2019私募股权基金TOP30：国资、美元基金“不差钱”，消费、产业升级备受关注

编者按：本文来自微信公众号“融中财经”（ID：thecapital），作者 什小瀑、苗弋，36氪经授权发布。

2019年的股权投资市场，国资和美元基金成为两大主角。

据统计，截止到11月底，创投行业募资总额逾一万亿，同比下降10%，其中国资LP认缴总规模占比68.8%，美元基金占据总募资额将近15%,“民间资本”微乎其微。

投资金额为7300亿，和2018年同期相比下降近30%，在退出上，IPO笔数同比上升70%，将近1500起，成为IPO大年。

基金数量腰斩，美元基金崛起

据统计，截至2019年11月底，一级市场共完成330支基金的募集，和去年同期完成募集的686支的数量相比，数量几近腰斩。

按照募集完成规模排序，2019年基金TOP30中，25支人民币基金共募资41336875万元，9支美元基金共募资18820000万美元（募资规模相同的基金并列入选，入选基金共34只）。

2018年同期TOP30中，4支美元基金共募资1931000万美元，人民币基金共募资32158369万元。和2018年相比，今年美元基金募资额上涨874%，人民币基金募资额上涨28%。美元基金呈现崛起之势。

在未来一段时间内，美元基金会比较充沛，北极光邓锋曾表示，人民币基金将在短期内难改颓势，头部基金以及美元基金则处于“随时看好项目就投”的状态。

国资依旧占据绝对C位

延续2018年国资占据C位的情况，截止到2019年11月底，募资规模TOP30基金中，有22支基金资金来源含有国有属性，政府为主要出资方之一，或者央企、城投公司在内的国有企业活跃其中。

2019年募资规模最大的为国家集成电路产业投资基金II期，募集规模为2000亿元。由国家财政部、国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛、中国电子、中国电科、华芯投资等共同发起设立。

国家军民融合产业投资基金，募资规模为5600000万元，由财政部和国防科工局发起设立，股东包括中电科、中航工业、中国航发、中船、中核等央企。

此外，国资直接投资的基金有北京东富国创投资管理中心（有限合伙）、“华兴新经济基金三期”以及内蒙古产业转型升级引导基金等多只基金。

北京东富国创投资管理中心由财政部、全国社保基金投资，华兴新经济基金三期总募资额超65亿元，投资者中除了老股东之外，全国社保基金、银行、保险、市场化母基金等相继加入。内蒙古产业转型升级引导基金出资方包括自治区国资公司,内蒙古电力(集团)有限责任公司等。

除了财政直接出资，央企、城投公司在内的国有企业也非常活跃。比如，长三角协同优势产业基金的投资方有中国太保、上海城投、扬子国投等。

义乌和谐锦弘股权投资合伙企业（有限合伙）由四川双马水泥控股，潍坊山高新旧动能转换投资合伙企业（有限合伙）由山东高速集团控股、徐州徐工产业发展基金（有限合伙）中投资者有央企徐工集团等。

此外，在TOP30中，一些GP由国资担任，比如任国家集成电路产业投资基金II期管理方的华芯投资、任中央企业贫困地区产业投资基金股份有限公司三期管理方的国投创益等。

消费升级和产业整合备受关注

在投资领域方面，2019年募资规模TOP 30中，国字号央企基金共有5支，与2018年募资规模top30基金主要聚焦一带一路、国际联合产业基金相比，今年所投领域主要以国计民生相关的基础设施建设和地方性扶贫建设为主。

“国家集成电路产业投资基金II”，投向将围绕国家战略和新兴行业进行投资规划，比如智能汽车、智能电网、人工智能、物联网、5G等。

国家军民融合产业投资基金，主要投向军民融合产业中具有广阔技术应用前景的成长期、成熟期高科技企业以及具有核心专利、技术的优质企业。

“中央企业贫困地区产业投资基金股份有限公司三期”投向“三区三州”等14个集中连片特困地区，投资一批对地区产业带动作用大、扶贫效果好的龙头企业和IPO项目。同时还将与地方政府合作在贫困地区设立子基金，撬动更多社会资本投入贫困地区。

