上市两天暴涨58%，公牛靠一个小插座做到市值565亿元

编者按：本文来自微信公众号投资界 （ID：pedaily2012），作者 闫启，36氪经授权发布。

投资界（ID：pedaily2012）消息，2月6日公牛集团在上海证券交易所主板挂牌上市。开盘首日，公牛集团股价顶格涨停44%，今日再度涨停，两日来股价较59.45的发行价已上涨58.4%。按照目前的市值计算，公司实控人阮立平、阮学平两兄弟身家暴涨至近486亿。

从浙江慈溪的一间手工作坊，成长为插座界的“世界工厂”，这是公牛集团的传奇创业史。眼下正值疫情肆虐，昨日公牛集团主动取消上市仪式，表示把精力投入到生产和防疫中去。此前，公牛集团已经捐赠1000万元支援肺炎防控工作，并向建设中的火神山医院捐赠7000余个墙壁开关插座产品。

值得一提的是，公牛集团也是清科母基金所投子基金高瓴资本的覆盖项目。三年前，高瓴资本通过旗下高瓴道盈从阮立平、阮学平手中受让了公牛集团2.235%的股份，成为当时唯一的战略投资者，如今这笔投资账面浮盈已超3亿元。

借了2万元开始创业，6年成为“插座王”

资料显示，阮立平出生在浙江慈溪古窑，他的志向是做一名工程师，后来考入了武汉水利电力大学机械工程系。大学毕业后，他顺利进入了杭州的水电机械厂工作，十年的工作慢慢培养了他认真喜欢钻研的习惯。除了工作，他还利用其他时间做起了小生意，卖猪肝、卖桃树，卖草莓等，也因此对做生意产生了浓厚的兴趣。

阮立平的家乡浙江慈溪是中国家电生产基地之一，与之相伴而生的插座等配套产业相当活跃，仅在1990年代就有大大小小几百家插座生产企业，成了全国有名的插座供应地。阮立平的亲戚中自然也有做插座销售的，杭州因为交通便利成了一个很好的中转地，他们就把在杭州机械研究所工作的阮立平住处当成了落脚地，阮立平有时间也帮亲戚推销一下插座。

在做推销的过程中，阮立平发现这些插座质量特别差，10个里有三四个是坏的，做技术的阮立平帮客户修插座，慢慢发现这插座构造也太简单了。后来，阮立平觉得既然没人做好插座，那就自己来做好了，创业之初就喊出了：“要珍惜品牌，首先要从质量开始，要做不坏的插座！”

1995年，阮立平辞职，只借到了2万元便与卖插件的弟弟阮学平一起创办了慈溪市公牛电器有限公司。那时正是芝加哥公牛队如日中天的时候，喜欢打篮球的阮立平便把公司品牌取名为“公牛”。

阮立平是技术出身，非常注重品质，他创业的初衷，也是源自对插座行业品质低劣的无法容忍。公牛插座从一开始就很注重品质，从外观到内部，他都亲自设计，还首创简单实用的按钮式开关插座，提供双重安全保护。

但阮立平的这些举动反遭到了同行们的耻笑：“质量这么好，都用不坏，那产品卖给谁？”阮立平的想却恰恰相反，用不坏，人家才愿意买。“钱有两种，一种是现在的钱，一种是以后的钱。如果你局限于只赚现在的钱，那你可能就没有以后。”

公牛产品面世后，插座销量一路狂飙。仅6年之后，公牛就成了中国插座市场的老大。在2001年的一次全国插座品牌监测活动中，公牛插座以超过20%的市场占有率夺取了全国第一的桂冠。此后，公牛一度占据国内插座行业超过60%的份额。

小插座，大生意，一月净赚一个亿

可以说，正是这种对产品的注重，让公牛与这个“散、乱、小”居多行业中的作坊式竞争对手拉开了距离，一步步走向了王者之路。

公牛插座在发展路上极为注重研发、设计，不断与飞利浦、罗朗格和贝尔金等欧美巨头合作，学习对方的先进技术和管理模式。2003年，公牛斥资1000万元建成国际上最具权威性的安全实验与鉴定机构——美国UL国际专业组织认证的高标准实验室，可以做防雷测试、升温测试等，这在国内同行中都是绝无仅有的。

在持续不断的投入和持之以恒的专注下，公牛研发出三重防雷、抗电磁干扰、低阻低热、自锁式防脱等技术，既给插座上了多重保险，又将公牛推向了全球行业最高技术舞台。功夫没有白费，过硬的品质让公牛插座闯进了美、德、法、日、韩等30多个国家和地区中高端市场。这也令公牛具备了较强的抵御风险能力。在金融危机波及全球时，同行一片惨淡甚至停产，公牛依然保持20%以上的增长，在美国西部的几家沃尔玛里甚至卖断了货。

 “1995年到2007年,整整12年时间,公牛只做拖线板这一样产品,并把它做到极致。”在阮立平看来“公牛最重要的理念之一,就是专业专注。”

25年来，公牛仍然专注于以转换器、墙壁开关插座为核心的民用电工产品的研发、生产和销售，主要包括转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件等电源连接和用电延伸性产品，广泛应用于家庭、办公等用电场合。

据招股书显示，从2015-2017年，公牛集团的营业收入分别为44.5亿元、53.6亿元、72.4亿元。净利润方面表现也很优秀，近三年的净利润分别为10亿元、14.1亿元、12.9亿元，尽管2017年跟2016年的净利润相比有所下滑，但平均每月净利润仍旧超过1亿元。

据此前披露的招股书介绍，公牛集团此次IPO拟募资48.86亿元。其中，12亿用于年产4.1亿套墙壁开关插座生产基地建设，7.43亿元用于年产1.8亿套LED生产基地建设。

不过，公牛以进入资本市场为契机，围绕‘全屋智能电工与照明’不断孵化新的业务。据悉，公牛集团在原有4大主营业务基础上已孵化了智能电工、断路器、嵌入式产品等新业务。

创始人身家近488亿，高瓴资本三年账面浮盈超3亿

公牛集团是一家带有家族式烙印的企业，上市前实控人阮立平、阮学平兄弟通过直接和间接方式，合计持股比例高达95.88%。此外其三个姐妹阮亚平、阮小平、阮幼平通过凝晖投资持有公牛集团0.75%的股份。

但和绝大多数公司不同的是，公牛集团的实际控制人阮立平、阮学平兄弟二人在公牛集团的股份完全相同，不但各直接持有公牛集团17.938%的股份，并且分别持有良机实业各50%的股份，而良机实业持有公牛集团60%的股份。

据了解，2017年12月，公牛集团整体变更设立为股份有限公司，股权结构见下图。

公牛集团此次IPO后，阮立平、阮学平兄弟二人持股比例将下降至86.288%，仍然是公牛集团的实控人。若以此次IPO的募资额与股比计算，公牛集团目前约565亿元市值计算，阮氏兄弟的身家也将达到487.5亿元。

公牛集团在成立之后，一直都没有VC/PE资金进入，直到2017年12月，高瓴资本通过旗下高瓴道盈以8亿元的价格，从阮立平、阮学平手中受让了公牛集团2.235%的股份。以此计算，公牛集团当时的估值就已经达到358亿元。

高瓴资本入股仅仅三年时间，账面浮盈超3亿元。高瓴资本合伙人曹伟表示，“作为公牛集团最主要的机构投资者和坚定支持者，高瓴长期以来的理念是，把最好的资本配置给最优秀的企业和企业家，而公牛25年的发展历程很好的诠释了优秀企业和企业家的特性。”

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