营收、净利降幅创新高，大股东高位质押，大亚圣象失速陷困

图片来源@视觉中国

文｜北青洞见

3月27日，大亚圣象披露了2022年年度报告。

说起大亚圣象，很多人可能不太熟悉，但提起“圣象地板”，这个经常出现在高铁站、飞机场大屏的广告品牌，估计不少人会有印象，圣象地板就是上市公司大亚圣象的全资子公司。

除了地板产品闻名以外，曾经接连发生的悲剧和家族内斗也让这家公司多次在资本市场出名。

陈兴康是大亚圣象的“创一代”，1978年成立丹阳县埤城城南农机抛光厂，后来靠给卷烟厂提供卷烟铝箔纸完成了原始积累；1993年成立江苏大亚集团；1999年，大亚集团控股的大亚圣象在深交所上市。2015年，陈兴康意外去世，长子陈建军和次子陈晓龙为争夺公司控制权，差点对簿公堂。2020年，陈晓龙在工作时突发疾病去世，家族内斗风暴终结。

回到公司财报上，2022年，由长子陈建军掌舵的大亚圣象业绩成色如何？北青洞见为您分析解读，一窥究竟。

营收、净利双降，创上市以来最大降幅

财报披露显示，2022年大亚圣象实现营业收入73.63亿元，同比下降15.86%；归属于上市公司股东的净利润4.20亿元，同比下降29.38%。

过往年报数据显示，2019年至2021年，大亚圣象的营收分别为72.98亿元、72.64亿元、87.51亿元，净利润分别为7.20亿元、6.26亿元、5.95亿元。2022年，大亚圣象无论是营收还是净利润，年度降幅均为1999年上市以来最大。特别是净利润，更不乐观，连续四年下跌，且本次下跌的幅度有加速的迹象，仅为2018年（净利润7.65亿元）的55.9%。

净利润减少的主要原因是毛利率持续下降。财报显示，公司主营的装饰材料业毛利率为24.04%，比上年同期减少1.71%。除了竹、石塑地板等产品的毛利率有所提升以外，其他各项产品的毛利率都在下跌，特别是木门及衣帽间的毛利率下跌幅度还比较大，主力产品木地板的毛利率微跌，由2021年的31.32%降为2022年的30.57%。年报中提到，由于我国人均木材资源不足，加上限砍限伐政策和安全、环保的要求等因素导致公司净利润逐年下降。

分产品来看，除了竹、石塑地板等产品有较大幅度增长以外，其他所有的产品同比均有较大幅度下降。营收占比前两位的木地板（占比63.55%）、中高密度板（占比21.91%）营业收入同比分别下降23.57%和13.3%。作为核心业务，木地板23.57%的降幅显著大于总营收15.86%的降幅。另外，报告期内，由于公司中高密度板销售量比上年减少，导致中高密度板库存量增加了6万立方，同比增加40%。

分区域看，除了国外市场实现销售收入1.22亿元、同比增长18.9%以外，国内各区域市场均在下降，下降最大的是西南地区和华北地区市场。

分公司来看，全资子公司圣象集团有限公司实现净利润1.08亿元，同比减少4.81%，主要原因是地板销售收入减少所致；全资子公司大亚人造板集团有限公司实现净利润2.87亿元，同比减少36.06%，主要原因是地板和中高密度板销售收入减少所致。经营亏损的有大亚木业(江西)有限公司、大亚木业(黑龙江)有限公司，原因分别是增值税退税款增加、计提房屋折旧和土地摊销所致。

人才储备和研发方面都有所下降。财报显示，报告期内，研发人员数量同比减少3.41%，研发投入1.3亿元，同比减少16.37%。

值得注意的是，大亚圣象在年报中特别提到：“高素质的技术、研发、销售和管理人才对于公司保持市场竞争力、实现可持续发展至关重要。”但现实却是减少研发人员和降低研发投入。

大股东长期高比例质押，市值低于净资产

大亚圣象大股东长期高比例质押、市值长期低于净资产也是颇值得关注的问题。

报告期内，第一大股东大亚科技持股2.54亿股，质押股份数量为1.96亿股，占所持股份比例的77.1%，占大亚圣象总股本的35.81%。

对于这一问题，今年以来有不少投资者在投资者关系平台上发出质疑：为什么大股东长期高比例质押，大股东这么缺钱吗？

大亚圣象对此回复表示，公司大股东质押主要用于其自身生产经营。公司作为地板和人造板行业龙头企业，致力于持续做好生产经营，增强企业核心竞争力，巩固行业龙头地位。

尽管大亚圣象声称大股东质押风险可控，但数据显示，在江苏642家上市企业中，控股股东累计质押占持股比例高于70%的仅有26家。而大亚圣象凭借77%这一数据名列前茅。这里面不乏ST公司，还有一些正在遭遇或者即将披星戴帽。

实际上，许多上市公司的大股东在上市公司剥离上市时，已将优良资产全部注入上市公司了，其盈利能力已经较弱，资产负债率也很高。而大量高比例股权被质押出去后，一旦大股东所持股票价格出现较大波动或公司经营状况不佳，可能导致其质押的股票被强制平仓，进而对公司股价造成压力，甚至引发市场对公司信用的担忧，从而导致投资者的信心受损。

2022年报告期内，大亚圣象净资产为66.22亿元。截止3月29日盘后，公司市值为50.09亿元，显著低于净资产。无怪乎投资者发问：“市值长期低于净资产既不回购也不做股权激励，还说自己是行业龙头，龙头就这样子？”

此外，净资产增多，进而导致了单位资产的运营效率下降，大亚圣象近五年ROE（净资产收益率）分别为19.02%、15.51%、11.71%、10.16%、6.7%，变动趋势持续下降。哪怕是在营收创下新纪录的2018年，这一指标也是下跌的。

疫情冲击、房地产景气度下降、毛利下滑……2022年，对于地板行业来说，可以说是艰难的一年。地板上市公司普遍业绩惨淡，德尔未来、菲林格尔营收、净利普遍下滑，已发布年报预告的地板瓷砖上市公司中，去年净利润的同比增长率平均为-491.81%。

作为地板行业龙头企业，大亚圣象已连续多年在同类产品中销量第一。但即使作为龙头，业绩依然不佳，行业承受的压力可见一斑。2023年，如果房地产市场持续继续低迷，公司经营复苏的压力依然会很大。

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