上海国方母基金管理的“长三角协同优势产业基金”旨在通过对“硬科技”子基金、“完善产业链”子基金、“明星项目”三个方向的投资放大，推动长三角产业链深度融合、产业链优势企业加速发展，促进长三角加快形成面向未来的优势产业集群。

“内蒙古产业转型升级引导基金”将通过财政资金带动社会资本投入，激发社会投资动力与活力，引导社会资本投向支柱产业与战略新兴产业。

其次，大消费、医疗、金融科技、企业服务依然是机构重点关注的领域，“德弘资本一期”、“大钲资本一期美元基金"、“元生资本美元二期基金”、“光速中国第四旗舰基金”、“华兴新经济基金三期”、“云九资本第四期美元基金”等6支基金均聚焦国内消费升级和产业整合的行业领域，包括消费互联网、医疗健康、科技金融和商业服务等。

其中，“华兴新经济基金三期”还将重仓包括新能源、先进制造在内的新兴赛道。

重点关注大数据、人工智能和区块链领域的基金，仅为“亚洲金融科技并购基金”1支。此外，芯片、新能源汽车、清洁技术相关的新能源方向领域均有1支，募资规模均为百亿级别。

在募资规模TOP30中唯一的专项基金为“台州杭绍台高铁投资管理合伙企业（有限合伙）”。其第一大股东复兴国际持股40.43%，将主要从事铁路领域的投资、建设和营运管理及沿线配套土地的综合开发利用。

据融中研究院统计，就2019年上半年而言，完成募资的基金以成长及创投型基金居多。VC主要集中于健康医疗、互联网、IT及信息化、人工智能等新兴领域，在前两者中的投资金额占比分别为16.32%和13.09%。PE投资重点投向领域为制造业和汽车行业，投资金额占比分别为15.59%和10.81%。和2018年相比，娱乐传媒行业投资活跃度大幅下降。

据调查，有60%的机构在未来一年将重点布局人工智能、医疗健康、高端装备制造、大数据和企业服务四个战略新兴行业。尤其是硬科技、高端制造领域因受国际关系背景及政策支持，备受投资机构关注。

2019年，过去和未来 

就全球范围看，资本寒冬不仅仅发生在中国。

全球基金尤其是北美市场，募资速度放缓，2019年Q2共完成244支基金的募集，创下五年来新低。其中，北美市场完成募资的基金为139支，募资总额为680亿美元，亚洲市场完成募集的基金为45支，募资总额为150亿美元。与之同步的是，募资速度有了很大改善，在LP的“严苛”要求下，有将近一半的基金在半年之内完成募集。

按基金类型进行划分的话，活跃度最高的是VC基金，但其募资总额较少。市场上的5%的头部基金募走了市场上70%左右的资金。在业内人士看来，未来一段时间内，全球投资总量依旧会继续下降，但LP投资的主要方式将以并购基金为主。

再把目光放在中国市场。

2015年至2017年，本土GP急剧扩张。人民币基金募集规模从2014年时的不足2000亿元，大幅增长至2017年的10000亿元。一些老牌美元GP也开始进行人民币基金的募集。

2018年，资管新规推出后不久，一级市场“骤冷”，新募基金数量和募资总额和同期相比，分别下降47.2%和19.4%。资本寒冬之下，国资成为GP活下去的救命稻草。二八法则之下，头部机构和国有机构募集走市场上绝大部分资金。

与此同时，股权投资市场的退出开始进入“丰收”。据统计，2019上半年，一级市场共计831笔股权投资市场退出案例。除了科创板的推出为股权退出增加途径的因素外，受环境的影响及自身业务需求的驱动，投资人更青睐于加快资金回笼的节奏，落袋为安。

结合宏观经济情况和股权投资数据来看，2019年，一级市场逐步回归理性，进入存量出清和高质量发展阶段。

“立足投资逻辑的底层基础，产业分阶段，资本分层次，在两者中找到结合点，才能发挥最大效能获得投资收益。”在融中集团董事长朱闪看来，“模式创新与技术创新相辅相成，不可偏废；实业与投资需要双轮趋动，其中一个重要的方面是投资机构通过控股上市公司来为传统经济与企业赋能，以及赋能式并购重组。”

当前中国最大的投资主题是产业升级，国家大量的优质资源在向这个主题聚集，包括资本。

当喧嚣落下帷幕，冷静便成为黄金时代的开端。

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