网红酸菜鱼要上市了，翻台率超海底捞，你吃过吗？

编者按：本文来自微信公众号“每日经济新闻”（ID：nbdnews），记者：袁东，编辑：何小桃、何剑岭 杜波，原标题：《吃货们又参与了一个大项目！网红酸菜鱼要上市了，翻台率超海底捞，你吃过吗？》，36氪经授权发布。

太二酸菜鱼微博截图

随着吃货口味的逐年提高，以及互联网评分系统的全面覆盖，现在要做好餐饮光靠东西好吃是不行的了，还得有个性、有亮点、能出彩才行。

这家做到了全国第一的酸菜鱼的宣传口号，您看可还喜欢？

"超过四人不好接待""认真吃鱼，莫玩手机""不打包、不外卖"……

这家酸菜鱼店就是"太二酸菜鱼"，你吃过没有？觉得怎么样？不管你觉得好不好吃，太二酸菜鱼最近几年发展的不错，这不，太二酸菜鱼的母公司九毛九国际控股有限公司（以下称九毛九国际）将于1月15日在香港上市。

每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者从港股投行处得知，九毛九国际在招股期间就异常火爆，甚至在市场引发了九毛九就是"第二个海底捞"的热议。

那么，九毛九国际究竟什么来头，它真的可能成为下一个海底捞吗？

爆红酸菜鱼，翻台率超海底捞

据九毛九国际官网介绍，九毛九国际1995年10月始建于海口，经营至今已逾24年。九毛九国际创始人和控股股东是管毅宏，持有61.4445%的股份。

视频截图

目前九毛九国际旗下有五个品牌，分别是主打西北菜的九毛九、太二酸菜鱼、2颗鸡蛋煎饼、四川冷锅串串"怂"和精品粤菜"那未大叔是大厨"。根据九毛九国际在招股书中披露的数据，公司目前经营287间餐厅及管理41间加盟餐厅，覆盖中国39个城市，遍及15个省份与四个直辖市。其中，包括143间九毛九餐厅、121间太二餐厅。

招股书截图

九毛九国际旗下品牌虽多，但是主要的营收来源还是靠九毛九餐厅和太二酸菜鱼。九毛九国际2018年全年收入为18.93亿元，其中九毛九餐厅年收入为13.34亿元，太二酸菜鱼年收入5.4亿元。

九毛九餐厅收入虽然远远超过太二酸菜鱼，但如今太二酸菜鱼才是九毛九国际“最亮的那颗星”。社交网络上，太二酸菜鱼好评如潮，是当之无愧的网红餐厅：

微博截图

更有说服力的是经营收据，根据弗若斯特沙利文，按2018年收入计，太二在中国所有酸菜鱼餐厅中排名第一。

虽然营收不及九毛九餐厅，但太二酸菜鱼的增速却一马当先。其中九毛九餐厅2019上半年收入增速仅5.8%，而太二酸菜鱼2019上半年营收同比增长146.8%，在总营业收入中占比43%。

同期，太二的经营利润为1.25亿元，同比增长156%，占比51.9%。

更让人津津乐道的是太二酸菜鱼的翻台率。据安信商社研究团队报告，太二聚焦酸菜鱼单品+定位纯吃饭场景，菜品SKU少而精，店内服务简化且不接受四人以上顾客，直接提高点餐出餐用餐效率，直接拉高翻台率。2019年上半年太二整体翻台率4.9次/天，海底捞同期为4.8次/天。

太二的爆红也给予九毛九国际扩张的信心，根据招股书，九毛九国际计划2019年至2021年三年内开设的370间自营新餐厅中，约240间餐厅属于太二酸菜鱼，仅有54间属于九毛九，剩下76间餐厅则属于集团旗下的其他餐厅品牌。

九毛九国际是下一个海底捞？

根据招股书，2016-2018年，九毛九国际营业收入由11.64亿元增长至18.92亿元，期间年复合增速为27.5%；2019年上半年，公司营收达12.37亿元，同比增长41.53%。净利润方面，随着门店扩张和新店进入盈利期，2019年上半年九毛国际九净利润为1.02亿元，同比增长87.6%。

从业绩上来看，九毛九国际正处于加速增长的状态，此次登陆港交所，市场很自然地会将它和海底捞进行。但事实上，从收入这个角度来看，九毛九国际与海底捞还有比较大的差距。

2018年，九毛九国际收入为18.93亿元人民币，但是海底捞在2018年收入达到了约170亿元人民币。目前海底捞的市值已达1800亿港元，相比起来两家公司根本不在一个量级。

每经资料图

另外，九毛九国际与市场上西北菜老大西贝莜面村的差距也不小。

据市场资料及第三方咨询机构的数据，西贝莜面村作为西北菜老大在2018年的收入高达50多亿元人民币，远超九毛九国际。

虽然相比一些餐饮巨头，目前九毛九国际的体量还相对较小，但仍受到了资本市场的关注。此次九毛九国际上市就获得了多家基石投资者的支持，如：BlackRock Funds、China Alpha等等。

股民追捧，认购额超200倍

九毛九国际此次IPO计划全球发行3.33亿股，另有15%超额配股权。每股发行价5.5-6.6港元，募资资金共18-22亿港元。

富途证券向每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者表示："九毛九国际此次认购情况非常火爆，截至1月8日中午，以富途为首的主要九家券商在公开市场已认购458.69亿港元，超额认购208.46倍。截至1月8日10:00，单在富途证券一家的认购金额就达111.22亿港元，融资认购金额达93.39亿港元。如果算上全市场口径，预计认购金额和超购倍数将更为惊人。"

记者注意到，九毛九国际此次融资所得金额将有约72%用于开店，约7%用于提高供应链能力，这将持续提升公司的收入及成本结构，进一步加强公司整体竞争力。再加上本次估值预计在73.33~88.00亿港元之间，尚处于市场能够接受的范围，高速增长预期和估值较为匹配，同时叠加公司本身的知名度，因此本轮IPO受到资本市场的高度关注。

不过投资者也需要注意当前过高的市场情绪可能驱使上市后估值波动剧烈，最终使得价格波动较大的风险。

（文章内容、数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

封面图来自微博@太二酸菜鱼

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