;而该公司通过鹿晗获得的总收益约为1.18亿元,占总营收的38.2%。这意味着,光凭鹿晗一人,就撑起了风华秋实“0.38个IPO”。

这也就不难理解,为何风华秋实会有“鹿晗厂牌”这一称呼了。值得一提的是,该公司整个招股书提到“鹿晗”超过200次。

紧紧抓住那个鹿晗

风华秋实的成立,可以追溯到2010年。当年,前崔健乐队键盘手李辉和朋友一块成立了风华秋实的前身“北京风华”,并凭借成功举办的"怒放"摇音乐节而一战成名。

这场被称为当时中国摇滚音乐史上最盛大的演出,邀请到黑豹乐队、崔健、张楚、何勇、汪峰、许巍、郑钧、朴树、唐朝乐队、信、齐秦、黄家强及罗大佑等不同年代的摇滚艺人,吸引了超过4.5万名观众。

在收获名声的同时,风华秋实的业务也发展得顺风顺水。从2011年开始,与汪峰、黑豹乐队等建立了合作关系。其中,为汪峰发行了专辑《生无所求》《生来彷徨》,为黑豹乐队发行了专辑《我们是谁》。同时,主办了《此间的少年》《树与花》及《怒放》等多场演唱会,也建立了原创演出品牌《树与花》。

当时间来到2015年,风华秋实成功与回国发展不久的鹿晗签订独家音乐合约,并发布了他的首张个人专辑《Reloaded》。随着鹿晗的知名度越来越高,双方的合作也越来越深。

于2018年成立的东阳飞帆,背后的股东包括风华秋实和东阳弘垣,而鹿晗当时便是东阳弘垣的大股东。天眼查数据显示,曾安排练习生参加《青春有你3》《创造营2021》的STF公司,便是由东阳飞帆全资控股。事实上,风华秋实和鹿晗会通过STF这个项目展开合作,用来招聘和训练练习生新人。

这背后也有向鹿晗示好的意味,毕竟双方此前的合约将于2019年到期。为了留住鹿晗,风华秋实可以说是下了不少功夫。最终,双方顺利续签五年合约。

通过一个细节,也能感受到风华秋实对鹿晗的重视程度。翻看风华秋实创始人李辉的微博,半年时间内能看到的只有一条,而内容正是为鹿晗进行宣传。

此前良好的发展势头,也曾让风华秋实获得资本的青睐。

2016年,三七互娱为了推进泛娱乐化战略目标,用约1.2亿元拿到风华秋实20%的股权。除了拿到钱,风华秋实还在业务上获益。除了三七互娱在2019年成为其第四大客户,同为三七互娱的被投企业新线索(北京)影视投资有限公司也是风华秋实的客户,并于2019年成为其第三大客户,也在2020年成为其五大供应商之一。

去“鹿晗”化难题待解

早在2021年1月,风华秋实便开始了自己的上市之路。算上2022年10月这一次,该公司已经是第五次向港交所递交上市申请。此前四次申请,最后都以招股书失效告终。

“屡败屡战”的背后,能感受到风华秋实面临的巨大压力。在2018年和2019年,风华秋实分别派息0.5亿元和0.52亿元,但2020年至2022年上半年,派息均为零。截至2022年上半年,该公司的现金及现金等价物为0.3亿元。

环境变化带来的冲击更为明显。

先说新冠疫情影响。2020年至2022年上半年,风华秋实至少有15场由其管理的音乐艺人及外部艺人参加的大型演出被取消,其中有8场为鹿晗的大型演唱会。这也让该公司演唱会主办及制作业务的收入,从2019年的180.6万元,直接降为2020年的0元,而2021年和2022年上半年总共才122.5万元。

该公司预计会在2022年下半年为鹿晗举办线上演唱会,至于明后两年,也有举办线下、线上演唱会等考虑。只是最终效果怎么样,现在只能先打个问号了。

再看资本对文娱公司的态度。近年来,这个行业的融资事件肉眼可见在减少。如果说消费是遇冷,那么文娱行业早就遭受着“寒冬”了。虽然2022年有数家文娱公司申请上市,但乐华娱乐暂缓发行、星空华文二次递表、巨星传奇第三次冲击IPO......无不显露出两个字——真难。

在与三七互娱的合作中,风华秋实主要为其春节庆贺活动提供活动制作服务,从而增加了自身演唱会主办及制作业务的收益。而在三七互娱2021年的年报中,在投资布局上明确表态将重点聚焦游戏、元宇宙等领域,风华秋实则被归类为音乐领域的企业。对于双方未来的协同合作情况,现在只能说还得再继续观察观察。

然后聊聊市场行情。按照灼识咨询的数据,中国音乐版权行业的市场规模在2021年约为129亿元,预计2026年达到约325亿元。如果按照2021年音乐版权销售收益计算,风华秋实在中国400多家音乐版权公司中排第15名,即便是与总部位于中国的200多家音乐唱片公司相比,排名也在第4位,占有约1.5%的市场份额。

在丰富音乐库方面,风华秋实除了自己制作,再就是通过向第三方购买。截至2022年6月,该公司有829件音乐作品,其中有395件通过向第三方购买获得,购买的时间主要集中在2020年及之后,而这也是为了履行与腾讯音乐娱乐等客户签订的合约。

最后谈谈与鹿晗的关系。风华秋实重度依赖鹿晗是不争的事实,但是鹿晗是否非风华秋实不可,就值得探讨一下了。按照风华秋实的说法,双方已经续约至2024年,未来能否顺利续约,现在还不知道。

不过有一个细节,倒是反映出双方的合作现在可能没想象中那么紧密。天眼查显示,鹿晗在2022年9月已经不是东阳弘垣的股东了,转而由高苏尧替代。按照公开信息判断,高苏尧和鹿晗是好友。

此外,明星一旦“塌房”,对于与其深度捆绑的公司,无疑会是一场毁灭性的打击。

能看到风华秋实在努力降低对鹿晗的依赖程度,只是从目前来看,这样的效果并不佳。这也意味着,该公司仍将长期依赖鹿晗来撑起业绩。

如何能在减弱对鹿晗依赖的同时,又能保证业绩的稳定增长,将是风华秋实必须解决的问题,而这也可能是其上市路上最大的考验。

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