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两年半亏损2.19亿元，荔枝能否讲好音频第一股的新故事

来源：晰数塔互联网快讯时间：2019年10月31日 17:58

编者按：本文来自微信公众号“剁椒娱投”（ID：ylwanjia），作者何天阳，36氪经授权发布。

这次，成立6年的音频“老二”荔枝有望先一步敲响IPO的钟声。

今年8月，荔枝对外称计划2019年内完成赴美上市，两个月后，靴子终于落地。但从招股书数据来看，成立6年的荔枝并没有想象中稳扎稳打：一面是快速增长的营收，一面是持续扩大的亏损，尚未盈利的业绩如鲠在喉，而过于依赖语音直播收入的营收结构也风险性极大。在此情况下，荔枝仍然执意亏损上市，试图通过IPO补充弹药之心已经昭然若揭。

除此之外，探索IoT市场、相关部门监管压力以及音乐、直播等相近竞争对手的挑战……荔枝即使成功上市，也仍然有一场硬仗要打。

亏损抢跑IPO，试图补充弹药

北京时间10月29日凌晨，音频平台“荔枝（原荔枝FM）”正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请。通过IPO，荔枝计划募集1亿美元资金，将主要用于AI研发投入、创新产品研发和海外市场拓展等。

根据艾瑞咨询的数据显示，荔枝是中国最大的互动音频娱乐平台和第二大在线音频平台（仅次于喜马拉雅）。但与大部分匆匆赴美IPO的公司相类似，荔枝同样也面临着营收快速增长、净利润持续亏损的难题。

招股书资料显示，2017年、2018年和2019年上半年荔枝分别实现营业收入4.54亿元、7.99亿元和4.87亿元，同比都实现了不错的增幅；但2017年、2018年和2019年上半年净利润的亏损额度分别是1.54亿元、934.2万元和5552.2万元。两年半的时间内，荔枝累积亏损高达2.19亿元，2019年上半年亏损尤其加剧，比2018年上半年的亏损979.7万元增长超过500%。

两年半亏损2.19亿元，荔枝能否讲好音频第一股的新故事

除此之外，荔枝在营销费用上的投入同样高的惊人。招股书数据披露显示，2019年上半年市场营销的费用快速增长，达到1.21亿元，相比较于2018年的6865.1万元增长76.89%。对于营销费用快速增长，荔枝解释为推出新产品和功能，以及在营销方面的更多努力，抓住新机遇并巩固荔枝的市场地位。

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但大量营销费用的投入，似乎并没有取得相应的回报，荔枝MAU增长逐步放缓。招股书资料显示，2019年6月底荔枝的平均移动MAU为4345.1万人，相比于2018年末的3876.7万人仅增长468.4万人，增长率为12.08%；而2018年6月末荔枝的平均移动MAU为3377.7万人，相比于2017年末的2846.6万人增长为531.1万人，增长率为18.66%。

从收入构成来看，荔枝整体收入结构较单一。音频娱乐产品上半年净收入4.82亿元，同比增长34.7%，占总体净收入的99.1%，这部分主要来源于语音直播礼物打赏；而来自播客、广告和其他业务的净收入422.2万元，仅占总体净收入比重的0.9%。据业内人士透露，目前荔枝头部主播分成月收入普遍已超过百万。荔枝对语音直播业务的依赖性过大，意味着需要不断培养出更多网红主播。

在招股书资料显示，2019年6月末荔枝的月均活跃主播人数为555.1万人，相比于2018年末的529.6万人增长25.5万人，增长率为4.8%；而2018年6月末荔枝的月均活跃主播人数为492.6万人，相比于2017年末的410.8万人增长为81.8万人，增长率为19.91%。月均活跃主播人数的增长缓慢，也难免让市场对于荔枝的新鲜输血能力产生质疑。

荔枝本次面临亏损也要抢跑IPO，除了扩大规模，也与融资频率落后喜马拉雅、蜻蜓FM有关。

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根据公开资料显示，荔枝上一次融资仍停留在2018年初5000万美元的D轮融资。而喜马拉雅和蜻蜓FM在2018年8月和9月相继进行融资，其中喜马拉雅去年8月引入腾讯、春华资本等领投的4.6亿美元的E轮融资；蜻蜓FM则引入前海母基金、海鲲投资的战略融资。

试图通过IPO补充弹药，已经成为荔枝当务之急。招股书显示，荔枝计划通过IPO募集1亿美元资金，将主要用于AI研发投入、创新产品研发和海外市场拓展等。

从“荔枝FM”到“荔枝”

