元祖股份近3年净利首次下降，折射烘焙行业发展困境 | 看财报

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烘焙行业集体遭遇业绩下滑，元祖股份也未能幸免。

3月27日晚，元祖股份(603886.SH)发布2022年年度报告，疫情三年来首次净利下降、营收增速下滑创10年新低。原因主要与疫情反复、原材料价格上涨有关。此外，元祖股份旗下联营地产公司长期亏损，也致其去年投资损失2525.68万元。

就目前已公布的数据来看，同行上市公司的业绩均出现不同程度下滑。其中，有“烘焙第一股”之称的克莉丝汀(01210.HK)，更是在历经9年亏损后，深陷倒闭破产泥潭。

疫情三年来净利首降

年报显示，2022年元祖股份实现营业收入25.87亿元，同比微增长0.11%；净利润2.66亿元，同比减少21.62%；基本每股收益1.11元。公司拟每10股派发股利10元（含税）。

钛媒体App注意到，这是疫情三年以来，元祖股份净利润首次下降，2020年、2021年净利润分别增长21.06%、13.27%。就净利润下滑原因，或与受疫情影响、营业成本上升有关。据年报披露，2022年元祖股份营业成本同比增长5.35%，主要系原物料涨价及蛋糕升级导致。

元祖股份表示，公司主要采购原料为面粉、油脂、糖和鸡蛋等，相关粮油价格容易受当年的收成质量、天气变化、市场供求等而产生一定浮动。若采购价格上涨幅度较大，对于公司产品的毛利率将形成一定压力，但这正是公司需要优化信息化生产计划的重点之一，通过生产计划的科学管理，合理采购、高效产出有助于公司取得价格与利润间的平衡，从中发挥议价优势。

从盈利能力来看，元祖股份毛利率水平相对稳定，2022年毛利率60.14%，同比减少1.98个百分点。其中，公司线上电商业务毛利率较高，达到69.77%，线下门店业务毛利率为48.09%，二者分别较去年同期减少7.18个百分点和1.51个百分点。

分产品来看，元祖股份的营业收入主要来自于主营业务收入，蛋糕、中西式糕点为公司报告期内的主要产品。其中，中西式糕点礼盒(含季节性产品月饼、粽子)、蛋糕为公司的主要产品，二者报告期内实现营收分别为13.8亿元、10.42亿元，对整体营收的贡献率分别为40%、53%。

主营业务分产品情况，来源：元祖股份年报

除蛋糕收入同比增长9.4%以外，中西糕点和水果收入均有所下降，其中水果收入同比大降59.01%。合计主营业务收入同比微降0.12%。

分季度来看，除二季度保持增长外，其余三个季度业绩均出现不同程度的下滑。其中2022年一季度公司归母净利润亏损1981万元，同比下降1570%；四季度归母净利润亏损3195万元，同比下降520.42%。

值得注意的是，因为元祖股份联营企业上海元祖梦世界乐园有限公司（简称：元祖梦世界）的亏损，导致其投资损失高达2525.68万元。

企查查显示，元祖梦世界成立于2013年2月，原名上海元祖梦世界置业有限公司，主营业务为房地产，由元祖股份持股30.45%。自2017年以来，元祖梦世界连续5年亏损。年报显示2022年，元祖梦世界亏损8294.5亿元，亏损幅度进一步扩大。

资料显示，元祖股份主要从事烘焙食品的研发、生产与销售，是一家专业生产蛋糕、月饼、中西式糕点等烘焙产品的全国连锁经营企业，主要产品为蛋糕、月饼、水果及其他中西式糕点等四大系列，共计100多个品种。公司产品主要以境内市场销售为主，全国线下实体店有741家。

截至3月28日收盘，元祖股份跌2.25%，报21.77元/股，市值52.25亿元，年内涨幅10.96%。

同行日子均难过

就已经披露的业绩预告或公告来看，上市烘焙企业的日子大都不好过。其中最惨的要数“烘焙第一股”克莉丝汀。

3月10日，克莉丝汀发布公告，称集团现金流紧张并且遭遇经营困难，在支付店铺租金、供应商货款、员工薪酬方面出现延误。并自曝拖欠金额约为人民币5700万元。在公告中，克莉丝汀表示，自2022年12月起已暂时关闭旗下所有零售门店。此前已有媒体报道称，克莉丝汀总部已经人去楼空。

来源：克莉丝汀公告

据悉，克莉丝汀成立于2008年，于2012年2月登陆港股。然而自上市第二年起，克莉丝汀业绩遭遇“9连亏”。2019年、2020年、2021年、2022年上半年，克莉丝汀的归母净利润分别为-2.24亿元、-1.1亿元、-1.7亿元和-0.73万元。

2017年起克莉丝汀开始大规模闭店，2019年全国歇业门店达83家，上海占44家，2020年关闭了99家门店，到2021年关闭了55家门店。

对于公告中“2023年上半年恢复营业”的说法，克莉丝汀创始人罗田安在接受采访时表示：“很难再开了，希望早日破产清算。”

A股“面包第一股”桃李面包(603866.SH)日前发布业绩报告，2022年实现营收66.86亿元，同比增长5.54%；实现归属净利润6.401亿元，同比下降16.14%，净利润增速连续两年下降。与业绩不振相对应的是股价的长期萎靡。

烘焙原料龙头南侨食品（605339.SH）日前也公布了2022年业绩情况。该公司去年实现营业收入28.61亿元，同比下降0.40%；实现净利润1.61亿元，同比下降56.41%，净利直接腰斩。

一鸣食品(605179.SH)预计2022年度实现营业收入24.2亿元至25亿元，与上年同期相比增长4.47%至7.93%；净利润为-1.1亿元至-1.35亿元，扣除非经常性损益的净利润为-0.9亿元至-1.2亿元，与上年同期相比出现亏损。

就利润下滑的原因，上述企业不约而同都提到了原材料价格波动的影响。此外，也有不少公司提及，疫情反复对线下消费造成冲击。

自2020年以来，烘焙企业所用到的面粉、油脂、糖、鸡蛋及酵母等原材料价格出现不同程度的上涨。据不完全数据显示，从2021年年初至2022年年末，小麦当月连续（期货）累计涨幅约为23.26%；同期，白糖主力（期货）累计涨幅约为10.89%。

光大证券研报指出，国内目前烘焙企业数量较多，市场变化较快。当下仍有新企业不断入局，而国际企业亦具备较强实力。若行业竞争加剧，将对烘焙企业经营带来一定压力。（本文首发钛媒体App，作者 | 马琼）

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