首页专业知识巴菲特真的跑输了？持仓股盈利达43%，股神选股有绝活

巴菲特真的跑输了？持仓股盈利达43%，股神选股有绝活

来源：晰数塔互联网快讯时间：2020年02月25日 18:41

编者按：本文来自“华盛通”，作者：Oliver，36氪经授权发布

随着巴菲特致股东信的出炉，与往年相同，各个吃瓜群众最关心的就是巴菲特是否又一次获得了惊人的收益。虽1965年以来伯克希尔的复合年增长率高达为20.3%，但2019年伯克希尔每股账面价值的增幅是11.0%，而标普500指数的增幅高达31.5%，跑输20.5个百分点。一瞬间，股神跑输的消息遍布各大媒体，但巴菲特真的又一次“不行了”吗，我觉得这可能又是媒体的一次误判。

一、巴菲特十大重仓股

资料来源：网络

股东信的数据显示，截至2019年12月31日，伯克希尔哈撒韦合计持有市值为2480.27亿美元的股票，购入成本为1103.4亿美元，账面盈利1376.87亿美元。伯克希尔哈撒韦的十大重仓股依次为苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、富国银行、美国合众银行、摩根大通、穆迪、达美航空和纽约银行梅隆公司。

二、巴菲特主要持仓变化

巴菲特真的跑输了？持仓股盈利达43%，股神选股有绝活

资料来源：网络

根据2月14日美国证券交易委员会（SEC）网站公布的报告，巴菲特的伯克希尔公司出现了两个新买入的股票，一个是美国大型连锁超市——克罗格超市（Kroger），另外一个是全球生物科技行业巨擘——渤健生物（Biogen）。在连锁超市克罗格超市（Kroger）公司中，伯克希尔披露了1894万股股份，约合5.5亿美元。

克罗格超市（Kroger）是继沃尔玛、家得宝之后的美国第三大零售集团。目前，克罗格超市（Kroger）已投入巨资，扩大在线业务，升级门店，提高送货质量，与沃尔玛超市（Walmart）和亚马逊（Amazon）积极竞争。

渤健生物（Biogen）是美国一家知名的蓝筹生物科技股，位列美国前十大生物科技公司之一。在生化基因公司渤健生物（Biogen），伯克希尔披露了64.8万股股份，约1.92亿美元。消息公布之后，Biogen股价一度上涨1.77％。从去年四季度至今，公司股价已经累计上涨了20％。而今年以来，Biogen股价也累计上涨了12.2％，超过标普500指数的4.6％涨幅。

伯克希尔还披露了两只新持有的交易所交易基金（ETF），即Vanguard S&P 500 ETF（VOO）和SPDR S&；P 500 ETF Trust（SPY）。

三、持仓股票大幅跑赢标普，跑输只因现金多

巴菲特真的跑输了？持仓股盈利达43%，股神选股有绝活

2019年，伯克希尔·哈撒韦投资组合中10个最大的普通股投资一年的加权回报率为43％。这几乎是同期标准普尔500指数上涨23％的两倍。

虽然买的股票都收益率极为惊人，但巴菲特目前持有的股票仓位占据巴菲特的总仓位实在太少，所以很难跑赢标普500，伯克希尔优秀的投资组合超额收益被其他现金收益部分抵消了。目前，伯克希尔的现金储备仍然维持在2019年第三季度的1282亿美元，并没有显著减少。

四、巴菲特的选股绝招

仔细观察巴菲特的重仓股，巴菲特投资的前十大重仓股，都非常挣钱。苹果、可口可乐的长期ROE都非常高，甚至都超过A股的贵州茅台。ROE低的例子是美国银行，2012年至2019年，美国银行平均ROE仅仅为6.2%，而且美国银行连续近七年几乎不怎么盈利。

但在对美国银行的投资上，巴菲特买入的价格足够便宜：巴菲特是2011年以0.24倍PB的价格买入美国银行，近些年估值的提升为巴菲特对美国银行的这笔投资带来不少收益。美国银行2019达到了年1.29倍PB，美国银行相对稳定的业务模式也注定长期不会轻易破产。第四大重仓股美国运通，ROE长期稳定且维持在较高水平, 近15年平均ROE高达26% 。

除了非常挣钱以外，巴菲特买入的公司经营情况也非常稳定，巴菲特重仓的行业主要是快速消费品（占比1/4）、或者金融业等（占比3/4）。

在今年的《致股东信》中，巴菲特再次指出了符合其心目中“大象”的三个标准：1.首先，必须在经营上获得良好的回报；2.其次，必须由能干、诚实的管理人员管理；3.最后，必须以合理的价格出售。

“符合我们标准的重大收购机会并不多见，因此，当我们发现符合这三个标准的企业时，更倾向于完全收购。”巴菲特表示，“反复无常的股市为我们提供了机会，让我们有机会筛选并购买符合我们标准的上市公司的股票。”