2013年，那时还叫做“荔枝FM”上线，提出“人人都是主播”的口号，每个用户都可以创造音频内容并分享。2016年后，音频行业普遍遭遇用户增长放缓的瓶颈，为了激发用户活力，音频选手们开始探寻新的发展模式：蜻蜓FM和喜马拉雅选择PGC内容和知识付费，并开始了版权争夺战，但荔枝仍走在UGC的道路上，上线语音直播。

不同于喜马拉雅、蜻蜓FMPGC内容产品成本高，荔枝跑出的UCG内容虽然单价低，但复购率较高，同时音频直播也能为平台带来可观收益。以喜马拉雅FM为例，以头部产品马东的《好好说话》为代表的精品付费课程大多是在199元，许多用户出于“知识焦虑”而购买，但在心血来潮后并没有长久坚持使用，而偏贵的价格也造成复购率下滑。

通过转型语音直播，荔枝焕发了新的活力：截至2017年12月，荔枝的全球注册用户超过1.5亿，3000万月均活跃用户，300万月活跃主播，以及1亿期音频节目。

根据公开报道数据，其直播业务上线三个月时间就获得超过1000万元的直播收入，2018年初，平台的语音直播收入达到1亿元的规模。同年，“荔枝FM”品牌名称变成了“荔枝”，拿掉“FM”后，荔枝的口号也从“人人都是主播”变成了“用声音，在一起”，凸显UCG模式下多样化的特点。

虽然UCG为荔枝带来了新的生机，但从综合实力来看喜马拉雅仍然优于荔枝。

据公开资料显示：2018年喜马拉雅FM用户规模已突破4.8亿，市场占有率超70%。在估值方面：喜马拉雅FM在活跃用户规模等领域都超出同行，目前估值超过两百亿，已经是在线音频行业估值最高的平台。据悉喜马拉雅也有意冲刺IPO，计划募集5-10亿美元融资。

在线音频领域内的竞争已经白热化，荔枝也将眼光放到了其他领域。在招股书中，荔枝提到在2019年正式布局海外和IoT场景。可见，未来，IoT（物联网）场景将会成为荔枝新的增长点。

根据公开数据，2019年上半年IoT产业发展迅猛，仅智能音箱一项的出货量就比去年同期激增209%，达到约2320万台，大幅超过美国市场。同时，5G的到来也将助力IoT发展。10月16日，荔枝宣布向小度智能音箱输出音频内容，尝试将互动音频落地到智能音箱IoT场景。

但值得注意的是，在这一领域蜻蜓FM、喜马拉雅同样有所布局。喜马拉雅2017年6月推出小雅音箱，目前与天猫精灵、小度音箱、小爱同学、华为音箱等也达成内容合作。2019年初，蜻蜓FM也，提出“全场景生态”概念，与华为、vivo、小米、百度、今日头条等企业合作。

与此同时，相关部门的监管压力仍然是悬在荔枝头顶的达摩克利斯之剑。

6月29日，荔枝App在安卓平台各大应用商店下架，官方未公布原因。与之相伴，喜马拉雅网易云音乐以及蜻蜓FM等音频软件也被爆出在部分应用商店下架。而就在前一天，国家网信办会同有关部门，针对网络音频乱象启动专项整治行动。由于声音普遍具有可伪装性，在线音频普遍存在打擦边球的行为。

两年半亏损2.19亿元，荔枝能否讲好音频第一股的新故事

在不少音频平台，虽然没有直接露骨的涉黄信息，但在其他小功能中仍然能看到许多带有“软色情”的状态、评论和私密照，一些“磕X”“X车”“磕XX”等提供涉黄语音服务的代名词更是屡屡出现。有业内人士透露，女性只需要普通话相对标准，无须露脸就能月入万元，招聘人员在筛选应聘者时，要求尝试发嗲语音。

两年半亏损2.19亿元，荔枝能否讲好音频第一股的新故事

这点荔枝在招股书中也坦言相关部门的监管或成为不稳定的挑战因素。

除了监管方面的压力，荔枝招股书中瞄准的海外市场也同样并非轻而易举。在招股书中，荔枝宣布在海外上线了专注语音互动娱乐的产品SugarChat，布局海外市场。但招股书中同样也提及，由于培育全球化市场投入的原因，荔枝目前尚未实现盈利。除此之外，荔枝在海外要面临着比国内陌生百倍的社交环境，这在用户留存方面也有着相当大的压力。